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机械设备行业跟踪周报:推荐进口替代加速的半导体设备;看好低氧单晶炉拉长设备景气周期

机械设备2023-06-11周尔双、黄瑞连、罗悦、刘晓旭东吴证券؂***
机械设备行业跟踪周报:推荐进口替代加速的半导体设备;看好低氧单晶炉拉长设备景气周期

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 推荐进口替代加速的半导体设备;看好低氧单晶炉拉长设备景气周期 增持(维持) 1.推荐组合:三一重工、晶盛机电、恒立液压、拓荆科技、先导智能、迈为股份、长川科技、华测检测、柏楚电子、芯源微、杰瑞股份、奥特维、富创精密、绿的谐波、杭可科技、奥普特、海天精工、高测股份、新莱应材、金博股份、至纯科技、联赢激光、纽威数控、利元亨、道森股份。2.投资要点: 半导体设备:拥抱国产替代投资机遇,看好下半年第二波行情 5月市场担心外部制裁升级,整个板块经历横盘调整,G7未看到联合制裁落地,等到了日本5月 23日出口管制落地。我们认为日本出口管制对国内成熟制程扩产影响不大,对先进制程扩产有一定影响,但会加速半导体自主可控,往后看半导体在中美博弈下不缺催化。在招标方面,上半年中芯国际等大厂并未看到大规模招标,下半年行业订单预计环比持续改善,先进制程持续突破也是大概率事件,半导体设备下半年存在基本面催化。此外近期,美股台积电和英伟达等半导体龙头股价近期表现强势,AMAT、KLA、LAM等设备龙头也走出了近期股价新高,点燃了半导体投资热情,市场风格再一次回到了TMT,有望对A股半导体设备形成明显催化。重点推荐精测电子、拓荆科技、长川科技、德龙激光、北方华创、赛腾股份、万业企业、芯源微,华海清科、至纯科技、中微公司、盛美上海、华峰测控,建议关注微导纳米、晶升股份等。 2023年06月11日 证券分析师周尔双 执业证书:S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师黄瑞连 执业证书:S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 证券分析师罗悦 执业证书:S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 证券分析师刘晓旭 执业证书:S0600523030005 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 光伏设备:新款低氧单晶炉即将放量,推荐处于历史估值底部的龙头设备商 TOPCon同心圆缺陷出现的机率与单晶氧含量存在的相关关系,晶盛机电2023年5月推出第� 代光伏低氧单晶炉,配置了超导磁场来降低氧含量,氧含量降低至7ppma、提效0.1%-0.5%,目前晶盛第�代单晶炉已签订约3500台设备订单,2023年有望配置近300台带超导磁场的第�代单晶炉,占比约9%。奥特维结合低氧拉晶技术,优化单晶炉软硬件设计,显著降低同心圆缺陷比例。奥特维目前已中标晶科4.8亿元低氧单晶炉订单(300+台),占晶科此次招标比重约30%,晶盛占比约70%。新技术下单晶炉有望实现更新迭代,拉长行业景气周期。硅片环节推 荐单晶炉龙头晶盛机电、切片代工龙头高测股份,电池片环节推荐HJT整线设备龙头迈为股 14% 11% 8% 5% 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% 机械设备沪深300 份,组件环节推荐串焊机龙头奥特维。 通用自动化:绿的谐波新品发布会亮点满满,看好自主可控助力国产数控系统加速突围 5月31日绿的谐波成功举办新品发布会,亮点满满。1)高精度数控转台:转台为机床重要部件,绿的借助高刚性Y系列谐波,研发出刚性+精度双提升的谐波转台,其产品承载力强,可以实现 大行程高刚性加工。2)微型电液执行器:传统电液执行器体积大易漏油,而绿的研发出微型电液执行器,具备高功重比、适应高频变工况、耐高压三大优势。3)爬壁机器人:即在垂直墙壁上攀爬并完成作业的机器人,通过将其与焊接系统、打磨头等工具相结合,能够在危险环境中实现焊接、检测等复杂应用;4)液控磨抛工具:机器人传统磨抛工具以气动为主,而液压磨抛工具具有能耗低、输出力大、体积小重量轻等优势。除机器人谐波减速器外,绿的谐波不断探索非机器人应用,有望打开第二成长曲线。 三大逻辑坚定看好国产数控系统龙头加速突围:1)逻辑一(国产数控系统性能加速提升):以 华中数控为例,一方面其校企背景能够为其提供大量的研发资源,“04”专项等国家项目也能够 帮助其加速技术迭代,近年来其技术水平提升明显。2)逻辑二(外资品牌封锁逐步加强)。3)逻辑三(自主可控需求下,国产系统渗透率提升):目前以华中数控为首的国产厂商逐步进入到航天军工领域国企的供应链。投资建议:工业自动化推荐国茂股份、埃斯顿、怡合达、绿的谐波;刀具推荐欧科亿、华锐精密、新锐股份;机床行业推荐华中数控、科德数控、海天精工、纽威数控、国盛智科,建议关注秦川机床;注塑机行业推荐伊之密。 工程机械:5月挖机销量同比-19%降幅收窄,出口同比+21%好于预期 2023年5月挖机行业销量16809台,同比下降18.5%,好于CME预测降幅25%。其中,国内销 量6592台,同比下降46%,与预期基本一致;出口10217台,同比增长21%,好于7%预期值。受下游项目资金面紧张影响,5月工程机械内销下滑幅度仍较大。从地产、基建数据看,2023年4月房屋新开工面积同比下滑27%,地产投资完成额同比下滑16%,地产施工热度未回暖。基建投资完成额1.8万亿元,同比增长8%,维持较高增速。2022&2023年Q1十七家A股工程机械企业归母净利润161/59亿元,同比变动-47%/+6%,Q1业绩增速转正,随着行业基数自然回落,预计全年行业增速前低后高。投资建议:推荐“一带一路+中特估”催化下的低估值国企【徐工机械】,中国最具全球竞争力的制造龙头之一【三一重工】,出口高速增长的行业大黑马【中联重科】,受益主机厂出海及国产替代的核心零部件环节【恒立液压】,建议关注业绩好+估值低位【柳工】 【山推股份】。 风险提示:下游固定资产投资不及市场预期;行业周期性波动;疫情影响持续 2022/6/132022/10/112023/2/82023/6/8 相关研究 《推荐进口替代加速的半导体设备;关注通用设备技术进步》 2023-06-04 《HJT接近平价临界点,扩产即将加速》 2023-05-30 1/40 东吴证券研究所 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总4 4.推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息22 5.行业重点新闻36 6.公司新闻公告37 7.重点高频数据跟踪38 8.风险提示39 2/40 东吴证券研究所 图表目录 图1:5月制造业PMI为48.8%,较上月降0.4pct38 图2:2023年4月制造业固定资产投资完成额累计同比+6.4%38 图3:4月金切机床产量5.1万台,同比-1.9%38 图4:4月新能源乘用车销量52.7万辆,同比+85.6%(单位:辆)38 图5:4月挖机销量1.9万台,同比-23.5%(单位:台)38 图6:2023年5月小松挖机开工100.6h,同比-1.7%(单位:小时)38 图7:2023年5月动力电池装机量28.2GWh,同比+52.1%(单位:GWh)39 图8:2023年4月全球半导体销售额399.5亿美元,同比-21.60%39 图9:2023年4月工业机器人产量3.8万台/套,同比-7.4%39 图10:2023年4月电梯、自动扶梯及升降机产量为14.10万台,同比+69.9%(单位:万台).39 表1:建议关注组合4 3/40 东吴证券研究所 1.建议关注组合 表1:建议关注组合 所处领域建议关注组合 北方华创、中微公司、盛美上海、长川科技、拓荆科技、富创精密、华海清科、华峰测 半导体设备控、新莱应材、芯源微、万业企业、精测电子、汉钟精机、英杰电气、至纯科技、华兴源 &零部件创、正帆科技、赛腾股份、神工股份 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、帝尔激光、金博股份、高测股份、金辰股份 通用自动化怡合达、绿的谐波、埃斯顿、创世纪、海天精工、国茂股份、科德数控、纽威数控、欧科亿、华锐精密、国盛智科、新锐股份 工程机械三一重工、恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、艾迪精密、安徽合力 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、利元亨、海目星、赢合科技、联赢激光、先惠技术 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 激光设备柏楚电子、锐科激光 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 数据来源:Wind,东吴证券研究所整理 2.近期报告 【奥特维】点评:子公司松瓷机电获晶科4.8亿元大单,新型低氧单晶炉加速放量 【晶盛机电】点评:与西部超导签订战略合作协议,超导磁场第�代单晶炉有望快速放量 【绿的谐波】点评:新品发布会亮点满满,谐波转台&液压等新品打开长期成长空 间 3.核心观点汇总 数控系统行业:“自主可控”背景下,看好国产数控系统加速突围 数控系统系机床“大脑”,全球超500亿市场空间:数控系统系机床“大脑”,其性能优劣直接影响到机床的稳定性和精度水平。根据我们测算,全球数控系统市场空间超500亿元,其中国内数控系统市场空间在90-160亿元左右波动。 高端数控系统技术壁垒较高,其难点主要体现在两大方面:1)功能完备性要求高:需要具备适配性高的CAM等工业软件,高速高精度插补功能,�轴RTCP功能等;2)可靠性时长要求高:高端数控系统可靠性时长通常超过3万小时(国产系统水平1万小时左右) 4/40 东吴证券研究所 外资龙头占据高端市场,国产企业逐步向上渗透:目前国产高端数控系统市场仍主要被外资垄断,根据MIRDATA统计,2022年发那科、三菱和西门子合计国内市场销量 市占率为45%,而销售额市占率高达67%。外资龙头技术积累深厚,各有优势:其中发那科和三菱产品通用性较强,销售额市占率较高;而西门子和海德汉在高端领域市占率更高。未来随着国产数控系统性能提升,将逐步向中高端领域渗透。 三大逻辑坚定看好国产数控系统龙头加速突围: 1)逻辑一(国产数控系统性能加速提升):以华中数控为例,一方面其校企背景能够为其提供大量的研发资源,“04”专项等国家项目也能够帮助其加速技术迭代,近年来其技术水平提升明显。 2)逻辑二(外资品牌封锁逐步加强):西方国家通过实行高端封锁、低端倾销战略打压国内数控系统行业,自主可控紧迫性强。 3)逻辑三(自主可控需求下,国产系统渗透率提升):目前以华中数控为首的国产厂商逐步进入到航天军工领域国企的供应链,此外在民用领域,凭借越来越优异的产品性能也逐步与国产机床龙头达成联合攻关合作,共同进行产品试制和开发。 据我们测算,考虑机床行业市场的扩大、数控化率提升和国产化率提升,预计在悲观/中性/乐观的情况下,国内数控系统市场空间将从2022年的135亿元提升至2025年的153/174/196亿元,CAGR分别为4.3%/8.9%/13.3%,其中2025年国产品牌实际可替代外资的市场空间为50/57/71亿元。 投资建议:推荐即将腾飞的高端国产数控系统龙头【华中数控】【科德数控】 风险提示:数控机床行业景气度不及预期,低端市场竞争加剧,国产数控系统产品迭代不及预期。 光伏设备:HJT接近平价临界点,扩产即将加速 我们维持2023年扩产规模50-60GW目标不变,龙头组件企业均有望年内落地中试线:新进入者扩产均加速,以华晟为例,2022年扩产2.7GW,2023年底产能将达20GW,主要系2022年全年华晟非硅BOM成本降低56%,我们预计Q2末-Q3华晟二期或三期均可能实现生产成本和PERC打平。我们认为,光伏技术迭代过程中,成本越接近临界 点,越有可能迎来指数型增长(参考单晶替代多晶的发展历史)。 设备稳定性提高明显,装机/调试速度明显加快:从异质结产线出首片的进度来看,各家速度明显加快,例如华晟三期设备正在整线调试中,出首片时间从一期的72天到 二期的60天到三期第一条线的40天,这其中包括定位、固定、组装、调试、工艺、单机调试等,但得益于异质结的工艺比TOPcon少很多道,最新数据为29天;东方日升 5/40 东吴证券研究所 HJT电池首线首