2023年中报点评：利润增速优于同业，业务结构改善向头部梯队靠拢

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阳光保险集团2023年中报显示，公司实现新准则下保险服务收入301.6亿元，同比增长7.3%；归母净利润29.0亿元，同比增长9.0%；年化ROE达8.9%，同比下降1.6个pct。期末内含价值为1,049.8亿元，较上年末增长3.7%。公司寿险和财险分部净利润同比增速分别为5.2%和-21.7%。新准则下集团保险服务毛利率（1-保险服务费用/保险服务收入）同比下降0.1个pct.至11.0%，保险服务收入贡献比由上年同期的76.0%提升至77.4%，财务承保净损益率（财务承保净损益/保险服务收入）由上年同期的21.8%优化至17.5%，报表结构优化得益于寿险银保结构优化以及财险承保利润改善。阳光人寿新单期缴保费收入139.5亿元，同比增长53.4%，系个险期缴同比增长67.7%所致；趸交保费收入同比减少53.1%，系银保趸交逆势同比大幅下滑54.1%所致。1H23新单期缴保费占比上年同期38.9%提升至64.7%，续期保费占比由上年同期的44.4%提升至53.0%，得益于近年来持续加大个险渠道转型，个险人均产能2.6万元，同比增长63.0%，达到MDRT标准的人数同比增长近两倍。1H23公司实现NBV达26.8亿元，同比增长37.1%，从量价归因来看新单同比下降7.90%，但价值率由上年同期8.4%提升至12.4%；从渠道归因来看个险和银保同比增速分别为17.0%和49.1%，银保价值贡献提升得益于压缩趸交业务的同时期缴业务同比增长51.60%至70.17亿元，绝对规模已跻身行业第一梯队。阳光财险实现管理层提前承保盈利指引实属不易。1H23阳光财险实现原保费收入219.3亿元，同比增长5.1%，车险和非车增速分别为