流动性跟踪周报：DR007回升至1.95%

流动性跟踪周报20230826 DR007回升至1.95% 2023年08月26日 8.28-9.1资金面关注因素： （1）逆回购到期7280亿元；（2）政府债净缴款1152亿元，低于8.21- 8.25政府债净缴款3076亿元；（3）同业存单到期2702亿元，低于8.21-8.25同业存单到期额5543亿元。 8.21-8.25公开市场情况： 公开市场净回笼570亿元。其中，7天期逆回购投放规模为7280亿元， 到期规模7750亿元；国库现金定存投放500亿元，到期600亿元。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168 8.21-8.25货币市场利率变动： 货币市场利率走势：（1）DR001利率下行11.0bp至1.8%，DR007上行 邮箱：tanyiming@mszq.com研究助理郎赫男执业证书：S0100122090052 2.8bp至1.9%，R001下行13.7bp至1.9%，R007上行10.4bp至2.1%； 电话：15618988818 （2）1月期CD利率上行6.8bp至1.9%，3月期CD利率上行3.8bp至2.1%， 邮箱：langhenan@mszq.com 6月期CD利率上行3.2bp至2.3%，9月期CD（股份行）利率下行2.0bp至2.2%，1年期CD（股份行）利率上行1.8bp至2.3%。 相关研究 银行间质押式回购成交额日均为70467亿元，比8.14-8.18减少2386亿元。其中，R001日均成交额62938亿元，平均占比89.3%；R007日均成交 1.城投随笔系列：津城建之外，聚光灯在哪？-2023/08/242.城投随笔系列：继续城投-2023/08/23 6090亿元，平均占比8.7%。 3.可转债打新系列：科数转债：智慧电能服 上交所新质押式国债回购日均成交额为14948亿元，比8.14-8.18增加175亿元。其中，GC001日均成交额12659亿元，占比84.8%，GC007日均成交额1666亿元，占比11.0%。 务领先供应商-2023/08/224.利率专题：非对称降息后的5年期LPR“按兵不动”-2023/08/22 5.城投、产业利差跟踪周报20230820：中 8.21-8.25同业存单一级市场跟踪： 低评级、短久期城投利差显著收窄-2023/08 主要银行同业存单发行5008亿元，净融资额为-898亿元，对比8.14-8.18 /21 主要银行同业存单发行4227亿元，净融资额199亿元，发行规模增加，净融资额减少。股份行、1Y存单发行占比最高，分别为35%、54%；农商行、1月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为93%、86%、85%。 同业存单各主体的发行利率有所分化，股份行、国有行、城商行1年期存 单发行利率分别上行1.8bp、1.7bp、4.8bp，农商行1年期存单发行利率下行13.8bp。各期限的发行利率有所分化，1月期、3月期、6月期、1年期CD（股份行）利率分别上行6.8bp、3.8bp、3.2bp、1.8bp，9月期CD（股份行）利率下行2.0bp。 主体发行利差方面，城商行与股份行1年期存单发行利差上行3.0bp至 18.4bp；期限利差方面，1Y-1M利差下行2.2bp至49.0bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行8.6bp至13.7bp，1YCD与R001的利差上行15.5bp至33.5bp，“1YCD-1年期MLF”利差上行1.8bp至-25.0bp。 8.21-8.25同业存单二级市场跟踪： 同业存单收益率普遍上行。其中，股份行1年期同业存单收益率上行 3.8bp，1月期同业存单收益率上行3.0bp，AAA级1年期同业存单收益率上行4.3bp。主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差下行2.1bp至7.0bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差上行1.3bp至41.4bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差下行2.0bp至22.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行3.8bp至-22.8bp，“1YCD-10Y国债”利差上行3.2bp至-29.8bp。 风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。 目录 1下周资金面关注因素3 2超储情况跟踪4 3公开市场操作情况5 4货币市场跟踪6 5同业存单周度跟踪9 5.1同业存单一级市场跟踪9 5.2同业存单二级市场跟踪12 6风险提示15 插图目录16 1下周资金面关注因素 8.28-9.1资金面关注因素有： （1）逆回购到期7280亿元； （2）政府债净缴款1152亿元，低于8.21-8.25政府债净缴款3076亿元； （3）同业存单到期2702亿元，低于8.21-8.25同业存单到期额5543亿元。 图1：下周资金面主要关注因素（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注1：国债数据不含储蓄国债；下周到期规模含本周末（除调休日外）的到期数据。 2超储情况跟踪 我们预测2023年7-8月的月度超储率如下。图2：月度超储预测（亿元，%） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 2023年7-8月周度超储影响因素变动预测如下。图3：周度超储预测（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院预测 3公开市场操作情况 8.21-8.25，公开市场净回笼570亿元。其中，7天期逆回购投放规模为 7280亿元，到期规模7750亿元；国库现金定存投放规模为500亿元，到期规模 600亿元。 8.28-9.1，7天逆回购到期7280亿元。 图4：近一个月公开市场情况 资料来源：wind，民生证券研究院 4货币市场跟踪 8.21-8.25货币市场相关利率走势： （1）资金利率有所分化：DR001利率下行11.0bp至1.8%，DR007上行 2.8bp至1.9%，R001下行13.7bp至1.9%，R007上行10.4bp至2.1%； （2）同业存单发行利率有所分化：1月期CD利率上行6.8bp至1.9%，3月期CD利率上行3.8bp至2.1%，6月期CD利率上行3.2bp至2.3%，9月期CD（股份行）利率下行2.0bp至2.2%，1年期CD（股份行）利率上行1.8bp至2.3%。 图5：货币市场利率变动情况（BP，%） 周变化（）2023-08-252023-08-18 20.8 10.4 2.8 4.7 6.8 3.83.2 1.8 -2.0 -11.0 -13.7 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：wind，民生证券研究院 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 1.3 1.1 0.9 0.7 0.5 （3）SHIBOR利率：隔夜、7天利率周均值分别较上周变动-4BP、-2BP至1.78%、1.84%； （4）CNHHIBOR利率：隔夜、7天利率周均值分别较上周变动-10BP、 +47BP至2.77%、3.50%； 图6：SHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%）图7：CNHHIBOR隔夜及7天（周度均值）（%） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 （5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周均值分别较上周变动-2BP、-3BP至1.90%、2.32%。 （6）票据利率：国股银票转贴利率、城商银票转贴利率分别较上周变动-3.0BP、-2.4BP至1.11%、1.26%。 图8：FR007S1Y、FR007S5Y（周度均值）（%）图9：票据利率（%） 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 2022-08-25 1.6 0071周均值0075周均值 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2023/04/27 0.00 国股银票转贴利率年城商银票转贴利率年 2022-09-25 2022-10-25 2022-11-25 2022-12-25 2023-01-25 2023-02-25 2023-03-25 2023-04-25 2023-05-25 2023-06-25 2023-07-25 2023-08-25 2023/05/07 2023/05/17 2023/05/27 2023/06/06 2023/06/16 2023/06/26 2023/07/06 2023/07/16 2023/07/26 2023/08/05 2023/08/15 2023/08/25 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 银行间质押式回购成交额日均为70467亿元，比8.14-8.18减少2386亿元。其中，R001日均成交额62938亿元，平均占比89.3%；R007日均成交6090亿元，平均占比8.7%。 上交所新质押式国债回购日均成交额为14948亿元，比8.14-8.18增加175亿元。其中，GC001日均成交额12659亿元，占比84.8%，GC007日均成交额1666亿元，占比11.0%。 图10：银行间质押式回购成交情况（亿元，%）图11：上交所新质押式回购成交情况（亿元，%） 72000 70000 68000 66000 64000 62000 60000 58000 56000 54000 成交001成交007001成交占比（） 92% 90% 88% 86% 84% 2023-08-18 2023-08-21 2023-08-22 2023-08-23 2023-08-24 2023-08-25 82% 20,000 15,000 10,000 5,000 0 001成交007成交001成交占比（） 90% 88% 86% 84% 82% 80% 78% 76% 74% 2023-08-18 2023-08-21 2023-08-22 2023-08-23 2023-08-24 2023-08-25 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 8.21-8.25，银行体系资金净融出（考虑到期）共计-142亿元，较上周 （8.14-8.18）增加12190亿元，其中，国股大行净融出-689亿元，较上周增加 13052亿元，城农商行净融出547亿元，较上周减少861亿元。 从净供给水平来看，8.21-8.25，银行体系净供给3.87万亿元，较上周减少 2149亿元。 国股大行 城农商行 图12：银行体系每日净融出（亿元）图13：银行体系日均资金净供给（亿元） 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2023/05/17 2023/05/22 2023/05/27 2023/06/01 2023/06/06 2023/06/11 2023/06/16 2023/06/21 2023/06/26 2023/07/01 2023/07/06 2023/07/11 2023/07/16 2023/07/21 2023/07/26 2023/07/31 2023/08/05 2023/08/10 2023/08/15 2023/08/20 2023/08/25 2023-03-24 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-14 2023-04-21 2023-04-28 2023-05-05 2023-05-12 2023-05-19 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-23 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 2023-08-04 2023-08-11 2023-08-18 2023-08-25 0 银行体系资金净供给 资料来