业务复苏确定性已现，创新业务同比高增

事件：捷顺科技8月26日发布半年度业绩报告称，2023年上半年营业收入约6.53亿元，同比增加44.9%；归属于上市公司股东的净利润约3006万元，2022年同期归属于上市公司股东的净利润亏损约3867万元。 传统业务复苏，回款周期明显好转。上半年公司创新业务和传统业务分别实现收入2.21亿元、4.00亿元，分别同比增长95%、24%。公司Q2收入同比增长39%，归母净利润实现0.45亿元，同比增长372%；毛利率、净利率分别实现41%、12%，整体业务复苏明显。此外，公司上半年应收账款周转天数为188天，去年同期为317天，回款周期显著好转， 创新业务加速发展，打开公司第二增长曲线。上半年公司创新业务：1）停车场云托管业务收入0.55亿元，同比增长71%，托管运营收费车道总数突破1万条；2）捷停车收入0.48亿元，同比增长29%，触达车主规模超1.1亿； 3）停车时长和停车收费业务收入0.97亿元，同比增长372%，业务规模加速扩大。创新业务占公司总体收入的比例进一步提升到34%，为公司打开第二增长曲线。此外，公司软件及云服务业务上半年毛利率为68%，同比提升16pct，印证了公司在软件云服务上具有规模效应，我们认为，伴随公司存量客户进一步增长，其毛利率有望继续提升。 投资建议：公司作为智慧停车行业龙头，创新业务已经进入发展快车道，且盈利模式正从传统硬件一次性出货，向持续且高毛利率的运营模式转型，今年是公司加速成长的第一年 。 我们预计公司2023-2025年实现营业收入17.61/21.76/26.69亿元，归母净利润2.16/3.12/4.18亿元，对应2023-2025年PE分别为29/20/15倍，维持“增持”评级。 风险提示：创新业务发展速度不及预期的风险；传统智能硬件业务复苏低于预期的风险；公司业务模式调整不及预期风险；宏观经济下行风险。