氧化铝产能释放，航空板技术再现新突破

该公司是一家铝加工企业，主要生产和销售氧化铝、铝材、铝箔等产品。2022年底，印尼宣布从2023年6月开始禁止铝土矿出口，这导致了1Q23铝土矿原料供给受冲击，氧化铝产量不及预期。然而，随着印尼200万吨氧化铝产能爬坡，氧化铝粉产销量显著提升。1H23氧化铝粉收入同比录得+43.59%。公司重点发展汽车板、航空板、动力电池箔等高附加值产品，1H23高端产品销量占比同比提升1个百分点至14%，高端产品毛利占比同比提升8个百分点至29%。1H23合金锭收入同比-9.48%至6.29亿元，铝型材收入同比-15.86%至21.19亿元，热轧卷/板收入同比+43.63%至4亿元，冷轧卷/板收入同比-31.11%至78.02亿元，铝箔收入同比-3.86%至7.86亿元。此外，期间费用大幅下降，驱动利润边际回升。公司2Q23财务费用-1.34亿元，环比-362.42%，贡献利润回升增量，带动1H23财务费用降低至-0.83亿元，其中汇兑收益0.97亿元。综上，该公司盈利能力得到提升，产品价格上涨，且氧化铝和汽车板产能释放不及预期。维持“买入”评级。

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