通信行业：光通信去库存周期，关注数通市场改善

本报告重点讨论了光通信产业链中的一些重要趋势和变化。根据报告内容，我们可以总结以下几点：

1. 光模块及组件去库存进行时，2023年Q2光器件行业整体增长承压。根据市场研究机构LightCounting的数据，2023年第二季度继续对光器件供应商和半导体制造商造成较为负面影响，设备制造商和终端客户目前高库存水平依旧较高，导致光模块及组件层面的销售增长乏力。

2. 全球5G RAN网络投资规模放缓，云计算厂商投入分化。在电信市场方面，由于全球尤其是海外5G RAN领域投资放缓，对于大量涉足5G RAN领域的光模块供应商来说业绩存在压力。在数通领域方面，根据Lightcounting，大多数美国云计算企业表示，2023年的资本支出增长将放缓。美国四大超大型数据中心运营商的云服务销售增长放缓的趋势在2023年第二季度仍在继续。除了微软的收入和支出均创下历史新高，在其他公司在支出方面均出现下滑。

3. 海外主要光模块厂商短期业绩承压，数通光模块预期增长持续。海外主要光模块、光器件厂商销售额连续两个季度同比下降。两大光器件供应商Coherent（2022年Q4截止日期为2023年6月30日）和Lumentum（2023年Q4截至日期为2023年7月1日）的销售额环比下降3%左右。在整体市场低迷的情况下，主要企业营收结构有分化，数通光通信市场依旧被看好。

4. 人工智能带动海外数通设备商需求逆势上扬。在设备制造商中，Arista、Calix、Juniper和Extreme等数通设备相关厂商业绩表现强劲。两大大数据通信设备供应商Arista（2023年Q2截止日期为2023年6月30日）和Calix（2023年Q2截至日期为2023年7月1日）的销售额环比5%左右，收入规模增速连续多个季度上升。

5. 通信板块本周持续推荐。建议关注包括电信运营商、军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股。

此外，本报告还提到了一些风险提示，包括海外云计算厂商资本开支大幅低于预期；AI及数字经济投资不及预期。

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