减值拖累业绩，多措并举有望推动盈利改善

研报重点内容：

1. 公司业绩下滑：2023年1-6月公司实现营收15.61亿元，同比+12.32%；实现归母净利润-1.37亿元，同比减亏。其中2023年Q2实现营收9.23亿元，同比+13.93%，环比+44.5%；实现归母净利润-0.95亿元，同比减亏，环比增亏。

2. 公司智能电网业务增长：2023年1-6月公司智能电网实现收入13.35亿元，同比+26.97%。在公司整合供应链资源、持续推进单相电能表新一代的全自动化生产线改造工作的情况下，公司智能电网业务有望助力降本增效。

3. 公司储能业务积极扩产：2023年1-6月公司储能业务累计出货800MWh，确认收入1.36亿元，同比-18.20%。公司拟投建新产能，BESS产能预计可达到14GWh，PCS产能预计可达到5GW。公司与海外系统集成商合作紧密，积极拓展亚非拉等新兴市场。预计新增产能释放后，公司储能业务有望加速放量。

4. 公司资产处置减值风险：报告期内，公司资产处置减值风险较大。此外，海外储能订单不及预期，行业竞争加剧。

5. 盈利预测、估值与评级：公司储能毛利率下滑及减值计提情况超我们此前预期，我们下调盈利预测，预计2023-2025年营收分别为54.59/77.14/113.51亿元，同比增速分别为54.27/41.29/47.16%，归母净利润分别为0.62/3.34/5.92亿元，同比扭亏为盈/439.38%/77.58%，EPS分别为0.04/0.2/0.36元/股；对应PE分别为149/28/16倍，建议保持关注。

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