贵金属衍生品日报
大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年8月23日 贵金属衍生品日报 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 近期逻辑 7月美联储如期加息25bps。一方面最新的通胀数据显示美国通胀放缓，强化了市场对美联储加息周期即将结束的市场预期；但另一方面，美国经济持续超预期表现出韧性，为美联储再次加息也提供了筹码和空间。后续需关注美联储和新的经济数据的指引、美国银行系统是否稳定等。 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 21:45美国8月Markit制造业PMI初值 21:45美国8月Markit服务业PMI初值 22:00美国7月新屋销售总数年 第一部分行情回顾及分析 今天白天，美元和10年美债收益率小幅走弱，贵金属获得喘息机会、震荡上 行，伦敦金当前站回1900一线之上，表明贵金属市场的卖压减轻，有潜在买家谨慎入场。 周二公布的贴现利率会议纪要显示，当前美联储内部显示出一定分歧，纽约联储和亚特兰大联储董事会在7月份支持维持贴现率不变，上周公布的美联储货币政策会议纪要也显示出美联储对于未来是否再加息内部有一定分歧，贴现利率会议纪要令这种分歧更加显明显，叠加标普在穆迪之后，将美国五家地区性银行的评级下调了一级，并对其他几家银行发出了负面展望，令贵金属近期走出新低后小幅反弹。但另一方面，由于近期的美国经济数据整体表现超预期，美联储巴尔金表示如果通胀保持高位且需求方面“没有信号”表明将通胀下降，那将需要采取更紧缩的货币政策，市场押注美联储9月维持利率不变的概率小幅走低至84.5%，给贵金属上方带来持续的压力，令贵金属难以获得足够的上涨动能。 从技术面看，美元偏强，贵金属弱势。伦敦金在1890附近录得希望之星K线形态，短线有见底迹象，在失守5日均线前，存在反弹可能，上方关注1910附近 的阻力，但如果失守，则参考1884.9附近的支撑，可能打开更多下跌空间；伦敦 银站上20日均线，并上穿布林线中轨，短期看多信号增加，下方关注23.3附 近，上方关注23.8附近。受汇率因素的影响，沪金偏震荡走势，下方关注454.5附近，上方458.6附近；沪银MACD金叉，绿柱转红柱，看多信号增加，下方关注5日均线，上方关注5800关口。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 公布时间 重要数据 周期 前值 预期值 公布值 利空/多贵金属 2023-08-22 美国7月成屋销售总数年化(万户) 7月 416 415 407 多 2023-08-22 美国8月里奇蒙德联储制造业指数 8月 -9 -10 -7 空 1.美元指数与贵金属走势 第三部分数据参考 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 2022-07 80 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 1,400 12040 11535 110 10530 10025 9520 90 8515 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 8010 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 470 450 430 410 390 370 80 350 120 115110 105 100 95 90 85 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 80 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 美元指数SHFE黄金美元指数SHFE白银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 1.实际收益率与贵金属走势 2.50 2,1002.00 2.00 2,0001.50 1.50 1,9001.00 1.00 0.50 0.00 -0.50 1,8000.50 1,7000.00 1,600-0.50 1,500-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 -1.00 1,400 实际收益率（Tips） 伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.内外盘期货走势 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 COMEX黄金 SHFE黄金 SHFE白银 COMEX白银 6,300 5,300 4,300 3,300 2,300 1,300 300 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.期现走势 7 5 3 1 -2 -4 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） 510 7,300250 6,800 200 460 6,300 150 5,800 410 5,300 100 4,800 50 360 4,300 0 3,800 310 3,300 -50 260 2,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.内外价差 图表11沪金-Comex金图表12沪银-Comex银 沪金主力-Comex主力（元/克） 201510 50 -5 -10-15 沪金主力-Comex主力（元/克） 沪银-Comex银（元/千克） 400300200100 0 -100-200-300 沪银-Comex银（元/千克） 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.金银比 图表13上期所金银比图表14Comex金银比 100 95 100 90 85 80 75 70 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 95 90 85 80 75 70 comex金银比 6.ETF持仓 图表15SPDR黄金ETF持仓图表16SLV白银ETF持仓 140035 2000 120030 25500 1500 1000 25 20500 800 20 1000 15500 600 15 400 10500 500 10 200 5 5500 0 2018-04 0 2019-042020-042021-042022-042023-04 0 2018-03 500 2019-032020-032021-032022-032023-03 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 SLV:白银:净持仓量(吨) 伦敦现货白银:美元 资料来源:同花顺iFinD银河期货 7.期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 5001220000 7300 1020000 6300 450 820000 5300 4300 400 620000 3300 420000 2300 350 220000 1300 300 20000 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 期货持仓量:总计:白银 期货收盘价:白银主力 图表17黄金期货持仓量图表18白银期货持仓量 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货库存 6000 5003,500,000 7300 5000 4000 3,000,000 4502,500,000 2,000,000 400 1,500,000 6300 5300 4300 3000 3300 2000 3501,000,000 500,000 2300 1000 1300 0 300 0 300 期货库存:黄金:总计千克 期货收盘价:黄金 期货库存:白银:总计千克 期货收盘价:白银主力 图表19沪金库存图表20沪银库存 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.成交量 图表21沪金成交量图表22沪银成交量 620,000 520,000 420,000 320,000 220,000 120,000 20,000 500 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 450 400 350 300 6,020,000 5,020,000 4,020,000 3,020,000 2,020,000 1,020,000 20,000 7300 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 6300 5300 4300 3300 2300 1300 300 期货成交量:总计:黄金手期货收盘价(活跃:成交量):黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 期货成交量:总计:白银手期货收盘价(活跃:成交量):白银 10.TD数据 1 0 -1 1 0 -1 图表23黄金td递延费图表24白银td递延费 空付多多付空 0 0 20232022202120202019 20232022202120202019 2022-08 2022-09 2022
