油脂油料周报2023年8月第2周：基本面转乐观支撑粕类价格，油脂市场多空交织致难择向

中融汇信期货投资研究中心 2023年8月第2周 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557517 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【油脂油料周报】 基本面转乐观支撑粕类价格，油脂市场多空交织致难择向 豆粕 商品走势评级 品种 评级 豆粕 偏多 棕榈油 中性 供给：美国农业部作物周报显示，截至7月30日，美国大豆优良率为52%，比一周前下滑2%。截至8月1日，51%大豆处于干旱区，一周前53%，去年同期28%。不过，进入8月以来，美国中西部大部分地区的炎热天气得到缓解，降雨增多，有助于大豆生长。然而，StoneX公司仍预计2023年美国大豆平均单产为50.5蒲/英亩，低于美国农业部预测的 52.0蒲/英亩；预计大豆产量41.73亿蒲，低于美国农业部预测43亿蒲 巴西出口下滑，且大豆装船速度变慢，后期到港或延迟。然新年度增产预期乐观：巴西全国谷物出口商协会（ANEC）估计7月份大豆出口量为860万吨，低于一周前预期的911万吨。今年1至7月份巴西大豆出口量达到7388万吨，高于去年同期6215万吨。另咨询机构Celeres预计2023/24年度巴西大豆产量为1.659亿吨，比上年提高5.5%；咨询机构Safras&Mercado预计2023/24年度巴西大豆产量同比提高7%。 需求：国内生猪养殖企业经营有所回暖，生猪存栏量增加，叠加养殖旺季即将到来，豆粕需求预期逐渐乐观。 库存：豆粕库存大幅回升，为近一年以来最高水平。7月28日，国内 主要油厂豆粕库存89万吨，周环比增加15万吨，月环比增加15万吨同比减少4万吨，比过去三年同期均值减少9万吨。 总结：美豆天气因素有所缓和，然短期内国内进口大豆到港减少且缓慢。 策略观点 CBOT大豆价格仍围绕天气情况波动，然未来天气或转为有利，从而给予价格回落压力，进而打击国内豆粕成本端支撑。不过，短期看，巴西出口减少且变慢，且受国内海关商检影响，豆粕累库进程面临放缓。而需求看，因生猪存栏高且需求旺季将至，整体较乐观，由此基本面将给予盘面价格支撑风险提示 关注北美天气、进口大豆成本、美国大豆单产及巴西出口、国内豆粕供 棕榈油 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。船 运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。 俄乌冲突进一步升级，黑海出口前景更加黯淡，油脂市场重添风险升水：上周五乌克兰使用海上无人艇袭击了俄罗斯新罗西斯克港附近的一艘俄罗斯军舰和克里米亚附近的一艘俄罗斯油轮。乌克兰周六宣布俄罗斯黑海的六个港口位于战争风险区，驶往这些港口的所有船只均将被视为军事目标。作为对乌克兰海上威胁的回应，俄罗斯副外长周日表示，俄罗斯拥有消除黑海安全威胁的军事和技术能力。 供给：马来西亚棕榈油产量增长良好，库存或面临增加。马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，2023年7月1-31日期间，马来西亚棕榈油产量为160万吨，环比增长10.73%。马来西亚棕榈油局（MPOB）将于本周发布7月份的供需数据。分析师们预计7月底的棕榈油库存为179万吨，环比提高4.2%，创下五个月来的高点；7月份的棕榈油产量可能达到158万吨，环比提高9.2%；出口量可能为127万吨，环比增长8.5%。 马来西亚棕榈油局高级官员最新表示，2023年马来西亚2023年棕榈油出口量可能提高到1600万吨，比2022年增长28万吨或1.8%。另外，船运调查机构的数据显示，7月份马来西亚棕榈油出口量环比增长7.8%-14%。 需求：棕榈油相对竞争性植物油的价差继续拉大，不过，鉴于中国和印度等进口国的库存明显回升，后续采购需求或面临放缓。 库存：国家粮油信息中心数据显示，截至7月28日，沿海地区食用棕榈油库存62万吨（加上工棕72万吨），周环比下降1万吨，月环比增加13万吨，同比增加40万吨。7-8月棕榈油 （不含硬脂）月均到港量30万吨左右，9月买船减少。 总结：基本面变化有限，外围风险给予明显支撑。 策略观点 棕榈油供应端充裕，而需求因季节性等因素，于短期内大量释放后，后续或难以为继，由此或给予主力合约回调压力。不过，黑海紧张局势的升级致使整个油籽市场均面临未来供应的不确定，由此给予盘面价格以风险支撑。 风险提示 外围风险事件、印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 油脂油料产业核心数据观测现货 单位当期值 更新日期(2023/08/07) 前次值变化幅度 豆二 种植面积 美国 百万公顷 33.47 35.09 -2 -4.62% 巴西 百万公顷 45.6 45.6 0 0.00% 阿根廷 百万公顷 16.4 16.4 0 0.00% 产量 美国 百万吨 117.03 122.74 -6 -4.65% 巴西 百万吨 163 163 0 0.00% 阿根廷 百万吨 48 48 0 0.00% 运费 美豆:国际运费 美元/吨 46 45 1 2.22% 南美大豆:国际运费 美元/吨 37 36 1 2.78% 升贴水 墨西哥湾:升贴水 美分/蒲式耳 250 245 5 2.04% 南美港口:升贴水 美分/蒲式耳 277 265 12 4.53% 美国西岸:升贴水 美分/蒲式耳 253 250 3 1.20% 墨西哥湾:升贴水:-南美港口:升贴水 美分/蒲式耳 265.00 265.00 0 0.00% 上游 价格 交货价:大豆:南通港 元/吨 5100 5100 0 0.00% CNF价:美湾大豆:近月 美元/吨 579 604 -25 -4.14% CNF价:巴西大豆:近月 美元/吨 588 606 -17 -2.85% CNF价:阿根廷大豆:近月 美元/吨 632 662 -30 -4.57% 美豆:到港成本 元/吨 5965.99 6207.61 -242 -3.89% 南美大豆:到港成本 元/吨 4813.53 4942.68 -129 -2.61% 美豆:到港成本-南美大豆:到港成本 元/吨 1152.46 1264.93 -112 -8.89% 发运量 检验量:美豆 千蒲式耳 8846 35764 -26918 -75.27% 美豆周度出口量 吨 539504 471736 67768 14.37% 美豆周度出口量（中国） 吨 169716 147480 22236 15.08% 巴西大豆月度出口金额 美元 1646117053.00 4451928418.00 -2805811365 -63.02% 库存 进口大豆港口库存 吨 6891240 6975440 -84200 -1.21% 进口压榨利润 江苏 元/吨 476.10 768.55 -292 -38.05% 广东 元/吨 496.10 748.55 -252 -33.73% 豆粕 价格 出厂价:普通蛋白豆粕:天津地区 元/吨 4490 4430 60 1.35% 出厂价:普通蛋白豆粕:江苏:张家港 元/吨 4390 4330 60 1.39% 库存 库存 万吨 89.00 74.00 15.00 20.27% 菜粕 价格 出厂价:普通菜籽粕:江苏:南通 元/吨 3930 3870 60 1.55% 出厂价:普通菜籽粕:湖北:荆州 元/吨 3950 3890 60 1.54% 棕榈油 价格 现货价:棕榈油(24度):广东 元/吨 7610 7660 -50 -0.65% 现货价:棕榈油(24度):张家港 元/吨 7730 7730 0 0.00% 棕榈油(马来西亚):CNF到岸价 美元/吨 933 979 -46 -4.70% 中游 棕榈油(马来西亚):进口成本价 元/吨 8019 8445 -427 -5.05% 库存 港口 万吨 68.15 73.25 -5.10 -6.96% 商业（全国） 万吨 62.00 67.00 -5.00 -7.46% 豆油 价格 现货价:四级豆油:青岛 元/吨 8380 8320 60.00 0.72% 现货价:四级豆油:张家港 元/吨 8480 8450 30.00 0.36% 库存 库存 万吨 91.60 74.00 17.60 23.78% 菜油 价格 出厂价:四级菜油:江苏:南通 元/吨 9390 9700 -310 -3.20% 出厂价:四级菜油:湖北:荆州 元/吨 9700 10010 -310 -3.10% 压榨利润 压榨利润:油菜籽(国产):江苏 元/吨 356 638 -282 -44.20% 压榨利润:油菜籽(国产):湖北 元/吨 386 508 -122 -24.02% 下游 生猪 价格 22个省市:平均价:仔猪 元/千克 39.01 44.92 -5.91 -13.16% 22个省市:平均价:生猪 元/千克 14.55 22.91 -8.36 -36.49% 全国:平均价:猪肉 元/千克 24.51 24.51 0.00 0.00% 存栏 能繁母猪 万头 4268 4268 0.00 0.00% 养殖利润 猪粮比 % 5.20 4.96 0.24 4.84% 猪料比价:全国 % 3.86 3.69 0.17 4.61% 自繁自养生猪 元/头 -253.54 -330.22 76.68 -23.22% 外购仔猪 元/头 -355.06 -437.21 82.15 -18.79% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 品种 豆二 价格 豆二主力合约 元/吨 5039 4762 277.00 5.82% 成交持仓 成交持仓比 / 1.51 1.65 -0.14 -8.64% CBOT大豆持仓 CBOT非商业多头持仓数量 张 175883 198146 -22263.00 -11.24% CBOT非商业空头持仓数量 张 62123 63164 -1041.00 -1.65% 豆粕 价格 豆粕主力合约 元/吨 446.2 458.5 -12.30 -2.68% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.09 1.11 -0.02 -1.47% CBOT豆粕持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 45570 47707 -2137.00 -4.48% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 26612 25710 902.00 3.51% 菜粕 价格 菜粕主力合约 元/吨 3870 3816 54.00 1.42% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 2.14 2.12 0.01 0.66% 交易所库存 仓单数量 张 2942 2986 -44.00 -1.47% 有效预报 张 360 6 354.00 5900.00% 棕榈油 价格 棕榈油主力合约 元/吨 7610 7650 -40.00 -0.52% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 2.70 2.30 0.40 17.42% 交易所库存 注册仓单 手 2300 1900 400.00 21.05% 豆油 价格 豆油主力合约 元/吨 8176 8154 22.00 0.27% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 2.16 1.92 0.24 12.34% CBOT豆油持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 31823 35174 -3351.00 -9.53% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 21504 22994 -1490.00 -6.48% 菜油 价格 菜油主力合约 元/吨 9275 9664 -389.00 -4.03% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 5.39 3.61 1.78 49.18% 交易所库存 仓单数量 张 42 591 -549.00 -92.89% 有效预报 张 2000 591 1409.00 238.41% 数据来源：Wind 资讯 豆二数据监测图库