海外收入稳健增长，内销触底静待修复

思摩尔国际发布2023年中期业绩，上半年实现收入51.23亿元，同比-9.4%；实现经调整净利7.58亿元，同比-47.2%。公司表示，海外收入稳健增长，主要客户BAT在美国B端市场收入增长较快，但受欧洲及其他海外地区B端收入下滑影响，公司整体毛利率同比略有下降。公司表示，未来将继续加大营销推广和市场开拓力度，加强海外团队和终端渠道建设。

根据报告，思摩尔国际的海外收入增长主要得益于换弹式电子烟在美国B端市场的快速发展，以及陶瓷芯技术平台FEELM Max和TOPOWER电芯技术的推出。在欧洲及其他海外地区B端市场，公司顺应市场趋势，推出一次性产品，并采用陶瓷芯技术平台FEELM Max和TOPOWER电芯技术，以提升口感一致性和减少用户充电焦虑。

在国内B端市场，公司产品需求承压，主要受到口味限制政策和加征消费税的影响。但随着消费者逐渐适应不断迭代的国标产品，以及监管部门持续有力执法，销售有望触底回升。公司表示，将继续加强营销推广和市场开拓力度，加强海外团队和终端渠道建设。

综上，思摩尔国际的海外收入增长和国内B端市场的需求承压将导致公司毛利率同比略有下降。公司表示将继续加大营销推广和市场开拓力度，以应对未来的挑战。

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