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生物股份是一家动物保健公司,其经营趋势向好,研发多点发力增长可期。公司2023年上半年实现营业收入6.85亿元,同比增长6.7%;归母净利润1.34亿元,同比增长28.1%。公司整体毛利率为57.6%,同比增长6.0pct,净利率为19.3%,同比增长3.4pct。公司产品营销多点发力,非口蹄疫猪疫苗及反刍疫苗较快增长,非洲猪瘟疫苗、宠物疫苗研发进展顺利。我们预计公司2023-2025年实现营业收入19.39/22.74/26.00亿元,归母净利润3.97/5.03/6.27亿元。