软磁与微逆并进，静待绽放

根据研报正文，公司发布了2023年半年报，实现营收5.17亿元，同比增长15.54%；归母净利润0.35亿元，同比下降38.44%；扣非净利润0.32亿元，同比下降33.06%。其中，软磁业务尽管在汽车、家电领域销售收入持续增长，但市场竞争加剧，产品量价齐跌，湿压磁瓦毛利率29.56%，较22年下降1.87pcts；微逆业务正式并表，恩沃新能源实现营收0.62亿元，净利润0.13亿元，Q2由于市场政策原因出货量下滑。此外，公司财务费用同增334%，主要系利息支出增加。公司永磁产能稳健提升，软磁有望贡献利润，微逆逐步贡献业绩，产业链互补增强韧性。根据公司业绩，分别下调公司23-25年归母净利润45%、37%、28%，预计公司23-25年归母净利润分别为1.11亿元、1.80亿元、2.92亿元，对应EPS分别为0.93元、1.50元、2.43元，维持“买入”评级。

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