【兴证美护】日本核废水排放对化妆品行业影响简评今日中午，日本正式

【兴证美护】日本核废水排放对化妆品行业影响简评今日中午，日本正式启动福岛核污水排海，预计对国内化妆品行业的格局从原料到品牌会产生较大影响。品牌端加速国产替代。日本为中国第二大化妆品进口来源国，受核废水排放计划影响，今年自6月以来日本化妆品进口金额已大幅缩减，6月/7月进口金额分别同比下降8.4%/30%。同时618大促时期已出现日货退货潮，6月天【兴证美护】日本核废水排放对化妆品行业影响简评今日中午，日本正式启动福岛核污水排海，预计对国内化妆品行业的格局从原料到品牌会产生较大影响。品牌端加速国产替代。日本为中国第二大化妆品进口来源国，受核废水排放计划影响，今年自6月以来日本化妆品进口金额已大幅缩减，6月/7月进口金额分别同比下降8.4%/30%。同时618大促时期已出现日货退货潮，6月天猫资生堂/芙丽芳丝销售额同比下降8.95%/19.79%。从欧睿数据看，主要日系集团占2022年中国个护市场的市占率分别为资生堂（3.6%）、高丝集团（0.2%）、花王集团（0.7%）；具体品牌层面：SK2（1.2%）、资生堂（1.0%）、CPB（0.6%）、欧珀莱（0.5%）、IPSA（0.2%）、Freeplus（0.3%）、珂润（0.2%）。从替代的逻辑演变看，预计从低客单价及功效差异不大的品类（洁面、防晒等）开始，逐步向高客单价的品类（精华、眼霜等）演变。以天猫线上的份额看，2023H洁面类日系品牌Freeplus份额为11.3%，珂润为4.1%，类似客单价的国货品牌及市占率为优时颜（3.9%）、溪木源（3%）、瑷尔博士（1.5%）；2023H防晒类安热沙（11.1%）、资生堂（3.9%）、黛珂（3.1%），类似客单价的国货品牌为薇诺娜（3.2%）、高姿（1.9%）。国内主打本土特色原料、纯净美妆等方面的品牌，在原料端具备优势。在当前消费者重视品牌原料和研发的背景下，原料的安全性也是化妆品选择时的重要考虑因素。天猫纯净美妆市场21-24年复合增长率18%，增速超全球（8%）及整体中国市场（10%），表现出强劲的市场发展潜力，而纯净护肤市场中，国产品牌以54%的市场份额占据半壁江山。推荐相关受益标的：贝泰妮，主品牌薇诺娜基于云南特色植物原料研发，相继推出马齿苋、青刺果、水龙多酚等具备中国特色，且安全温和的原料；福瑞达，主品牌瑷尔博士&颐莲在洁面、水乳领域是freeplus和珂润的直接竞品，且属于极致性价比产品，有福瑞达医药集团做为背书，生产标准高。