Q2利润环比改善，半导体设备洗净服务保持增长

8月24日，公司公告2023年半年度报告，23H1公司实现营收2.80亿元，同比-8.99%；实现归母净利润0.39亿元，同比-2.74%；实现归母扣非净利润0.26亿元，同比-25.01%。 半导体设备洗净服务保持增长，利润端环比改善。分季度看，公司23Q1/23Q2分别实现营收1.36/1.44亿元，同比-9.20%/-8.79%；归母净利润0.18/0.21亿元，同比-11.69/+6.07%；归母扣非净利润0.11/0.15亿元；销售毛利率36.63%/39.79%；销售净利率12.91%/14.94%，公司利润端业绩环比改善。分业务来看，23H1公司的精密洗净业务/HS翻新服务/增值服务分别实现营收2.07/0.37/0.22亿元；精密洗净业务中，半导体设备洗净服务和显示面板设备洗净服务分别实现营收1.45/0.62亿元，同比+1.91%/-14.84%，半导体设备洗净服务保持增长。 泛半导体领域一站式设备精密洗净服务商，先发优势显著。公司的精密洗净服务包括半导体设备、TFT设备以及OLED洗净服务。 根据芯谋研究（ICwise），2020年中国大陆地区泛半导体零部件清洗市场总计26亿元人民币（其中面板/半导体分别为9.8/16.2亿人民币），预计到2025年将增加到43.4亿，年复合增长率10.8%，其中半导体增量高于面板，市场扩大14.3亿，年复合增长率达到13.5%。 半导体设备洗净服务方面，1）服务对象范围广：集成电路制造过程中的氧化/扩散、光刻、刻蚀、离子注入、薄膜生长、机械抛光等设备均系公司洗净服务对象，几乎涵盖集成电路2/3工序的生产设备定期维护。2）技术迭代能力强：公司通过提供专业的洗净服务，协助客户提高制程，助力生产设备洗净能够直接或者尽可能快速的国产化，降低客户的洗净服务成本。3）客户覆盖面广：公司与中芯国际、华力集成、华力微电子等国内行业巨头建立了长期稳定的合作关系； 同时与泛林集团、应用材料、东京电子开展合作。除了个别的光刻机设备之外，公司对其他相关的半导体设备零部件均投入研发并形成了成熟的清洗工艺，同时提供更先进半导体生产制程相应的洗净服务。 显示面板设备洗净服务方面，公司TFT设备洗净服务覆盖了G4.5/G5/G5.5/G6/G8.5/G8.6/G10.5代次的全阶段沉积和刻蚀等设备，涉及设备腔体挡板、玻璃运载装置、Mask等约1,500款零部件产品的清洗服务，客户包括京东方、华星光电、超视界、天马、惠科以及中电熊猫等；公司OLED设备洗净服务覆盖了硅基微显示蒸镀设备及G4.5/G5.5/G6代次的蒸镀及离子注入设备，涉及设备腔体挡板、点源坩埚、线源坩埚、Open mask等约900款零部件产品，客户包括华星光电、和辉光电、京东方、富士康、天马以及维信诺等。 精密洗净衍生增值服务方面，公司的精密洗净衍生增值服务包括氧化加工、陶瓷熔射以及半导体设备维修服务。公司氧化加工服务覆盖显示面板G4.5/G5.5/G6/G8.5/G10.5代次的干刻设备及半导体部分干刻设备，涉及设备的腔体挡板、上部电极、下部电极等约1,200款零部件。公司陶瓷熔射服务产品包括：半导体刻蚀腔体内衬、钟罩、静电吸盘、气体分配盘等关键零部件，TFT刻蚀腔体中的陶瓷板、内壁板、上部电极、下部电极等重要零部件，在PVD、CVD的腔体中，也有少量的应用。公司所提供的半导体设备维修服务（HS翻新服务），主要是为CMP设备研磨头进行清洗、配件更换维修再生服务。 六大生产基地强化快速响应的区位优势。精密洗净与再生服务具有明显的服务半径限制，公司目前已经建设了天津、大连、内江、铜陵、上海、广州六大生产基地，生产基地服务辐射范围较广。公司跟随下游客户产线建设进行区域布局，目前已经建立了较完善的业务服务网络，服务基本能够辐射国内泛半导体制造较为发达区域，同时各生产基地在地域上接近主要客户，能提供快捷、经济的技术支持和客户维护。通过在客户端配备专业的驻厂服务人员，及时了解客户需求，快速响应反馈问题，迅速排查故障、解决疑难问题，保障客户设备正常、稳定、持续地运行。 投资建议 我们预计公司2023/2024/2025年分别实现收入6.27/7.91/10.14亿元，实现归母净利润分别为0.93/1.50/2.13亿元，当前股价对应2023/2024/2025年PE分别为73/45/32倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 行业周期性波动风险；技术更新风险；管理风险；核心技术人才流失风险。 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表