电子行业研究：电子Q2盈利同环比快速增长，关注AI驱动+半导体设备方向

投资逻辑 24H1电子行业整体营收同增15%、利润同比大幅增长54%。电子行业24H1营收15672亿，同增15%，归母净利644亿， 同增54%。24Q2营收8388亿，同增37%，环增15%，归母净利379亿，同增75%，盈利改善显著。24H1毛利率15.6%，同增2.1pct，净利率3.9%，同增1.0pct。24Q2毛利率15.8%，同增1.7pct，环增0.6pct，净利率4.3%，同比+0.6pct，环比+0.9pct，盈利能力24H1情况改善明显。整体来看2024H1终端需求复苏，叠加AI+终端应用持续推出，各子行业出现拐点，但增速有所分化，AI云端算力硬件需求持续强劲，产业链业绩高速成长；国内半导体自主可控、国产替代需求加速，设备板块业绩亮眼；消电及半导体终端需求逐渐回暖，盈利能力改善。 半导体设备自主化加速，业绩表现亮眼。24H1营收为288亿元，同增42%，归母净利润为51亿元，同增54%。24Q2营收为158亿元，同增157%，环增21%，归母净利润为31亿元，同增122%，环增57%。外部制裁升级催化自主化进程，AI引领新一轮创新周期，带动AI芯片、存储芯片（包括HBM）及先进封装（包括COWOS）扩产等，叠加周期复苏 预期，国内晶圆厂扩产确定性强，有望持续逆周期扩产，推进关键核心产线建设和设备国产化。 受益AI云端强劲需求及周期复苏，PCB板块业绩靓丽。AI云端带动了AI服务器、交换机、光模块等需求，PCB板块 受益明显，叠加下游多个领域需求回暖，PCB板块24H1增长强劲。24H1营收1036亿元，同增20%，归母净利润77亿元，同增28%。24Q2营收为544亿元，同增27%，环增11%，归母净利润为44.79亿元，同增55%，环增37%。 消费电子看好需求转好、苹果创新受益产业链。消费电子24H1营收为7047亿元，同比+18%；归母净利283亿元，同比+25%。24Q2营收为3732亿元，同比+44%，归母净利润150亿元，同比+33%。苹果硬件创新和成长趋势逐渐清晰，今年iPhone16初步融入AI，端侧模型持续升级，明年IPhone17有望迎来硬件及端侧AI大创新，2026年苹果有望推 出折叠手机/Pad和智能眼镜，苹果将持续打造芯片、系统、硬件创新及端侧AI模型的核心竞争力。 IC库存压力减小，存储芯片受益涨价及需求回暖。设计板块24H1实现营收487亿元，同增15%，归母净利润51亿元，同增76%。24Q2营收263亿元，同增17%，环增17%，归母净利润31亿元，同增77%，环增56%。设计厂商库存周期23Q1开始降低，23Q4、24Q1库存月数分别为5.6、6.8，库存压力降低，存储板块受到AI云端强劲需求及终端需求回 暖拉动，24Q1营收同比增长85%，环比增长2%，归母净利润同比扭亏，环比增长近十倍，业绩大幅改善。 其他板块：电子化学品/电子元件/汽车电子/光学光电子/其他电子。24H1营收为306/1246/1713/3433/906亿元，同 比+15%/+18%/+8%/+8%/+4%；归母净利30/105/88/33/19亿元，同比+24%/32%/43%/274%/4%。各细分板块24Q2营收分别为162/659/866/1768/437亿元，同比+73%/+25%/+10%/+5%/-22%，归母净利润16/61/49/24/10亿元，同比 +83%/+45%/+75%/扭亏/-20%。整体来看，其他电子细分板块也实现了较好的增长。 投资建议 Ai给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，下半年智能手机、AIPC将迎来众多新机发布，云厂商Q2资本开支乐观，英伟达GB200延后不改向好趋势，继续看好消费电子创新/需求复苏、自主可控及AI驱动受益产业链。 风险提示 需求恢复不及预期的风险；AI进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。 内容目录 一、电子板块：24H1营收同增15%，利润同比大幅改善6 二、子版块：各板块均实现同比改善，PCB、半导体设备业绩亮眼6 2.1半导体：上游自主化加速，设备材料零部件表现较好7 2.2消费电子：24H1业绩同增25.27%，24Q1同增32.74%11 2.3电子化学品：2024H1业绩同增23.56%，24Q2同增83.05%12 2.4元件：2024H1业绩同增32.21%，24Q2业绩同增44.89%，PCB增长强劲13 2.5汽车电子：2024H1业绩同增42.81%，24Q2同增75.18%14 2.6光学光电子：24H1利润大幅增长15 2.7其他电子：24H1持续复苏16 三、龙头表现17 3.1消费电子17 3.2PCB19 3.3被动元件22 3.4汽车电子24 3.5半导体设计25 3.6功率半导体27 3.7半导体设备28 3.8晶圆代工30 四、投资建议32 五、风险提示33 图表目录 图表1：电子行业历史营收情况6 图表2：电子行业历史归母业绩情况6 图表3：电子行业历史盈利能力情况6 图表4：电子行业历史单季度盈利能力情况6 图表5：各子板块所包含个股7 图表6：半导体行业历史营收情况7 图表7：半导体行业历史归母业绩情况7 图表8：半导体行业历史盈利能力情况8 图表9：半导体行业历史单季度盈利能力情况8 图表10：半导体设备行业历史营收情况8 图表11：半导体设备行业历史归母业绩情况8 图表12：半导体设备行业历史盈利能力情况9 图表13：半导体设备行业历史单季度盈利能力情况9 图表14：半导体材料行业历史营收情况9 图表15：半导体材料行业历史归母业绩情况9 图表16：半导体材料行业历史盈利能力情况9 图表17：半导体材料行业历史单季度盈利能力情况9 图表18：功率半导体行业历史营收情况10 图表19：功率半导体行业历史归母业绩情况10 图表20：功率半导体行业历史盈利能力情况10 图表21：功率半导体行业历史单季度盈利能力情况10 图表22：设计行业行业历史营收情况10 图表23：设计行业历史归母业绩情况10 图表24：设计行业库存月数11 图表25：消费电子行业历史营收情况11 图表26：消费电子行业历史归母业绩情况11 图表27：消费电子行业历史盈利能力情况12 图表28：消费电子行业历史单季度盈利能力情况12 图表29：电子化学品行业历史营收情况12 图表30：电子化学品行业历史归母业绩情况12 图表31：电子化学品行业历史盈利能力情况12 图表32：电子化学品行业历史单季度盈利能力情况12 图表33：元件行业历史营收情况13 图表34：元件行业历史归母业绩情况13 图表35：元件行业历史盈利能力情况13 图表36：元件行业历史单季度盈利能力情况13 图表37：PCB历史营收情况14 图表38：PCB历史归母业绩情况14 图表39：PCB行业历史盈利能力情况14 图表40：PCB行业历史单季度盈利能力情况14 图表41：汽车电子行业历史营收情况14 图表42：汽车电子行业历史归母业绩情况14 图表43：汽车电子行业历史盈利能力情况15 图表44：汽车电子行业历史单季度盈利能力情况15 图表45：光学光电子行业历史营收情况15 图表46：光学光电子行业历史归母业绩情况15 图表47：光学光电子行业历史盈利能力情况16 图表48：光学光电子行业历史单季度盈利能力情况16 图表49：其他电子行业历史营收情况16 图表50：其他电子行业历史归母业绩情况16 图表51：其他电子行业历史盈利能力情况16 图表52：其他电子行业历史单季度盈利能力情况16 图表53：立讯精密营收情况17 图表54：立讯精密归母净利润情况17 图表55：鹏鼎控股营收情况17 图表56：鹏鼎控股归母净利润情况17 图表57：东山精密营收情况18 图表58：东山精密归母净利润情况18 图表59：传音控股营收情况18 图表60：传音控股归母净利润情况18 图表61：领益智造营收情况19 图表62：领益智造归母净利润情况19 图表63：蓝思科技营收情况19 图表64：蓝思科技归母净利润情况19 图表65：沪电股份营收情况20 图表66：沪电股份归母净利润情况20 图表67：深南电路营收情况20 图表68：深南电路归母净利润情况20 图表69：兴森科技营收情况21 图表70：兴森科技归母净利润情况21 图表71：胜宏科技营收情况21 图表72：胜宏科技归母净利润情况21 图表73：生益科技营收情况22 图表74：生益科技归母净利润情况22 图表75：顺络电子营收情况22 图表76：顺络电子归母净利润情况22 图表77：三环集团营收情况23 图表78：三环集团归母净利润情况23 图表79：铂科新材营收情况23 图表80：铂科新材归母净利润情况23 图表81：洁美科技营收情况24 图表82：洁美科技归母净利润情况24 图表83：电连技术营收情况24 图表84：电连技术归母净利润情况24 图表85：瑞可达营收情况25 图表86：瑞可达归母净利润情况25 图表87：晶晨股份营收情况25 图表88：晶晨股份归母净利润情况25 图表89：兆易创新营收情况26 图表90：兆易创新归母净利润情况26 图表91：圣邦股份营收情况26 图表92：圣邦股份归母净利润情况26 图表93：澜起科技营收情况27 图表94：澜起科技归母净利润情况27 图表95：斯达半导体营收情况27 图表96：斯达半导体归母净利润情况27 图表97：新洁能营收情况28 图表98：新洁能归母净利润情况28 图表99：北方华创营收情况28 图表100：北方华创归母净利润情况28 图表101：中微公司营收情况29 图表102：中微公司归母净利润情况29 图表103：精测电子营收情况29 图表104：精测电子归母净利润情况29 图表105：拓荆科技营收情况30 图表106：拓荆科技归母净利润情况30 图表107：芯源微营收情况30 图表108：芯源微归母净利润情况30 图表109：华虹半导体营收情况31 图表110：华虹半导体归母净利润情况31 图表111：中芯国际营收情况31 图表112：中芯国际归母净利润情况31 图表113：晶合集成营收情况32 图表114：晶合集成归母净利润情况32 一、电子板块：24H1营收同增15%，利润同比大幅改善 电子行业24H1营收同增15%，归母净利润同增54%。24H1实现营收15672.71亿元，同增14.70%，归母净利润644.12亿元，同增54.39%。24Q2营收为8388.12亿元，同增37.08%，环增15.15%，归母净利润为378.51亿元，同增75.26%，环增42.50%。2024年H1整体来看，各细分赛道继续保持增长，随着库存去化完成、下游终端需求逐步改善以及各大厂商大模型的发展及AI+应用的落地，持续看好AI、自主可控及需求反转受益产业链。 图表1：电子行业历史营收情况图表2：电子行业历史归母业绩情况 营收（亿元）：左轴 归母净利润（亿元）：左轴 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 201720182019202020212022202324H1 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 yoy：右轴 yoy：右轴 201720182019202020212022202324H1 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 24H1电子行业盈利能力明显改善。电子行业24H1毛利率为15.6%，同比+2.1pct，净利率为3.9%，同比+1.0pct。24Q2毛利率为15.8%，同比+1.7pct，环比+0.6pct，净利率为4.3%，同比+0.6pct，环比+0.9pct。