业务转型夯实导致短期略有调整，长线发展依然可期

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复锐医疗科技（1696.HK）23H1业绩点评：业务转型导致短期业绩略有调整，但长期发展依然可期。分业务看，医疗美容、牙科、注射填充、服务及其他业务分别实现收入1.47、0.05、0.05、0.14亿美元，同比分别-4.2%、-27.2%、+29.6%、+45.9%；分区域看，北美、亚太、欧洲、中东及非洲、拉丁美洲分别实现收入0.80、0.48、0.22、0.14、0.08亿美元，同比分别+13.7%、+1.1%、-28.4%、-21.7%、-5.5%。直营业务转型虽影响短期业绩但利好长期发展。以并购飞顿为例，先前受制于经销体系难以直接触达终端需求，我们认为公司业务转为直营后则可以获取第一手市场反馈并为研发部门提供产品开发方向参考，且能够通过2B+2C的运营提高市场渗透效率，增强品牌知名度，若未来随着中国直营业务逐步成熟，亦有在国内市场首发产品的可能。