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2023H1业绩稳步增长,军民领域市场持续拓展

2023-08-24鲍学博、马强中邮证券E***
2023H1业绩稳步增长,军民领域市场持续拓展

电子 8月24日,高华科技发布2023年半年报。2023H1,公司实现营收1.44亿元,同比增长9%,实现归母净利润0.40亿元,同比增长5%。 1、2023H1公司业绩稳步增长,盈利能力维持高位。2023H1,公司营收1.44亿元,同比增长9%,归母净利润0.40亿元,同比增长5%。公司销售毛利率58.16%,同比下滑3.60pcts,但仍高于2019年57.30%和2020年57.12%的毛利率。公司四费费率26.36%,同比基本持平,其中,管理、销售和研发费用率分别同比提高1.91pcts、0.65pcts和0.04pcts至11.44%、4.03%和12.95%,财务费用率同比降低2.32pcts至-2.05%。 2023-08 2、加强研发奠定公司长期发展基础,成功承担科技部国家重点研发计划。2023H1,公司研发投入1866万元,同比增长10%;截至2023H1末,公司研发人员89人,同比增长44%。2023H1,公司作为课题任务单位承担科技部国家重点研发计划“时速350公里及以上高铁牵引和制动系统控制状态检测传感器研制及应用”项目中的压力传感器多参数温漂检测与抑制补偿技术、线性与非线性误差补偿技术研究以及高精度压力传感器、高精度温压复合传感器研制,体现了公司研发和技术实力受到认可,研发团队扩充以及持续的研发投入奠定公司长期发展基础。 3、存货保持增长、生产交付准备充分,资金充裕、结构性存款和理财产品有望增厚公司业绩。截至2023H1末,公司存货1.60亿元,较年初增长16%,其中,原材料、在产品、库存商品和发出商品分别为5229万元、6664万元、2720万元和1321万元,分别较年初增长3%、24%、19%和21%。截至2023H1末,公司货币资金5.71亿元,较年初1.32亿元增加4.39亿元;交易性金融资产6.79亿元,较年初0.50亿元增加6.29亿元,主要是结构性存款增加。 4、航空相关业务订单充足,航天领域部分配套取得突破性进展。 在航空领域,公司目前配套各类新一代战机、无人机、运输机等,相关业务订单充足,公司的航空业务板块有望继续稳定增长。在航天领域,公司产品应用场景更加丰富,在地面测试设备、箭用发动机、发射车、发射箱等装备配套领域取得突破性进展;同时,在商业航天方面,公司市场开拓成绩突出。在兵器领域,机械化、信息化、智能化、电气化引领陆军装备升级换代,公司的兵器业务板块保持稳定发展。 5、工业领域市场拓展保持稳定增长态势。在高铁轨交领域,随着铁路出行需求的显著提升以及高铁动车的智能化水平的提升,公司既有产品配套数量显著提升,同比增长超30%;在能源装备领域,国内煤炭需求持续增长,针对智慧矿山和无人开采带来的蓬勃需求,公司进一步加大与行业龙头企业的合作,不断丰富综采、综掘工作面配套传感器的品种,提升装备智能化水平,为进一步提升市场占有率打下基础;在冶金领域,公司不断扩充设备健康监测相关硬件产品种类,同时进一步优化软件及算法,完善诊断模型。 6、盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025年归母净利润为1.21、1.57和1.95亿元,对应当前股价PE估值为42、33、26倍,维持“增持”评级。 风险提示 军品市场需求不及预期;工业领域市场拓展不及预期;产品降价或原材料成本上涨超出预期等。 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表

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