经营稳健修复，盈利能力改善

九毛九(09922) 经营稳健修复，盈利能力改善。公司发布2023年半年度业绩公告，实现营收28.79亿元，同比增长51.6%；实现归母净利润2.22亿元，同比增长285.1%；经调整净利润为2.48亿元，同比增258.8%，经调整纯利率为8.6%，符合此前业绩预告。其中，太二稳健修复，怂火锅持续增长，实现营收28.79亿元，同比增长51.6%，太二/怂火锅/九毛九收入同比分别增长47.3%/331.2%/1.8%，其中太二、怂火锅及赖美丽烤鱼的翻座率同比分别上升0.2/0.4/1.4次/日，太二的翻座率恢复至21H1的83.8%。此外，公司开启全球布局，怂火锅、赖美丽拓店势头好，23H1公司新开门店67家，包括46家太二、16家怂火锅、1家九毛九及4家赖美丽烤鱼。展望后续，公司维持太二全年120家新开门店指引，且持续推进海外布局，上调怂的开业目标至35家以上。基于公司多品牌运营实力和优异的运营效率，我们给予公司2024年27倍PE，目标价17.40港元，维持“买入”评级。

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