投资要点：
芒果超媒发布2023半年报，2023H1实现营收66.89亿元，同比增速-0.37%；归母净利润12.51亿元，同比增速5.04%；扣非归母净利润11.74亿元，同比增速7.19%。拆分来看，单Q2实现营收36.33亿元，环比增长18.86%，同比增长1.18%；归母净利润7.06亿元，环比增长29.50%，同比增长3.29%。
广告收入降幅收窄，小芒实现快速增长。分业务来看，芒果TV核心主业互联网视频业务韧性较强，2023H1实现收入51.41亿元，同比增速-1.65%；新媒体内容制作收入2.83亿元，同比增速-42.11%；内容电商收入12.48亿元，同比增速32.05%，超出此前预期。进一步分拆互联网视频业务，2023H1广告收入17.90亿元，同比下降17.23%，但降幅有所收窄、环比呈改善态势；会员收入19.61亿元，同比增长5.54%；运营商收入13.89亿元，同比增长15.18%。
芒果TV与淘宝天猫达成合作，成为88VIP在阿里生态之外打开合作的首选战略伙伴，即88VIP用户可自主选择兑换优酷或芒果TV会员；与中国移动合作在湖南省内试点推出“芒果卡”。公司表示未来将继续加大与中国移动合作力度，有望促进会员收入与运营商业务持续增长。
自制内容优势仍在，收购金鹰卡通丰富IP布局。根据云合数据，2023H1全网综艺正片有效播放同比上涨4%，芒果TV同比上涨54%，远高于其他长视频平台；单日有效播放市占率破10%节目榜单中，芒果TV在电视综艺、网络综艺中分别占据3席、8席，《大侦探第八季》、《乘风2023》单日有效播放市占率均超过了20%。剧集方面也取得一定突破，2023H1全网剧集会员内容有效播放同比上涨18%，芒果TV同比上涨21%，好于其他长视频平台；《去有风的地方》创下平台自身剧集类招商之最。2023年7月，公司宣布拟以自有资金8.35亿元收购控股股东旗下金鹰卡通100%股权，并承诺2023年、2024年、2025年芒果TV收入分别不低于100亿元、150亿元、200亿元。
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