2025年一季报点评：营收同比-3%基本符合预期，静待后续需求&业绩修复

核心观点与关键数据

2025年Q1公司实现营业总收入4.3亿元，同比下降3%，归母净利润0.41亿元，同比下降3%，Q1为检测行业传统淡季，且春节放假，产能利用率偏低影响净利润。全年看随特殊行业需求持续增长、芯片检测新投产能爬坡，公司业绩增速有望修复。

2025年Q1公司销售毛利率40.4%，同比下降2pct，销售净利率10.5%，同比提升0.3pct。受新建产能爬坡、新能源汽车检测下游竞争加剧等影响，毛利率略有下降。2025年Q1公司期间费用率31.4%，同比提升0.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为8.5%/12.5%/8.9%/1.6%，同比分别+0.4/-0.7/+1.0/-0.4pct，费控能力维持稳定。

公司卡位高壁垒检测赛道，下游覆盖特殊行业、半导体、新能源汽车三大板块，同时积极拓展5G等高端领域，打造新增长引擎。未来随特殊行业需求修复，芯片国产化及分工专业化，检测需求将持续提升，公司前期扩产的苏州、西安、青岛、成都等实验室和宜特释放产能，成长空间、利润弹性可期。

研究结论

我们看好公司作为环境与可靠性试验龙头的发展前景。维持公司2025-2027年归母净利润预测3.0/3.8/4.5亿元，当前实在对应PE分别为28/22/18X，维持“增持”评级。

风险提示

宏观经济波动、竞争格局恶化等。