汽车和汽车零部件行业周报：多因素影响8月市场需求，个性化品牌方程豹发布

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年8月21日 行业研究 多因素影响8月市场需求，个性化品牌方程豹发布 ——汽车和汽车零部件行业周报（20230814-20230818） 汽车和汽车零部件 本周汽车板块跑赢大盘：本周A股中信汽车一级行业（-3.8%）跑输沪深300（-2.6%），在30个中信一级行业中排名第26位。 多因素影响8月市场需求：1）乘联会：根据乘联会数据，8/7-8/13国内乘用车日均零售销量同比+10%/环比+7%至4.8万辆，日均批发销量同比+16%/环比+12%至5.3万辆。2）交强险：8/7-8/13乘用车市场销量37.4万辆，日均销量5.3万辆。新能源乘用车市场销量14.0万辆，日均销量2.0万辆（新能源车渗透率37.3%）。我们认为，各地持续性补贴促销或已导致部分需求前置、叠加天气波动+宏观经济复苏乏力，8月部分车企再次出现降价+权益放大。 比亚迪豹5正式亮相，关注细分市场走量前景：8/16比亚迪全新品牌方程豹正式发布，发布会聚焦技术、新车型两部分。1）技术方面：DMO超级越野混动平台采用a）CTC电池车身一体化、b）更强车架扭转刚度并提供50:50的黄金轴荷比以优化操控性能、c）云辇-P系统（四轮联动的基础上可以进行超过 200mm 的高度调节范围）。2）车型方面：涵盖三款车型；其中，豹5搭载1.5T高效混动发动机搭配前后双电机组，系统综合功率超过500kW，零百加速至4s。我们认为，1）豹5的主要竞品车型为长城坦克500（33.5-39.5万元）；鉴于豹5搭载智能车机系统、方程豹与腾势具备价格区分度，预计豹5起售价在35万元左右。2）2022年中国硬派越野车型销量同比+17%至20.4万辆，关注比亚迪品牌定位上移+细分市场走量前景。 持续关注智能化+特斯拉产业链：特斯拉降价、以及部分车企权益放大，增加市场对阶段性价格战的担忧，导致板块出现短期回调。我们认为，1）行业竞争依然激烈，建议关注总量政策、以及行业需求恢复的程度与持续性。2）看好2023年具有较强车型改善周期、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、出口+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的自主新能源车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。3）持续看好智能化+特斯拉产业链的相关投资机会。 投资建议：整车：推荐理想汽车、长安汽车，建议关注小鹏汽车、蔚来、特斯拉。零部件：1）智能化，行泊一体域控，建议关注德赛西威、经纬恒润、科博达；2）智能化，线控底盘，推荐伯特利，建议关注耐世特；3）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪、嵘泰股份、旭升集团。 风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价 （市场货币） EPS（财报货币） PE（X） 投资评级 22A 23E 24E 22A 23E 24E LI.O 理想汽车 38.83 0.02 5.55 8.10 14044 51 35 买入 000625.SZ 长安汽车 13.29 0.79 0.88 0.92 17 15 14 买入 603596.SH 伯特利 80.22 1.70 2.23 2.92 47 36 27 买入 600660.SH 福耀玻璃 37.63 1.82 1.93 2.32 21 19 16 买入 3606.HK 福耀玻璃 35.65 1.82 1.93 2.32 18 17 14 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间2023-8-18；汇率按1HKD=0.92416CNY、1USD=7.2336CNY换算 买入（维持） 作者 分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002 021-52523876 niyj@ebscn.com 联系人：孟祥庭 mengxiangting@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -22%-14%-6%2%10%07/2209/2212/2204/23汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报 促消费政策再发布，7月至今新能源车渗透率不断向上——汽车和汽车零部件行业周报（20230717-20230721）（2023-07-23） 7月车市步入调整期，板块持续聚焦智能化——汽车和汽车零部件行业周报（20230710-20230714）（2023-07-17） 1H23零售销量逐月向好，终端去库成效显著——汽车和汽车零部件行业2023年6月乘联会数据跟踪报告（2023-07-11） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 目 录 1、 本周销量跟踪 ................................................................................................................... 5 2、 本周指数跟踪 ................................................................................................................... 6 3、 零部件板块跟踪 ............................................................................................................... 9 4、 行业动态 ......................................................................................................................... 12 4.1、 公司公告 .............................................................................................................................................. 12 4.1.1、 乘用车公司公告 .............................................................................................................................. 12 4.1.2、 汽车零部件公司公告 ....................................................................................................................... 12 4.2、 公司新闻 .............................................................................................................................................. 13 4.2.1、 乘用车公司新闻 .............................................................................................................................. 13 4.2.2、 新势力公司新闻 .............................................................................................................................. 14 4.3、 行业新闻 .............................................................................................................................................. 14 5、 行业上游原材料数据跟踪 ................................................................................................ 16 6、 2023年车企定价策略&权益调整 ...................................................................................... 18 7、 汽车消费补贴 .................................................................................................................. 21 8、 新车上市 ......................................................................................................................... 24 9、 风险分析 ......................................................................................................................... 25 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 图目录 图1：8月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆） ........................................................................... 5 图2：8月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） ........................................................................... 5 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 ....................................................................................................... 6 图4：中信汽车子行业周涨跌 ............................................................................................................................. 7 图5：本周板块涨跌幅前五个股 ......................................................................................................................... 7 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2