中报披露高峰到来，关注绩优个股和算力等核心主线

行业研究|行业周报 看好（维持） 中报披露高峰到来，关注绩优个股和算力等核心主线 计算机行业 国家/地区中国 行业计算机行业 报告发布日期2023年08月22日 核心观点 上周板块下跌4.3%，数据要素板块表现相对较好，而算力、AI则下跌较多。本周 将进入中报业绩披露密集期，从目前已披露企业情况看，受宏观经济和下游行业需求恢复缓慢影响，多数公司Q2业绩表现不佳。我们认为，板块整体性行情短期难以期待，更多是从绩优个股以及核心方向寻找投资机会，我们继续看好算力、数据要素和信创。 算力板块具备较好吸引力，国产算力产业链值得重视：算力板块依然是当前景气度最高的方向，首先，英伟达H800芯片已批量供应中国，相关企业AI服务器有望放量。此外，目前各地智能算力中心建设中，国产芯片的将占据一席之地，建议关注国产算力产业链。 数据要素领域政策有望持续推出：随着国家数据局即将正式运作，将推动行业制度建设与产业发展创新，我们预计去年12月征求意见的数据资产入表政策有望落地。我们继续推荐数据资源持有方、公共数据授权运营企业以及相关技术服务提供商。 信创领域大单频频落地，下半年有望提速：3季度以来，信创行业加速趋势明显，近期中信银行65.2亿信创大单落地，麒麟、统信等公司也在多家央企中标，证明信创行业节奏有所加速，我们预计三季度还将有更多项目落地。 投资建议与投资标的 海外大模型商业化开始加速，国内也将先B端后C端落地：此外微软与Salesforce均对旗下重磅智能化应用进行了定价，相关价格均超市场预期，体现企业服务巨头对大模型赋能的B端产品有着较强的信心。目前B端产品落地的障碍相对较小，大模型公司已开始建设生态体系并推动B端应用落地，随着基础大模型备案的逐步落地，C端应用也将逐步启动。我们认为，能够开发新产品、或者提高付费转化率的产品，有着较好的业务弹性。  算力领域，建议关注亚康股份(301085，未评级)、海光信息(688041，买入)、浪潮信息(000977，未评级)、中科曙光(603019，买入)、拓维信息(002261，未评级)、优刻得-W(688158，未评级)。 数据要素领域，建议关注航天宏图(688066，买入)、云赛智联(600602，未评 级)、银之杰(300085，未评级)、彩讯股份(300634，未评级)、中远海科(002401，未评级)、每日互动(300766，未评级)、深桑达A(000032，未评级)、上海钢联(300226，增持)、山大地纬(688579，未评级)、三维天地(301159，未评级)等。 AI应用领域，建议关注科大讯飞(002230，买入)、金山办公(688111，增持)、新致 软件(688590，未评级)、泛微网络(603039，未评级)、致远互联(688369，未评级)、汉得信息(300170，未评级)、万兴科技(300624，未评级)等企业。 信创和网络安全领域，建议关注远光软件(002063，买入)、普联软件(300996， 未评级)、安恒信息(688023，增持)、中国长城(000066，未评级)、中国软件(600536，未评级)、启明星辰(002439，未评级)、美亚柏科(300188，买入)、奇安信-U(688561，未评级)、信安世纪(688201，未评级)、格尔软件(603232，买入)等。 风险提示 政策落地不及预期风险；政策监管风险 证券分析师浦俊懿 021-63325888*6106 pujunyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050004 证券分析师陈超 021-63325888*3144 chenchao3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050002 证券分析师谢忱 xiechen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522090004 联系人杜云飞 duyunfei@orientsec.com.cn 联系人覃俊宁 qinjunning@orientsec.com.cn 联系人宋鑫宇 songxinyu@orientsec.com.cn 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、本周行业观点：中报披露高峰到来，关注绩优个股和算力等核心主线4 二、本周行业专题：政策持续加码，商密景气度上行可期4 2.1政策持续出台，商密安全重视程度不断提升4 2.2应用场景不断拓宽，抗量子密码算法等新方向不断涌现6 风险提示8 图表目录 图1：我国商用密码发展历程5 图2：数字经济下商用密码迎来新需求5 图3：《商用密码管理条例》修订版6 图4：商用密码规模保持快速发展6 图5：公共安全视频监控信息安全系统互联结构示意图7 图6：谷歌Chrome浏览器部署抗量子密码7 图7：量子计算机对当前密码技术体系形成冲击7 一、本周行业观点：中报披露高峰到来，关注绩优个股和算力等核心主线 上周板块下跌4.3%，数据要素板块表现相对较好，而算力、AI则下跌较多。本周将进入中报业绩披露密集期，从目前已披露企业情况看，受宏观经济和下游行业需求恢复缓慢影响，多数公司Q2业绩表现不佳。我们认为，板块整体性行情短期难以期待，更多是从绩优个股以及核心方向寻找投资机会，我们继续看好算力、数据要素和信创。 算力板块具备较好吸引力，国产算力产业链值得重视：算力板块依然是当前景气度最高的方向，首先，英伟达H800芯片已批量供应中国，相关企业AI服务器有望放量。此外，目前各地智能算力中心建设中，国产芯片的将占据一席之地，建议关注国产算力产业链。 数据要素领域政策有望持续推出：随着国家数据局即将正式运作，将推动行业制度建设与产业发展创新，我们预计去年12月征求意见的数据资产入表政策有望落地。我们继续推荐数据资源持有方、公共数据授权运营企业以及相关技术服务提供商。 信创领域大单频频落地，下半年有望提速：3季度以来，信创行业加速趋势明显，近期中信银行 65.2亿信创大单落地，麒麟、统信等公司也在多家央企中标，证明信创行业节奏有所加速，我们预计三季度还将有更多项目落地。 海外大模型商业化开始加速，国内也将先B端后C端落地：此外微软与Salesforce均对旗下重磅智能化应用进行了定价，相关价格均超市场预期，体现企业服务巨头对大模型赋能的B端产品有着较强的信心。目前B端产品落地的障碍相对较小，大模型公司已开始建设生态体系并推动B端应用落地，随着基础大模型备案的逐步落地，C端应用也将逐步启动。我们认为，能够开发新产品、或者提高付费转化率的产品，有着较好的业务弹性。 二、本周行业专题：政策持续加码，商密景气度上行可期 2.1政策持续出台，商密安全重视程度不断提升 商用密码是我国密码安全的重要组成。密码是保障网络信息安全的核心技术和基础支撑，为关键信息基础设施和云计算、大数据、区块链、数字货币、物联网、车联网、人工智能等新兴领域提供数据加密、数字签名、身份认证、密钥管理等密码服务。《中华人民共和国密码法》明确我国密码分为核心密码、普通密码和商用密码三大类。其中，核心密码、普通密码用于保护国家秘密信息。商用密码是指对不属于国家秘密内容的信息进行加密保护、安全认证所使用的密码技术、 密码产品和密码服务。我国商用密码发展相对较晚，经历了起步形成（90年代-2008年）、快速发展（2008-2018年）、立法规范（2019-至今）三个发展阶段。 图1：我国商用密码发展历程 数据来源：三未信安招股书、东方证券研究所绘制 数字经济成为主要经济形态，商用密码保障数据安全的刚性将全面释放。商用密码解决网络环境中的身份安全、数据安全和通信安全等三个基础安全问题。一方面，随着数字经济的不断发展，数据资源体系建设进入加速期，金融、政府等重要领域的数字化应用不断增长，商用密码应用领域从金融、财政、烟草、交通、通信、政务等重要领域向医疗、教育、农业等新领域拓展；另一方面，作为国家战略的一部分，信创也提升了数字化转型的高度，推进商用密码产业链的发展， 也是国产密码建设的重要内容。在数字中国建设过程中，新业态、新应用、新场景将不断涌现，商用密码产业景气度有望逐步提升。 图2：数字经济下商用密码迎来新需求 数据来源：《北京市商用密码产业发展报告》、东方证券研究所 以《密码法》为核心，以《商用密码管理条例》等行政法规为主干的法律法规体系逐渐建成。国家和部委持续高度重视网络空间安全及密码安全领域，自《密码法》颁布后又相继出台了多个政 策。仅2023年上半年，新修订的《商用密码管理条例》、《公路水路关键信息基础设施安全保护管理办法》等政策法规陆续出台，突出了密码建设的重要性与紧迫性。其中，新修订的《商用密码管理条例》适应新时期商密的建设需求，覆盖了“人才培训”、“科技创新”、“标准建设”、“检测认证”、“进出口”、“应用促进”、“监督管理”等各个环节，规范各类商用密码活动、保护商用密码产业健康良性发展。 图3：《商用密码管理条例》修订版 数据来源：央视新闻、东方证券研究所 商用密码产业规模不断增长。政策的加码以及下游新场景的不断拓宽，带来商用密码需求快速增长。赛迪研究院数据显示，2020年疫情下我国商用密码产业仍取得高速发展，总体规模达到466 亿元，较2019年增长33.14%，预计2023年商用密码行业规模有望达到937.5亿元。 图4：商用密码规模保持快速发展 数据来源：赛迪研究院、三未信安招股书、东方证券研究所 2.2应用场景不断拓宽，抗量子密码算法等新方向不断涌现 云计算、物联网等应用场景下仍然催生新的密码需求。如在物联网领域，过去平安城市、雪亮工程、天网工程等信息化项目在全国全面铺开，网络视频监控系统作为维护社会治安的重要工具近年来迎来了发展高峰。然而当前大量的终端设备暴露于互联网，视频监控设备的加密需求不断提升。2018年底，强制性国家标准GB35114(《公共安全视频监控联网信息安全技术要求》)实施，该标准是以国密算法和PKI数字证书为基础，实现设备/用户的安全接入认证、信令认证、视频认证和视频加密功能，从而解决视频监控系统安全的接入安全、信令安全和视频数据安全问题，目前公安部仍然视频安全不断投入。 图5：公共安全视频监控信息安全系统互联结构示意图 数据来源：《公共安全视频监控联网信息安全技术要求》、东方证券研究所 量子计算对当前密码体系形成冲击，促进抗量子密码的不断发展。量子计算能够显著提升计算能力，解决现实世界中的复杂计算问题。一旦量子计算机问世，现代密码学中基于大整数分解、离散对数问题设计的公钥密码将被攻破，直接威胁到政企的数据安全。为应对量子计算对现用密码体系潜在的安全挑战，抗量子密码（也称为后量子密码）出现。它是指在当下计算机上运行且对量子和经典计算都安全的密码。世界各国都高度重视抗量子密码的发展，积极推进抗量子密码研究、标准制定和应用推广。近日谷歌在Chrome浏览器部署抗量子密码（HybridkyberKEM），以保护在建立安全的TLS网络连接时共享对称加密机密。而上周在2023商用密码大会上，抗量子密码也引发了各方关注，有望成为商用密发展的新方向。 图6：谷歌Chrome浏览器部署抗量子密码图7：量子计算机对当前密码技术体系形成冲击 数据来源：光子盒QUANTUM、东方证券研究所数据来源：广东网络空间安全专委会、东方证券研究所 风险提示 政策落地不及预期风险；政策监管风险 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款： 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况， 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下： 截止本报告发布之日，资产管理、私募业务合计持有上