业绩持续增长，助剂国产替代趋势拉升需求

根据报告正文，本研报研究了公司2023年上半年财务数据以及公司新收购的业务对业绩的影响。公司2023年上半年实现营业收入3.70亿元，同比+11.86%，实现归母净利润1.09亿元，同比+10.59%，实现销售毛利率44.83%，同比+0.9pct，环比+0.2pct。公司期间费用率有所下降，为11.11%，同比-1.8pct，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为3.77%/9.97%/-2.63%，分别同比+0.81/+1.33/-3.94pct。此外，公司积极扩大研发支出，2023年上半年研发费用为0.16亿元，同比+13.13%，研发费用率为4.28%，同比+0.04pct。根据公司公告，2017年-2022年，我国成核剂进口替代率由19%提升至28%。但是随着市场需求增速不断加快，我国成核剂产量仍远低于需求量，未来我国成核剂产量有望快速增长，进口替代率进一步提升，预计2025年达到34%，届时国内成核剂市场仍呈供不应求状态。据公司公告，合成水滑石可以作为聚氯乙烯高效、无毒、廉价的热稳定剂，也可以有效吸收PVC在加工和使用过程中分解产生的HCI，提高PVC的加工条件和热稳定剂。随着国家行业标准的实施，合成水滑石作为绿色、无毒、环保助剂，对含毒性热稳定剂具有较大的替代空间。因此，本研报建议投资者关注公司未来的经营状况和发展前景。

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