行业周报：需求结构性机会仍需关注，国产替代趋势不改

投资建议 电子行业观点：芯片需求分化加剧，消费电子芯片需求疲弱，新能源相关功率半导体（超结MOS、IGBT、SiC MOSFET）、数据中心芯片需求依然旺盛，看好WiFi升级以及国产替代机会。Driver IC需求持续下修，SoC、CIS与PMIC等开始进行库存调节，代工厂产能利用率预期下滑。多家半导体设备厂商公告上半年订单快速增长，规模效应显现，利润开始逐步释放，预计其他设备厂商订单增速仍高。半导体材料厂商英特格收购卡伯特现行业集中趋势，下游硅片需求增长带来的供不应求持续到2024年，国际大厂产能紧缺有望加速国产硅片验证和导入，持续看好硅片行业高景气+国产替代双重逻辑。6月新能源车销量强劲，小鹏G9电动压缩机控制器采用国产SiC MOSFET，碳化硅迎合高压化电车需求未来可期。电动汽车及800V的发展、光伏及储能的发展，加大了超结MOS、IGBT、SiC的需求，目前仍然供不应求，货期上调、涨价情况依然存在，继续看好新能源及智能汽车用电子半导体，重点看好IGBT、碳化硅、薄膜电容、隔离芯片、智能汽车产业链。WiFi6无线网络芯片将成主流，升级WiFi7提上日程，12“成熟制程产能预期回逐季释放到WiFi芯片，继续看好WiFi升级的细分赛道机遇。 通信行业观点：通信板块近期重点关注数字新基建和高成长。通信板块近期重点关注数字新基建和高成长，一方面，ICT产业链“端-管-云”价值轮动，以算力和传输为基础的新型ICT商业基础设施机会已经出现。随着下半年稳增长举措的不断落地和推进，数字新基建板块景气度有望逐步提升，5G、云、光网络、物联感知、卫星互联网等新型ICT基础设施供应链中市场格局好、具备规模效应的头部公司将重点受益。另一方面，从下游场景看，高景气赛道主要集中在通信和垂直行业相融合的AIoT、数字能源、智能汽车等新兴细分领域，在疫情反复、供应链波动等诸多不确定下，相关领域的部分头部公司年稳态增长预期仍将保持在30%左右的水平。建议重点关注中国移动、移远通信、和而泰、拓邦股份、经纬恒润、光庭信息、宝信软件等 计算机行业观点：类预算制需求下半年预期会追赶计划，估值位于历史底部投资性价比较高。最近两周计算机指数表现靠后，可能临近中报，更多的开始反应Q2业绩受疫情影响的预期；目前板块主线还是下游高景气或映射A股热度的智能驾驶、工业软件、金融科技，夹杂一些题材热点。若考虑到一方面，类预算制需求在下半年对全年规划目标的落地追赶，带来的业绩增速逐季度上行加速，叠加人员投入增速趋缓后利润弹性可能更大，而估值基本处于历史底部，人工智能、信息安全、金融科技等板块下半年的机会值得关注。推荐组合：海康威视、恒生电子、奇安信。 推荐组合：澜起科技、立昂微、北方华创、兆易创新、法拉电子、移远通信、光庭信息、海康威视、恒生电子、奇安信。 风险提示：新能源车/手机销量低于预期、智能化配臵不达预期、估值偏高 一、细分行业观点 图表1：国金TMT深度及投资组合更新 1、半导体设备及材料 半导体代工制造：晶圆代工厂浮现砍单浪潮，中芯集成IPO获受理。下半年我们认为Driver IC需求持续下修未见起色，智能手机、PC、电视相关SoC、CIS与PMIC等开始进行库存调节，代工厂产能利用率开始下滑。 TrendForce集邦咨询认为，下半年整体8英寸厂产能利用率将大致落在90~95%，其中部分以制造消费型应用占比较高的晶圆厂约在90%上下。 因为12英寸产品更为多元，且生产周期普遍需要至少一个季度，加上部分产品规格升级、制程转进等趋势影响，产能利用率尚能维持在95%上下的高稼动水位，产线运作逐渐趋于健康平稳，资源分配渐渐平衡。此外晶圆代工厂商绍兴中芯集成科创板IPO申请获上交所受理，根据招股说明书（申报稿）显示，中芯集成本次拟募集资金125亿元，投入MEMS和功率器件芯片制造及封装测试生产基地技术改造项目、二期晶圆制造项目等。 半导体设备行业：订单增速仍高，利润开始逐步释放，美国可能酝酿新一轮制裁加速设备国产化。半导体设备相关公司订单仍保持较高增速，至纯科技7月6日公告称，公司上半年新增订单总金额为23.62亿元，同比增长37.33%；中微公司7月5日公告称，上半年新增订单金额为30.6亿元，同比增长62%。随着设备厂商营收的快速增长，规模效应显现，中微上半年的扣非净利润预计为4.1-4.5亿元，同比增长565%-630%，大幅超出市场预期，我们预期其他设备公司的利润也开始逐步释放，明年开始设备公司估值逐步从PS向PE切换。彭博社7月5日报道，美国正在推动荷兰禁止ASML向中国出售其一些较旧的深紫外线（DUV）光刻机，以遏制中国半导体的崛起，该消息带动7.6整个半导体设备板块大涨。建议重点关注北方华创，长川科技，拓荆科技，华海清科，中微公司，盛美上海，华峰测控等公司。 半导体材料行业：行业有集中趋势，看好硅片和材料平台公司。当地时间7月6日，美国半导体材料厂商Entegris（英特格）正式宣布，完成对其竞争对手CMC Materials的收购。英特格主要为半导体及其他高科技行业提供特殊化学品和先进材料处理解决方案，是台积电、英特尔、三星、铠侠和SK海力士等国际大厂的供应商，CMC Materials（卡伯特）是全球半导体CMP slurry和pad的龙头。硅片行业，下游需求增长带来的供不应求持续到2024年，国际大厂产能紧缺为国产化提供机遇，国产硅片验证和导入有望加速。持续看好硅片行业高景气+国产替代双重逻辑，推荐关注立昂微和沪硅产业。除了硅片外的各类材料市场容量分别仅10-30亿美元左右，推荐产品品类拓展顺利，具备建设半导体材料平台的技术基础，打开长期成长空间的公司，鼎龙股份、江丰电子、安集科技等。 2、新能源、消费电子、功率半导体 新能源车6月销量强劲 ， 功率半导体 （ 超结MOS、IGBT、SiC MOSFET）、数据中心芯片需求依然旺盛。6月新能源乘用车批发销量达到57.1万辆，同比增长141.4%，环比增长35.3%。SIA数据显示，2022年5月全球半导体行业销售额为518亿美元，环比4月的509亿美元增长了1.8%。半导体行业分化加剧，消费电子芯片受到下游需求疲弱的影响，库存增加、价格下降的情况还在持续。而应用于新能源的功率半导体、数据中心芯片需求依然旺盛，电动汽车及800V的发展、光伏（集中式、组串式、微逆）及储能的发展，加大了超结MOS、IGBT、SiC的需求，目前仍然供不应求，缺货涨价情况依然存在，根据富昌电子2022Q2市场行情报告，功率器件（MOSFET，IGBT）多数货期为30-60周，仍有上升趋势。AMD首席执行官近期表示，数据中心芯片需求依然旺盛，有助于抵消消费电子半导体需求的部分衰退。我们继续看好新能源及智能汽车用电子半导体的机会，重点看好IGBT、碳化硅、薄膜电容、隔离芯片、智能汽车产业链。继续看好新能源及智能汽车用电子半导体，建议关注低估值龙头。 6月新能源车销量大幅增长。6月新能源乘用车批发销量达到57.1万辆，同比增长141.4%，环比增长35.3%，在车购税减半政策下，新能源车不仅没有受到影响，环比改善超过预期。1-6月新能源乘用车批发246.7万辆，同比增长122.9%。6月新能源乘用车零售销量达到53.2万辆，同比增长130.8%，环比增长47.6%，1-6月形成“W型”走势。1-6月新能源乘用车国内零售224.8万辆，同比增长122.5%。 2022Q1全球蜂窝模组的出货量同比增长58%。Counterpoint Research统计数据显示，2022Q1全球蜂窝模组的出货量同比增长58%；出货量的提升主要来源自于智能表计，工业，路由器/CPE，汽车和POS领域的需求增长。 小鹏G9电动压缩机控制器采用国产SiC MOSFET。根据盖世汽车及碳化硅芯信息，小鹏G9电动压缩机控制器采用瞻芯电子碳化硅器件及驱动芯片，我们研判随着电动汽车向高压化发展，碳化硅性能优异，将被大量应用于新能源汽车中，国内碳化硅厂商正在奋起直追，在车用上有很好的发展机会。 新能源行业（电动汽车、充电桩、光伏、风电、储能等）需求旺盛，新能源用电子半导体迎来了新的发展机遇，我们看好重点受益的锂电材料/动力电池、功率半导体（IGBT、碳化硅）、薄膜电容、隔离芯片、连接器等细分行业。消费电子建议关注苹果产业链（三季度有望迎来新机拉货）、AR/VR、折叠手机、被动元件等方向。重点受益公司：法拉电子、江海股份、斯达半导体、立讯精密、歌尔股份、纳芯微、新洁能、士兰微、时代电气、东微半导、鹏鼎控股、东山精密、扬杰科技、三安光电、唯捷创芯、欣旺达、杉杉股份、顺络电子、三环集团、天通股份、洁美科技。 3、汽车电子 6月新能源车渗透率达27%，问界M7销量火爆。1）2022年6月我国新能源乘用车产量达56.6万辆，同增146%，环增30%，渗透率达25%，销量达53.2万辆，同增131%，环增48%，渗透率达27%。2）6月比亚迪销量达1.3万台、同增229%、市占率达25%，特斯拉中国销量达7.8万台、同增177%、市占率达15%，上汽通用五菱销量达4.3万台、同增39%、市占率达8%，吉利汽车销量达2.6万台、同增344%，奇瑞销量达2.3万台、同增211%，赛力斯销量达7千台、同增524%，表现亮眼。小鹏、哪吒、理想、蔚来、零跑销量超1万台。3）问界M7于7月4日上市，搭载10.25英寸液晶仪表+15.6英寸中控屏，4颗环视摄像头+1颗前视摄像头+1颗舱内摄像头，无激光雷达。舒适版定价31.98万元，豪华版定价33.98万元，旗舰版37.98万元。4小时订单破2万，公司规划问界品牌年产量达30万辆。 汽车智能化持续提速，深圳发布全国首部智能网联汽车法规，无人驾驶汽车可合法上路。1）根据高工智能汽车研究院检测数据，1~5月搭载L2级智能驾驶的新车上险达179万辆、同增47%。2）6月舜宇光学车载镜头出货量达6.2KK，同增25%，主要受益整车需求回暖。3）7月5日，深圳人大正式公布《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》，并规定自2022年8月1日起施行。条例规定，符合相关标准，列入该目录或国家汽车产品目录的智能网联汽车产品，经公安机关交通管理部门登记后，方可上路行驶。 车载连接器：高压连接器需求受益于电动化的驱动、未来5年行业CAGR超40%、行业国产化率25%，高速连接器需求受益于智能化的驱动、未来5年行业CAGR超40%、行业国产化率10%，低压连接器需求不变、国产化率10%。得益于整车厂竞争格局的迭代，汽车连接器相关企业迎来历史性机遇。长期看好兼具业绩弹性+确定性的瑞可达（车载高压业务收入占比75%），高速连接器龙头电连技术（车载高速业务收入占比10%）。短期建议关注永贵电器。 车载光学：智能驾驶方兴未艾，车载光学持续升级。2020年全球单车搭载摄像头数量仅2颗，新势力车型搭载摄像头数量普遍达到8~13颗，未来5年行业CAGR达40%。长期看好光学龙头舜宇光学科技（车载光学收入占比8%，车载镜头全球市占率超30%）、宇瞳光学。 车载显示：短期来看，我们看好汽车智能化（大屏化+多屏化）对显示屏需求的拉动，长期来看，我们看好屏厂借助屏幕资源向下游车载显示系统领域延伸、抢占千亿级市场中传统tier1的份额。长期看好京东方精电、宸展光电。 4、IC设计领域 IC设计领域（观点，重点讯息）：瑞昱发布亮眼季报数据，继续看好WiFi升级以及国产替代机会。7月5日，WiFi芯片龙头瑞昱发布季度数据，得益于WiFi市场的恢复，2022Q2公司合并营收304.99亿元，创单季新高，季增2.5%；累计上半年营收602.55亿元，年增22.52%。瑞昱表示，公司在2022年除了精进WiFi6及WiFi6E的设计与开案外，也将致力于开发Wi-Fi 7产品；叠加在6月15日，国内厂商新华三发布了全球首款WiFi7路由器。我们继续看好WiFi升级的细分赛道机遇。从需求端看，尽管全球半导体仍面临疫情、供需失衡以及地缘政治等诸