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8x（摊薄每股收益） 。人服作为教育人服首席分析师，持续关注并评估了北京人力公司（代码：600861）的业务情况。北京人力是一家涵盖人力资源服务、人力资源数字化、灵活用工以及招聘等领域的公司。在本次深度报告中，我们主要关注公司的资产注入、人力资源综合服务平台、与全球龙头德科集团的合资合作以及公司的增长前景等方面。
首先，公司通过资产置换和发行股份购买北京外企100%股权，成功实现了资产注入。目前，公司直接持有北京外企100%股份，并发行了1.54亿股购买资产及募集配套资金。部分置出资产仍在办理过户过程中。同时，公司还创建了FESCO Adecco品牌，在外包业务领域处于世界领先地位。未来，公司有望借助德科的海外渠道，进一步拓展海外业务。
其次，公司的人力资源综合服务平台涵盖了人事管理服务、薪酬福利服务、业务外包服务、招聘及灵活用工服务等多重领域。公司在全国400多个城市建立了服务网络，共拥有200多家相关分支机构。公司的客户涵盖了信息通信、新能源等众多领域，与优质客户的稳定合作关系建立了良好的声誉，进而吸引更多优质客户形成正循环。此外，公司的灵活用工业务具有较大的发展潜力，未来渗透率提升有望驱动公司整体稳步发展。
另外，公司的收入保持高增长，净利率有所回暖。2019年，公司收入为161.9亿元，2022年增长至318.6亿元，收入大幅增长。公司主要收入来源为业务外包，且贡献收入比重逐年提升。2023年1月，公司预计净利率为4.88~5.27亿元。净利率自2020年的4.1%逐年下滑至2023年的3%，23Q1净利率显著回暖，达到5.0%。
综上，我们维持对北京人力公司（代码：600861）的买入评级。公司的资产注入、人力资源综合服务平台以及与全球龙头德科集团的合资合作，有望助力公司进一步拓展业务增长。公司的灵活用工业务发展潜力巨大，未来有望实现持续增长。
