铁矿石&钢材周度报告：平控存疑，行业负反馈酝酿

全球商品研究·铁矿石&钢材 周度报告 平控存疑，行业负反馈酝酿 兴证期货.研究咨询部黑色研究团队 周度观点 2023年8月21日星期一 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903陈庆 从业资格编号：F03114703 联系人陈庆 电话：021-68982760 邮箱：chenqingqh@xzfutures.com 钢材：需求回升，平控存疑 行情回顾 现货报价，杭州螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收于3670元/吨（周环比+30），上海热卷4.75mm汇总价3900元/吨（周环比-30），唐山钢坯Q235汇总价3530元/吨（周环比+10）。（数据来源：Mysteel） 核心观点 据财联社，美联储公布了联邦公开市场委员会（FOMC）7月25日至26日的货币政策会议纪要，大多数与会者继续认为，通胀存在显著的上行风险，可能需要央行进一步收紧货币政策。 经济数据不及预期，地产存有风险，出口连续下滑，央行降息。7月新增社融5282亿元，低于Wind一致预期的1.1万亿元，同比少增2703亿元，信贷乏力。而头部房企债券违约，地产再次面临风险；下游项目拖欠工程款现象频繁，风险已经逐渐向钢贸蔓延；出口连续3个月负增长。随着经济下行压力加大，央行分别下调了MLF和SLF利率15、10个基点。本轮城中村改造或超预期，后期值得关注。 成材表需回升，铁水产量高位上行。台风雨水影响消退，钢材表需回升，累库明显放缓；供给方面，铁水产量245.62万吨，周环比继续增加。平控传闻较多，但由于没有具体文件出台，市场对限产力度存疑。 总结来看，信贷乏力，地产存在风险；产业层面，表需回升，市场对平控存疑，江浙一带热卷库存较高，成材依然承压。仅供参考。 铁矿石：到港回升，平控存疑 行情回顾 现货报价，普式62%Fe价格指数108.8美元/吨（周环比+5.45），日照港超特粉719元/吨（周环比+9），PB粉862元/吨（周环比+21）。（数据来源：Mysteel） 核心观点 台风影响消退，发运到港回升。据钢联数据，澳洲巴西铁矿发运总量2579.0万吨，环比增加298.3万吨。全球铁矿 石发运总量2957.1万吨，环比增加124.2万吨。47港到港总 量3283.2万吨，环比增加1347.9万吨；45港到港总量3180.9 万吨，环比增加1313.5万吨。 铁水继续上行，247家钢厂日均铁水产量245.62万吨。平控传闻较多，但由于没有具体文件出台，市场对限产力度存疑。 全国45个港口进口铁矿库存为12051万吨，环比降增 加105万吨；日均疏港量326.72万吨，环比增加9.87万吨。总结来看，铁水继续上行，疏港量高位，平控力度存疑， 叠加人民币贬值，利多铁矿。仅供参考。 风险提示 粗钢压减落实情况；海内外宏观风险；城中村改造。 一、宏观数据追踪 7月信贷乏力，低于市场一致预期。关注近期的城中村改造，或有超预期表现。 图1.社会融资规模图2.居民中长期贷款增量 80000 60000 40000 20000 0 社融规模增量（亿元） 2020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 居民中长期贷款增量（亿元） 2020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，中国人民银行数据来源：兴证期货研究咨询部，中国人民银行 图3.重大项目开工图4.地方政府专项债 202120222023 15全国重大项目开工（万亿元） 20000 地方政府专项债券发行情况（亿元） 15000 10 10000 5 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，财政部 二、钢材高频数据跟踪 1.1期现价格价差 钢价震荡走势，基差修复。 图5.螺纹钢现货价格图6.热卷现货价格 6200 5700 5200 4700 4200 3700 3200 江苏三线螺纹钢价格（元/吨） 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7000 6000 5000 4000 3000 上海热卷价格（元/吨） 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 图7.螺纹钢主力基差图8.热卷主力基差 500 300 100 -100 -300 江苏三线螺纹主力基差（元/吨） 600 400 200 0 热卷主力基差（元/吨） -500 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -200 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 美国商务部8月17日表示，将对从中国、德国、加拿大进口的镀锡钢征收初步反倾销税，理由是中国、加拿大与德国的镀锡钢生产商在以低于“公平市场价格”的售价销售这些产品，即这些厂商在国外市场的售价，低于其在本国市场的售价。美国商务部决定对中国施加122.5%的税率，德国7.02%，加拿大5.29%。 据钢联，东南亚螺纹钢市场方面，整体价格呈现小幅下降的态势。基于越南建材市场仍处于十分消沉的阶段，叠加该市场又与中国市场走势基本一致，因此后续应更关注中国市场需求 以及价格走势。 图9.国际热卷价格对比图10.国内外热卷价差 2500 2000 1500 1000 国内外热卷市场价格对比（美元/吨） 800 300 国内外热卷进出口价差（美元/吨） 中国市场价格 欧盟市场价 美国中西部 日本市场价 东南亚CFR-中国FOB美国CFR-中国FOB欧盟CFR-中国FOB 500 0 2020-01 2021-012022-012023-01 -200 2020-012021-012022-012023-01 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 热卷库存过高致使卷螺差继续收窄。 图11.卷螺价差图12.冷热轧价差 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 热轧-螺纹（元/吨） 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1500 1000 500 0 上海冷轧-热轧（元/吨） 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 1.2成本利润 焦炭第1轮提降，但尚未落地。 图13.铁矿石价格指数图14.废钢价格指数 铁矿石价格指数（元/吨） 19002020202120222023 5000 废钢价格指数（元/吨） 1400 4000 9003000 400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2000 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 图15.焦煤价格指数图16.焦炭价格指数 5100 低硫主焦煤价格指数（元/吨） 4500 焦炭价格指数（元/吨） 4100 3100 2100 3500 2020 2021 2022 2023 2500 1100 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 模型测算螺纹钢即期利润为负；据钢联，247家钢企盈利率下降。 图17.螺纹钢长流程即期利润图18.247家钢企盈利率 1500 1000 500 0 -500 长流程螺纹钢利润（元/吨） 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 247家钢铁企业：盈利率（%） 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，富宝资讯 1.3供应 高炉产能利用率快速回升至前高，电炉产能利用率低位略回升。 图19.高炉产能利用率图20.电炉产能利用率 100 90 247家钢企高炉产能利用率（%） 100 80 60 产能利用率:电炉厂（%） 2020 2021 2022 2023 80 70 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 图21.钢厂废钢到货量图22.钢厂废钢日耗量 钢厂到货量:废钢:全国(147家)-富宝 2020202120222023 80 钢厂日耗量:废钢:全国-富宝 2020 2021 2022 2023 60 60 40 40 20 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，富宝资讯数据来源：兴证期货研究咨询部，富宝资讯 图23.螺纹产量图24.热卷产量 2020 2021 2022 2023 450 400 350 300 250 200 螺纹钢周产量（农历）（万吨） 360 340 320 300 280 热卷周产量（万吨） 2020 2021 2022 2023 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 260 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 1.4需求 台风雨水影响消退，上周钢材表需回升明显，不过绝对值依然偏低。 图25.螺纹表观消费图26.线材表观消费 2020 2021 2022 2023 600 500 400 300 200 100 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 0 螺纹钢周消费量（农历）（万吨） 250 200 150 100 50 0 线材周消费量（农历）（万吨） 2020 2021 2022 2023 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 图27.主流贸易商建材成交（螺纹+线材）图28.混凝土产能利用率 全国建筑钢材周均成交量(农历) （万吨) 2020202120222023 混凝土产能利用率（农历）（万 吨） 2020 2021 2022 2023 4040 3030 2020