农业（经济作物）周报：苹果盘面有反复，红枣市场预期继续乐观

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员： 李兴彪 从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543 李艺华 李青 从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122 程也 刘高超王聪颖吴静雯 从业资格号：F3011329从业资格号：F0254714从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0012689投资咨询号：Z0002180投资咨询号：Z0016293 从业资格号：F03086449从业资格号：F03087739 投资咨询号：Z0019380投资咨询号：Z0019480 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何 人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任 【中信期货农业（经济作物）】 苹果盘面有反复，红枣市场预期继续乐观 ——周报20230820 中信期货研究所农业组 一、品种周度观点汇总 二、各品种周度分析 2.1苹果 2.2红枣 2.3特殊品种 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应：上周山东地区总体行情稳中趋强，冷库寻货客商数量比较多，客商采购积极性良好，主流成交价格微幅上涨。片红货客商需求较多，主流成交价格上浮。条纹货源行情不一，中等质量货源前期要价偏高，近期成交价格恢复至正常价。质量较好的条纹货源价格有趋强走势。山东纸袋嘎啦等陆续供应市场，开秤价格高于去年同期，货量增加之后，价格微幅下滑。客商采购积极性良好，价格企稳。目前产地主流成交价格高于去年同期。部分产地反馈嘎啦质量一般，窝锈、水裂纹等情况比较明显。陕西地区纸袋嘎啦上市量增加，今年嘎啦质量一般，返青、上色慢等情况较多，货源质量差异较大，价格同样出现不同表现。主流价格总体呈现下滑趋势，好货价格支撑较高，下滑幅度不大。目前洛川等陕北地区纸袋嘎啦也初步上市。2、需求：上周市场行情平稳，主流价格稳中趋强，市场需求尚可，出货速度良好。代表市场槎龙市场到货量为138车，较上周增加1车。上周市场整体到货比较多，部分市场有早熟富士到市场销售。整体来看，周内市场出货速度加快，老富士和早熟苹果成交均较好。目前市场质量较好的早熟类苹果均有一定利润空间，前期高价订购的质量一般货源亏损。客户更愿意采购老富士。3、库存：根据钢联数据显示，截至2023年8月17日，全国苹果剩余库存29.94万吨。周度出库量10.13万吨。从走货速度的来看，较上周环比基本持平。且就目前所处的淡季来看，走货量依旧可观。并且从整体剩余库存量来看，后期库存压力较小。目前的走货形势对现货及期货均得到了一定支撑。4、周度观点：截至上周五，苹果期货周内下跌后于周五下午反弹，收于8825元/吨，环比下跌46元/吨，盘面继续于消费淡季保持强势。我们认为目前对盘面支撑最强的因素仍是为数不多的旧季冷库好果价格维持高位，以及早熟苹果偏高的支撑。旧季苹果的底气来自于目前库存剩余量为往年同期低位水平，且进入7月消费淡季后，走货依然处于淡季中较好的水平。不过库存的下降快主要是因为库中水烂占比不断上升，客商快速出库导致的。而早熟方面则是因为今年西部高温天气影响下，早熟类苹果整体上色略显困难。除了尚未大量上市的陕北嘎啦、山东、陕西渭南等主产区的嘎啦上量，由于存在返青、水裂纹等质量问题，好货量不大。不过短期以内，陕北嘎啦陆续大量上市，随着供应量的增加以及头茬果之后的质量下降，早熟果价格有下滑的可能。盘面上短期仍将维持8500以上震荡，操作上我们认为可以开始布局少量空单。。投资策略：逢高试空风险因素：极端天气、消费 震荡 品种 周观点 中线展望 红枣 主要逻辑： 1.一周行情波动：本周红枣期货价格有所回落，收盘价格环比上周下跌。 2.供应：从新疆主产区红枣长势来看，存在一定差异化，坐果情况优劣均有，由于生长期推后，减产已落定，后期需持续关注产区天气变化对产量、质量的影响。3.需求：本周如意坊市场平均日到车辆在3.25车较上周2.5车增加0.75车，本周市场到货增加，周初来货价格上涨0.30-0.50元/公斤，经过一轮积极采购，市场饱和度增加，叠加来货增多，贸易商继续拿货积极性减弱，部分持货商要价开始松动0.10-0.20元/公斤。4.库存：据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在9693吨，较上周减少487吨，环比减少4.78%，同比增加21.57%。5.价格：河北销区市场现货一级灰枣价格参考10.20-10.80元/公斤，价格较上周上涨0.20元/公斤。6.展望：从新疆主产区红枣长势来看，存在一定差异化，坐果情况优劣均有，由于生长期推后，末茬花坐果是否对产量有一定修复需要继续关注，减产落定但产量仍有争议，后续需持续关注天气变化对新季红枣产量、质量的影响。销区市场现货价格企稳，市场购销氛围走弱，叠加仓单货源流出，下游客商观望情绪浓厚，关注新季质量变化及销区货源消化情况。 7.风险因素：疫情、消费 震荡偏弱 资料来源：Mysteel卓创资讯中信期货研究所 一、品种周度观点汇总 二、各品种周度分析 2.1苹果 2.2红枣 2.3特殊品种 苹果 盘面有所反复，表现依旧较强 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应：上周山东地区总体行情稳中趋强，冷库寻货客商数量比较多，客商采购积极性良好，主流成交价格微幅上涨。片红货客商需求较多，主流成交价格上浮。条纹货源行情不一，中等质量货源前期要价偏高，近期成交价格恢复至正常价。质量较好的条纹货源价格有趋强走势。山东纸袋嘎啦等陆续供应市场，开秤价格高于去年同期，货量增加之后，价格微幅下滑。客商采购积极性良好，价格企稳。目前产地主流成交价格高于去年同期。部分产地反馈嘎啦质量一般，窝锈、水裂纹等情况比较明显。陕西地区纸袋嘎啦上市量增加，今年嘎啦质量一般，返青、上色慢等情况较多，货源质量差异较大，价格同样出现不同表现。主流价格总体呈现下滑趋势，好货价格支撑较高，下滑幅度不大。目前洛川等陕北地区纸袋嘎啦也初步上市。2、需求：上周市场行情平稳，主流价格稳中趋强，市场需求尚可，出货速度良好。代表市场槎龙市场到货量为138车，较上周增加1车。上周市场整体到货比较多，部分市场有早熟富士到市场销售。整体来看，周内市场出货速度加快，老富士和早熟苹果成交均较好。目前市场质量较好的早熟类苹果均有一定利润空间，前期高价订购的质量一般货源亏损。客户更愿意采购老富士。3、库存：根据钢联数据显示，截至2023年8月17日，全国苹果剩余库存29.94万吨。周度出库量10.13万吨。从走货速度的来看，较上周环比基本持平。且就目前所处的淡季来看，走货量依旧可观。并且从整体剩余库存量来看，后期库存压力较小。目前的走货形势对现货及期货均得到了一定支撑。4、周度观点：截至上周五，苹果期货周内下跌后于周五下午反弹，收于8825元/吨，环比下跌46元/吨，盘面继续于消费淡季保持强势。我们认为目前对盘面支撑最强的因素仍是为数不多的旧季冷库好果价格维持高位，以及早熟苹果偏高的支撑。旧季苹果的底气来自于目前库存剩余量为往年同期低位水平，且进入7月消费淡季后，走货依然处于淡季中较好的水平。不过库存的下降快主要是因为库中水烂占比不断上升，客商快速出库导致的。而早熟方面则是因为今年西部高温天气影响下，早熟类苹果整体上色略显困难。除了尚未大量上市的陕北嘎啦、山东、陕西渭南等主产区的嘎啦上量，由于存在返青、水裂纹等质量问题，好货量不大。不过短期以内，陕北嘎啦陆续大量上市，随着供应量的增加以及头茬果之后的质量下降，早熟果价格有下滑的可能。盘面上短期仍将维持8500以上震荡，操作上我们认为可以开始布局少量空单。。投资策略：逢高试空风险因素：极端天气、消费 震荡 苹果期货价格走势 截至上周五，苹果期货周内下跌后于周五下午反 基差期货收盘价(活跃合约):苹果栖霞市场苹果（纸袋80#一二级条红）市场价 弹，收于8825元/吨，环比下跌46元/吨，盘面继续于消费淡季保持强势。我们认为目前对盘面支撑最强的因素仍是为数不多的旧季冷库好果价格维持高位，以及早熟苹果偏高的支撑。旧季苹果的底气来自于目前库存剩余量为往年同期低位水平，且进入7月消费淡季后，走货依然处于淡季中较好的水平。不过库存的下降快主要是因为库中水烂占比不断上升，客商快速出库导致的。而早熟方面则是因为今年西部高温天气影响下，早熟 主力基差 类苹果整体上色略显困难。除了尚未大量上市的 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2000) 1000) 0) (1000) (2000) (3000) (4000) 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 (5000) 陕北嘎啦、山东、陕西渭南等主产区的嘎啦上量，由于存在返青、水裂纹等质量问题，好货量不大。不过短期以内，陕北嘎啦陆续大量上市，随着供应量的增加以及头茬果之后的质量下降，早熟果价格有下滑的可能。盘面上短期仍将维持8500以上震荡，操作上我们认为可以开始布局少量空单。 苹果期货1月合约价格走势 苹果期货5月合约价格走势 2001 2101 2201 2301 2401 1905 2005 2105 2205 2305 2405 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 苹果期货10月合约价格走势 19102010211022102310 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 山东栖霞纸袋80#一二级条红（元/斤） 陕西洛川纸袋70#以上（元/斤） 201820192020202120222023201820192020202120222023 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 主产区其他主要现货品种冷库成交价周度及同比变动 最新价格 上周价格 周变动 去年同期价格 同比变动 山东蓬莱80#一二级 4.35 4.25 2.35% 4.2 3.57% 山东乳山80#一二级条红 3.85 3.85 0.00% 3.8 1.32% 陕西富县70#以上 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 陕西白水70#以上 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 甘肃静宁80#以上半商品 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 现货方面，上周主要标准品陕西洛川70以上半商品价格维持4元/斤；山东栖霞80一二级条纹涨至4.6元/斤，上涨0.15元/斤。其余各大产区整体来看，上周库存 里好货价格依旧坚挺。嘎啦目前上货量不大，实际买卖根据红度及大小果占比以质论价，70#以上一二级半主流价格在3.00-3.50元/斤。预计下周早熟嘎啦大 量上市后或对现货价格有所拖拽。 富