苯乙烯产业链数据周报

苯乙烯产业链数据周报 戴一帆从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428 何天阳从业资格证号：F03100606 周度观点： 上游（乙烯、纯苯） 乙烯 中石化乙烯价格周均价6600元（+200），周内稳定，现货价格6600元，CFR东北亚乙烯周均价825美元（+15），周内上涨，换算人民币6858元。乙烯当前现实端与预期端有所分化，在现实供应端，盛虹MTO开车导致供应压力增大，现实需求反馈仍一般，但在金九银十的预期下，价格目前仍能有所支撑。 纯苯 纯苯开工82.54%，较上周小幅增加。本周国内纯苯价格仍然偏强运行，但上行趋势减缓。港口库存仍然是去库表现，纯苯自身目前矛盾不大，几方面因素，第一点，前期调油支撑上，美国夏季汽油消费高峰期过去，9月份开始转用冬季汽油，支撑外盘调油逻辑的驱动是在弱化的，兑现到美国汽油裂解价差上，已经有明显走弱，对国内的影响来自于韩国物流的转变，进口增量其实是有压力的表现，但是这部分的溢价目前被纯苯下游的表现所支撑，其中占比较大的几个下游开工都是上行表现，并且了解到，在纯苯价格低价时，也是有补库驱动在的，原因可能在于一个是对金九银十传统季节性消费旺季的预期，第二个是利润并为打到边际负反馈程度。乙苯市场上周价格小幅下滑，但成交情况反馈仍然偏好。从上周（8月13号）开始，对于纯苯目前的价格仍然偏震荡看待，价格区间可能在7600上下100左右。风险点在于油价大幅下跌改变纯苯价格中枢，从产业链角度考虑，纯苯当前自身矛盾不大。 中游（苯乙烯） 供应本周苯乙烯开工75.25%，周内稳定，本周末天津渤化及利华益8wt装置计划检修，下周暂无计划回归装置，预计下周开工将有所回落库存本周苯乙烯港口库存4.24wt，较上周去库表现，下个周期预估，苯乙烯或还是难以累库 利润利润目前亏损-300元附近。 下游（PS、EPS、ABS） 供应周内开工小幅下滑（连续4周下滑）周内开工企稳周内开工上行 库存PS周内企业库存小幅累库EPS周内企业库存稳定ABS周内企业累库表现（连续3周累库） 利润利润仍在成本线下方，但小幅回升利润也有所压缩，但在成本线上方利润大幅回落，普通料利润在成本线下方周度总结 上涨动能弱化，下跌驱动未至。苯乙烯下周的矛盾仍在在港口的低库存以及下游三S的反馈上，本周期内，渤化计划内检修，下周期暂无装置计划回归，预计下周开工负荷有所回落；从船报来看，下周期港口到船仍然不多，是否累库的条件在下游的表现上，本周期下游的表现已经是小规模转弱了，PS的开工已经 连续几周下滑，ABS库存连续累库表现，那么对于下游是否有规模性负反馈表现，第一了解到下周是下游金九银十主要接单时间，兑现到数据上，具体观察PS的观点开工是否有回升的表现，以及ABS库存能否有去库表现；第二点，终端能够给下游反馈，PS-EB价差能否走扩，并且是通过自身表现去走扩价差，如果旺季预期 落空，那么叠加当前下游低利润的表现，会有一定负反馈表现。从苯乙烯自身估值来看，从当前库存水平下来看，压缩苯乙烯利润空间不大，从当前苯乙烯开工 产量水平开，通过纯苯下跌扩利润的驱动也不强，整体价差还是保持震荡，绝对价格跟随纯苯。改变价格中枢的风险点还是在于原油端的大幅波动。 策略下周期仍震荡看待苯乙烯绝对价格与价差，交易价值不大，建议观望 风险油价大幅波动，苯乙烯下游三S负反馈 产业链估值： 石脑油 周内石脑油裂解价价差小幅走强，同比去年较高。 纯苯 纯苯-石脑油价差周内震荡偏稳定；国内外购石脑油制纯苯利润周内偏稳定。 苯乙烯 苯乙烯-纯苯价差周内小幅上行；苯乙烯非一体化利润周内周内震荡偏稳，但仍处于成本线下方 下游硬胶 下游综合利润周内开始回落，其中PS端利润被挤压至成本线下方，且继续回落。 石脑油裂解价差（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 4003002001000-100 -200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯-石脑油价差（单位：美元） 17-20价差区间20212022 7006005004003002001000-100 苯乙烯-纯苯价差（单位：元） 17-20价差区间202120222023 600050004000300020001000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯国内利润（单位：元） 17-20价差区间202120222023 4,0003,0002,0001,0000 -1,000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 苯乙烯非一体化利润（单位：元） 19-21利润区间202120222023 25002000150010005000-500-1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 PS利润（单位:元） 2020202120222023 25002000150010005000-500-1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯 开工·产量： 纯苯开工率 2019 2020 2021 2022 2023 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯周度产量（单位:万吨） 2019 2020 2021 2022 2023 45 40 35 30 25 20 15 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯月度产量（单位:万吨） 2019 2020 2021 2022 2023 180 160 140 120 100 80 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 80% 70% 60% 50% 40% 加氢苯开工率 202020212022 相关数据 •纯苯开工 本周：82.64% 上周：81.45% •加氢苯开工本周：61.50%上周：65.20% •库存（单位：万吨）本周：10.6 上周：11.6 •华东主流价（周均价） 本周：7687（-52）上周：7739 纯苯华东港口库存（单位:万吨） 2019 2020 2021 2022 2023 35 30 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯华东港口周度到货量（单位:万吨） 2019 2020 2021 2022 2023 10 8 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯华东港口周度提货量（单位:万吨） 2019 2020 2021 2022 2023 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 库存： •本周纯苯华东港口库存10.6万吨，较上周（11.6万吨）下降增加1wt，环比降低8.62%，同比去年上升182.67%。其中到货量3.6万吨，提货量4.6万吨。 江苏加氢苯主流价（单位：元） 17-20价格区间202120222023 1200010000 8000600040002000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 国内价格： 华北纯苯主流价（单位：元） 17-20价格区间202120222023 1200010000 8000600040002000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 华南纯苯主流价（单位：元） 17-20价格区间202120222023 1200010000 8000600040002000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 山西加氢苯主流价（单位：元） 17-20价格区间202120222023 1200010000 8000600040002000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 •华东价格：7739（+129） •华南价格：7750（+210） •华北价格：7850（+250） 纯苯价差：欧洲-中国（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 10008006004002000-200-400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯价差：美国-中国（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 10008006004002000-200-400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯价差：欧洲-美国（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 4002000-200-400 -600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯FOB欧洲（单位：美元） 17-20价格区间202120222023 21001800150012009006003000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯FOB美国海湾（单位：美元） 17-20价格区间202120222023 21001800150012009006003000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯价差：欧洲-韩国（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 10008006004002000-200-400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 国际价格： 纯苯FOB韩国（单位：美元） 17-20价格区间202120222023 15001200 900600300 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯价差：中国-韩国（单位：美元） 17-20价差区间20212022 150100500-50-100 纯苯价差：美国-韩国（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 10008006004002000 -200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 进出口： 纯苯月度进口量（单位：万吨） 20192020202120222023 5040302010 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：中国-韩国（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 150100500-50 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯进口利润（单位：元） 17-20价差区间202120222023 1,0008006004002000-200-400-600-800-1,000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯价差：美国-韩国（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 10008006004002000 -200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯·PX-石脑油价差： 纯苯-石脑油价差：亚洲（单位:美元） 201920202021202220238007006005004003002001000-1001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯-石脑油价差：欧洲（单位:美元） 201920202021202220231400120010008006004002000-2001/12/13/14/1