苯乙烯产业链数据周报

苯乙烯产业链数据周报 戴一帆从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428 何天阳从业资格证号：F03100606 周度观点： 上游（乙烯、纯苯） 乙烯 中石化乙烯价格周均价6120元（-80），周内延续下跌，现货价格6000元，CFR东北亚乙烯周均价723美元（-38），换算人民币5901元。本周乙烯价格继续下滑，供需端仍然呈现不匹配情况，国内外供应持续增加，下游需求在市场悲观情绪下仍旧偏弱，油价持续探前低但未破，对乙烯而言短期存底部支撑。 纯苯 纯苯开工80.58%，较上周相持平。本周华东纯苯价格先跌后涨，外盘FOBK价格同样先跌后小幅上涨。前期我们提到，国内外纯苯基本面都是偏弱，但在当前节点，国内纯苯的基本面正在逐步改善，基于两点，一方面，我们看到国内外购石脑油制纯苯的利润已经被压到了成本线附近，虽然说成本线并不意味着价格支撑，但另一方面，我们看到纯苯下游综合开工以及综合利润的改善，对于纯苯消耗需求而言，表现正在提升，在这个位置，就国内纯苯基本面而言，价格可以维持住。但另一方面的影响因素在外盘，最主要是要看韩国纯苯的出口情况，从6月上旬看，韩国纯苯更多还是出口到了美国，接下去看中旬的数据，当前美韩纯苯的窗口还在，但正在逐步去走弱，且韩国出口的时间窗口也比较久。这意味着，如果美韩价差继续走弱，纯苯FOBK价格也难以维持，继而韩国纯苯又将流入国内，再次加大供应压力。如果韩国船货来国内偏少，那短期而言，国内纯苯价格将有所支撑。综上，纯苯短期偏反弹，中期仍然偏弱看待。 中游（苯乙烯） 供应本周苯乙烯开工66.08%，较上周相持平，本周兰州石化6wt，吉林石化32wt停车检修，镇海炼化计划重启时间延期，整体开工仍维持低位。 库存 本周苯乙烯港口库存6.55wt，较上周小幅下降，当前苯乙烯库存又降低至可能陷入流动性偏紧的位置，下游本周反馈表现还可以，在低库存以及下游反馈下，苯乙烯短期有所止跌反弹。 利润当前苯乙烯非一体化利润107左右，反弹至成本线上方 下游（PS、EPS、ABS） 供应周内开工小幅上行周内开工小幅上行ABS开工周内小幅回升 库存PS周内企业库存稳定EPS周内企业库存小幅累库ABS周内库存小幅去库 利润利润小幅回升，但仍在成本线下方利润相对保持稳定利润大幅反弹要丁二烯价格大幅下跌） 周度总结 短期止跌反弹，中期依旧偏空。近端苯乙烯或将进入偏强震荡格局，从苯乙烯自身供需端来看，苯乙烯的供应，当前装置开工负荷仍处于偏低位置，大部分装置检修均未回归，最快的装置回归也要放在7月上旬，新投产浙石化60wt装置基本也要到7月份出料，叠加当前港口低库存，单看苯乙烯供应端表现 吃紧，特别又到了下旬阶段，也是合约补空交货期，虽然看到07合约盘面持仓已经大幅减少，但不排除仍有现货流动性偏紧可能。另外，苯乙烯下游有所改 观点善，在乙烯等烯烃类单体价格大幅下跌的情况下，ABS利润回升较好，开工也有向上意向，对苯乙烯需求有一定好转。从纯苯端来看，我们上面提到，纯苯 端多空因素交织，有不确定性，短期看到该价格或有一定支撑，关注下游及外盘情况。综上，苯乙烯短期在其低库存及上下游有所改善的情况下，有所反弹， 但进入7月，在装置回归后，仍是偏空看待的品种。 策略短期观望为主，中期偏空。 产业链估值： 石脑油 周内石脑油裂解价低位持续走弱，目前同比较去年相持平。 纯苯 纯苯-石脑油价差周内反弹，但整体还是下滑趋势；国内外购石脑油制纯苯利润快速下滑，降低至成本线附近 苯乙烯 苯乙烯-纯苯价差周内小幅上涨，同比高于去年；苯乙烯非一体化利润周内回升 下游硬胶 下游综合利润周内回升，主要来自与ABS端，PS利润在下游三S中表现最差。 石脑油裂解价差（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 4003002001000-100 -200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯-石脑油价差（单位：美元） 17-20价差区间20212022 7006005004003002001000-100 苯乙烯-纯苯价差（单位：元） 17-20价差区间202120222023 600050004000300020001000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯国内利润（单位：元） 17-20价差区间202120222023 4,0003,0002,0001,0000 -1,000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 苯乙烯非一体化利润（单位：元） 19-21利润区间202120222023 25002000150010005000-500-1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 PS利润（单位:元） 2020202120222023 25002000150010005000-500-1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯 开工·产量： 纯苯开工率 2019 2020 2021 2022 2023 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯周度产量（单位:万吨） 2019 2020 2021 2022 2023 35 30 25 20 15 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯月度产量（单位:万吨） 2019 2020 2021 2022 2023 160 140 120 100 80 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 80% 70% 60% 50% 40% 加氢苯开工率 202020212022 相关数据 •纯苯开工 本周：80.58% 上周：79.75% •加氢苯开工本周：60.80%上周：61.90% •库存（单位：万吨）本周：19.28 上周：19.78 •华东主流价（周均价） 本周：6152（-328）上周：6480 纯苯华东港口库存（单位:万吨） 2019 2020 2021 2022 2023 35 30 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯华东港口周度到货量（单位:万吨） 2019 2020 2021 2022 2023 10 8 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯华东港口周度提货量（单位:万吨） 2019 2020 2021 2022 2023 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 库存： •本周纯苯华东港口库存19.28万吨，较上周（19.78万吨）减少0.5wt，环比下降2.53%，同比去年上升213.50%。其中到货量1.8万吨，提货量2.5万吨。 江苏加氢苯主流价（单位：元） 17-20价格区间202120222023 1200010000 8000600040002000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 国内价格： 华北纯苯主流价（单位：元） 17-20价格区间202120222023 1200010000 8000600040002000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 华南纯苯主流价（单位：元） 17-20价格区间202120222023 1200010000 8000600040002000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 山西加氢苯主流价（单位：元） 17-20价格区间202120222023 1200010000 8000600040002000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 •华东价格：6152（-328） •华南价格：6320（-180） •华北价格：6170（-280） 纯苯价差：欧洲-中国（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 10008006004002000-200-400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯价差：美国-中国（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 10008006004002000-200-400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯价差：欧洲-美国（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 4002000-200-400 -600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯FOB欧洲（单位：美元） 17-20价格区间202120222023 21001800150012009006003000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯FOB美国海湾（单位：美元） 17-20价格区间202120222023 21001800150012009006003000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯价差：欧洲-韩国（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 10008006004002000-200-400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 国际价格： 纯苯FOB韩国（单位：美元） 17-20价格区间202120222023 15001200 900600300 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯价差：中国-韩国（单位：美元） 17-20价差区间20212022 150100500-50-100 纯苯价差：美国-韩国（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 10008006004002000 -200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 进出口： 纯苯月度进口量（单位：万吨） 20192020202120222023 5040302010 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：中国-韩国（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 150100500-50 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯进口利润（单位：元） 17-20价差区间202120222023 1,0008006004002000-200-400-600-800-1,000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯价差：美国-韩国（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 10008006004002000 -200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯·PX-石脑油价差： 纯苯-石脑油价差：亚洲（单位:美元） 201920202021202220238007006005004003002001000-1001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯-石脑油价差：欧洲（单位:美元） 201920202021202220231400120010008006004002000-2001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/11