苯乙烯产业链数据周报

苯乙烯产业链数据周报 戴一帆从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428 何天阳从业资格证号：F03100606 周度观点： 乙烯 纯苯 供应库存利润 供应 上游（乙烯、纯苯） 本周国内乙烯价格较为稳定，维持7300元、CFR东北亚乙烯小幅下跌，目前需求较为疲软，市场积极性不高，后市预计继续维持震荡。 纯苯开工81%左右，较前几周有所提升，国内供应有所增加，后续进口预计环比好转。纯苯下游目前需求较差，大都处于亏损，港口表现预计累库。 中游（苯乙烯） 本周苯乙烯开工73.28%，环比上周小幅下滑0.3%，近几周随着苯乙烯装置的陆续回归，开工负荷持续回升，但也有部分装置有所检修和降负，因此开工在几周的提升后开始稳定，8月后续计划检修量较少，产量维持上升预计，但不排除意外检修带来的产量下滑。 本周苯乙烯港口库存继续维持累库，但下游需求表现短期出现好转，出口表现开始下降，出口量环比预计下降，后续如没有意外检修情况，港口表 现累库趋势。企业库存本周也开始表现累库。 苯乙烯利润在大装置供应回归后又开始亏损下行，目前非一体化利润上利润计算-500左右。 下游（PS、EPS、ABS） 开工环比恢复，同比处于低位开工环比恢复，同比处于低位开工环比恢复，同比历史极低 库存PS近几周缓慢去库，库存已至去年同期水 平 利润利润修复明显，快至去年同期位置 EPS环比小幅累库，目前企业库存处于 历史高位 EPS利润维持去年同期位置 周度总结 ABS环比小幅累库，目前企业库存与去 年相较持平 利润有所修复，但同比处于低位 观点苯乙烯目受到上游纯苯价格影响依然严重，目前纯苯供需逐步偏宽松，一方面纯苯国内供应维持稳定，中韩价差顺挂以及与欧美价差收窄幅度明显，8月我国纯苯的进口环比有增量预期，另一方面纯苯下游情况不容乐观，虽然利润环比有所恢复，但还是处于亏损较严重局面，下游对纯苯负反馈影响也较为明显，目前纯苯占据了产业链绝大部分利润，需要让渡部分利润给到下游企业，纯苯估值较高，目前估值已经有所下滑，后续预计还将有 所回落，但下方空间有限。苯乙烯目前基本面好于纯苯，主要在于短期下游恢复情况不错，但是需求能否维持还需进一步观察，最重要的是要看到终端订单的恢复好转，但目前来看，终端表现依旧不太乐观。随着苯乙烯前期几套大装置的回归，苯乙烯供应逐步增加，由于利润依旧亏损严重，还是存在部分装置陆续有停车降负操作，后续也不排除有装置意外停车的情况。出口表现环比出现走弱，后续苯乙烯港口预计还是趋于累库表现。 策略本周盘面有所反弹，不建议追高，后续维持逢高布局空单思路 风险原油大幅波动；需求超预期持续恢复 产业链估值： 位。 石脑油石脑油裂解价差低位震荡波动，同比处于历史低 苯乙烯 苯乙烯-纯苯价差低位小幅反弹，同比往年低位，苯乙烯利润小幅反弹，但仍然处于亏损状态。 纯苯-石脑油价差持续回落，下行趋势明显，国内外购石脑油制纯苯利润下滑，同比去年处于低位。 纯苯 下游硬胶 PS利润已经持续走高后小幅回落，但目前利润水平已经修复至去年同期。 400 300 200 100 0 -100 -200 石脑油裂解价差（单位:美元） 2017201820192020202 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 纯苯-石脑油价差（单位:美元） 201720182019202020212022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 苯乙烯-纯苯价差（单位:元） 201720182019202020212022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯国内利润（单位:元） 201720182019202020212022 500040003000200010000-1000-2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 苯乙烯利润季节性（单位:元） 2019202020212022 350025001500 500 -500 -1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 PS利润（单位:元） 202020212022 300025002000150010005000-500-1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯 纯苯开工率 2019 2020 2021 2022 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 加氢苯开工率 2020 2021 2022 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 纯苯月度产量（单位:万吨） 2019 2020 2021 2022 160 140 120 100 80 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 开工·产量： 相关数据 •纯苯开工 本周：81.04% 上周：77.84% •加氢苯开工本周：56.80%上周：56.84% •库存 本周：2.75万吨（+1）上周：1.75万吨 •华东主流价 本周：8024（-362）上周：8386 纯苯周度产量（单位:万吨） 2019202020212 35 30 25 20 01/01 01/16 01/31 02/15 03/02 03/17 04/01 04/16 05/01 05/16 05/31 06/15 06/30 07/15 07/30 08/14 08/29 09/13 09/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 1/01 16 1 15 01/01 01/16 01/31 02/15 03/02 03/17 04/01 04/16 05/01 05/16 05/31 06/15 06/30 07/15 07/30 08/14 08/29 09/13 09/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 01/01 01/16 01/31 02/15 03/02 03/17 04/01 04/16 05/01 05/16 05/31 06/15 06/30 07/15 07/30 08/14 08/29 09/13 09/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 01/01 01/16 01/31 02/15 03/02 03/17 04/01 04/16 05/01 05/16 05/31 06/15 06/30 07/15 07/30 08/14 08/29 09/13 09/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 库存： 纯苯华东港口周度到货量（单位:万吨） 纯苯华东港口库存（单位:万吨） 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2017 2018 2019 2020 2021 2022 5 35 30 25 20 15 10 5 0 4 3 2 1 0 纯苯华东港口周度提货量（单位:万吨） 本周纯苯华东港口库存2.75万吨，较上周（1.75万吨）增加1万吨，环比上涨57.14%，同比去年下降64.29%。其中到货量1.8万吨，提货量0.8万吨。 • 2017 2018 2019 2020 2021 2022 5 4 3 2 1 0 加氢苯江苏主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 国内价格： 纯苯华东主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯华北主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯华南主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 加氢苯山西主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 •华东价格：8024（-362） •华南价格：8070（-500） •华北价格：8070（-500） 国际价格： 纯苯FOB韩国（单位:美元） 201720182019202020212022 2100180015001200 900600300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：中国-韩国（单位:美元） 2017201820192020202 80604020 0 -20-40-60-80 1 纯苯价差：韩国-欧洲（单位:美元） 201720182019202020212022 400200 0 -200-400-600-800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯FOB欧洲（单位:美元） 201720182019202020212022 2100180015001200 900600300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：中国-欧洲（单位:美元） 2017201820192020202 4002000-200-400-600-800 纯苯价差：韩国-美国（单位:美元） 201720182019202020212022 2000-200-400-600-800-1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯FOB美国海湾（单位:美元） 201720182019202020212022 2100180015001200 900600300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：中国-美国（单位:美元） 201720182019202020212022 4002000-200-400-600-800-1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：欧洲-美国（单位:美元） 201720182019202020212022 6004002000-200-400-600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯月度进口量（单位:万吨） 50 2019 2020 2021 2022 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：中国-韩国（单位:美元） 2017 2018 2019 2020 2021 2022 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯进口利润（单位:元） 2017 2018 2019 2020 2021 2022 1500 1200 900 600 300 0 -300 -600 -900 -1200 -1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：韩国-美国（单位:美元） 2017 2018 2019 2020 2021 2022 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021/1/1 2021/2/1 2021/3/1 2021/4/1 2021/5/1 2021/6/1 2021/7/1 2021/8/1 2021/9/1 2021/1