苯乙烯产业链数据周报

苯乙烯产业链数据周报 戴一帆从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428 何天阳从业资格证号：F03100606 周度观点： 上游（乙烯、纯苯） 乙烯 中石化乙烯价格周均价6000元（-120），周内延续下跌，现货价格6000元，CFR东北亚乙烯周均价715美元（-8），换算人民币5855元。本周乙烯价格继续下滑，供需端仍然呈现不匹配情况，国内外供应持续增加，下游需求在市场悲观情绪下仍旧偏弱，油价持续探前低但未破，对乙烯而言短期存底部支撑。 纯苯 纯苯开工80.58%，较上周相持平。本周纯苯价格小幅企稳，主要在于其估值达到较低位置的情况下，国内纯苯下游表现有所改善，短期支撑其价格。往后来看，对于纯苯需求方面，苯乙烯的开工回升一定程度上利好纯苯。但是另一方面在于外盘，我们可以看到，纯苯美韩的价差已经开始持续走弱，出口窗口关闭，且可以看到，6月中旬韩国去往美国的纯苯量只有1.5wt，更多的是来到了中国，往后来看，进口对国内供应的冲击又将增大。那在国内和国外表现有所差异的情况下，纯苯的价格预计会陷入震荡 中游（苯乙烯） 供应 本周苯乙烯开工67.78%，较上周小幅回升，本周负荷提升在于镇海炼化的重启，从6下到7下开始，月度内计划检修暂无，计划重启装置产能将达到293wt，后续几周苯乙烯负荷呈回升状态，如果按照全部装置回归，产能负荷将达到80%左右。 库存本周苯乙烯港口库存9.25wt，较上周累库，原因在于进口到船量较大，从本周开始往后，装置逐步重启，港口库存最低阶段过去，往后偏累库预计。 利润现货利润反弹至成本线上方，非一体化利润将近100元附近。以7月纯苯纸货测算08苯乙烯盘面，盘面利润-263元。 下游（PS、EPS、ABS） 供应周内开工企稳周内开工小幅下滑ABS开工周内小幅回升 库存PS周内企业库存稳定EPS周内企业库存稳定ABS周内库存小幅累库 利润利润小幅回升，至成本线上方利润相对保持稳定利润大幅反弹要丁二烯价格大幅下跌） 周度总结 短期止跌反弹，中期依旧偏空。近端苯乙烯止跌反弹，主要在于纯苯的止跌、原油的反弹以及自身供应的低位，现货端苯乙烯给出了一定的利润，但从7月份开始，苯乙烯还是偏空的逻辑。从7月份，对于纯苯价格判断我们以震荡来看，那在7月份，苯乙烯自身回归的产能将达到将近300wt，根据计划检修日期推算，苯乙烯的产量将增加10-13wt左右，对于纯苯的消耗量在10wt，那在美韩价差结束，7月国内纯苯进口按照正常30wt左右的量来看，刚好进口增量的 观点10wt抵消苯乙烯供应回归对于纯苯的增量。那对于苯乙烯的需求而言，下游表现有所改善，在乙烯等烯烃类单体价格大幅下跌的情况下，ABS利润回升较好， 开工也有向上意向，对苯乙烯需求有一定好转；PS在本周利润也有所回升。但是下游的主要问题还是在于其库存管理，可以看到，在下游当前开工下，基本可以维持产销平衡状态，一旦开工上行后，大概率还是维持累库情况，特别在7月份还是下游传统淡季的情况下，想要开工大幅提升去消耗增量的10多wt苯乙烯供应基本不现实。以7下纯苯纸货测算苯乙烯苯乙烯08盘面利润-263,7下苯乙烯纸货利润更高，当前判断苯乙烯估值还是偏高，策略上以反弹布局空单为主。 策略反弹布局空单 风险油价大幅波动，外盘芳烃价格大幅波动 产业链估值： 石脑油 周内石脑油裂解价低位持续走弱，目前同比较去年偏低。 纯苯 纯苯-石脑油价差周内小幅反弹；国内外购石脑油制纯苯利润快速下滑，降低至成本线附近 苯乙烯 苯乙烯-纯苯价差周内回落，同比高于去年；苯乙烯非一体化利润较上周相持平 下游硬胶 下游综合利润周内回升，主要来自与ABS端；本周PS利润也有所回升。 石脑油裂解价差（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 4003002001000-100 -200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯-石脑油价差（单位：美元） 17-20价差区间20212022 7006005004003002001000-100 苯乙烯-纯苯价差（单位：元） 17-20价差区间202120222023 600050004000300020001000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯国内利润（单位：元） 17-20价差区间202120222023 4,0003,0002,0001,0000 -1,000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 苯乙烯非一体化利润（单位：元） 19-21利润区间202120222023 25002000150010005000-500-1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 PS利润（单位:元） 2020202120222023 25002000150010005000-500-1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯 开工·产量： 纯苯开工率 2019 2020 2021 2022 2023 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯周度产量（单位:万吨） 2019 2020 2021 2022 2023 35 30 25 20 15 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯月度产量（单位:万吨） 2019 2020 2021 2022 2023 180 160 140 120 100 80 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 80% 70% 60% 50% 40% 加氢苯开工率 202020212022 相关数据 •纯苯开工 本周：80.08% 上周：80.58% •加氢苯开工本周：60.80%上周：61.90% •库存（单位：万吨）本周：18.78 上周：19.28 •华东主流价（周均价） 本周：6230（+78）上周：6152 纯苯华东港口库存（单位:万吨） 2019 2020 2021 2022 2023 35 30 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯华东港口周度到货量（单位:万吨） 2019 2020 2021 2022 2023 10 8 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯华东港口周度提货量（单位:万吨） 2019 2020 2021 2022 2023 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 库存： •本周纯苯华东港口库存18.78万吨，较上周（19.28万吨）减少0.5wt，环比下降2.59%，同比去年上升182.41%。其中到货量1.3万吨，提货量1.8万吨。 江苏加氢苯主流价（单位：元） 17-20价格区间202120222023 1200010000 8000600040002000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 国内价格： 华北纯苯主流价（单位：元） 17-20价格区间202120222023 1200010000 8000600040002000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 华南纯苯主流价（单位：元） 17-20价格区间202120222023 1200010000 8000600040002000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 山西加氢苯主流价（单位：元） 17-20价格区间202120222023 1200010000 8000600040002000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 •华东价格：6230（+78） •华南价格：6200（-120） •华北价格：6166（-4） 纯苯价差：欧洲-中国（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 10008006004002000-200-400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯价差：美国-中国（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 10008006004002000-200-400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯价差：欧洲-美国（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 4002000-200-400 -600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯FOB欧洲（单位：美元） 17-20价格区间202120222023 21001800150012009006003000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯FOB美国海湾（单位：美元） 17-20价格区间202120222023 21001800150012009006003000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯价差：欧洲-韩国（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 10008006004002000-200-400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 国际价格： 纯苯FOB韩国（单位：美元） 17-20价格区间202120222023 15001200 900600300 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯价差：中国-韩国（单位：美元） 17-20价差区间20212022 150100500-50-100 纯苯价差：美国-韩国（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 10008006004002000 -200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 进出口： 纯苯月度进口量（单位：万吨） 20192020202120222023 5040302010 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：中国-韩国（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 150100500-50 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯进口利润（单位：元） 17-20价差区间202120222023 1,0008006004002000-200-400-600-800-1,000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯价差：美国-韩国（单位：美元） 17-20价差区间202120222023 10008006004002000 -200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯·PX-石脑油价差： 纯苯-石脑油价差：亚洲（单位:美元） 201920202021202220238007006005004003002001000-1001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 纯苯-石脑油价差：欧洲（单位:美元） 201920202021202220231400120010008006004002000-2001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1