镍和不锈钢产业链周报：原料偏紧预期VS库存累增压力，多空博弈焦灼

镍和不锈钢产业链周报 原料偏紧预期VS库存累增压力，多空博弈焦灼 广发期货APP 微信公众号 于培云 从业资格：F03088990 投资咨询资格：Z0019596 联系方式：020-88818068 本本报报告告数中据所来有源观为点W仅i供nd参、考S，M请M务、必M阅ys读te此el报、告广倒发数期第货二发页展的研免究责中声心明。 2023年8月20日 目录 01镍：印尼精炼镍项目投产，上方承压 02不锈钢：成本支撑VS库存显增，谨慎追高 主要观点 主要观点 本周策略 上周策略 消息面上：1）印尼青山5万吨/年产能精炼镍项目正式投产，原料为高冰镍，利空镍市，不过此前市场已有预期，部分 短期160000-172000元/吨区间震荡，观望为主；中线维持反弹沽空 短期160000-175000元/吨区间震荡，短空止盈；中线维持反弹沽空 计价，后续关注项目原料供应和产量爬坡进度。2）格林美向LME递交注册交割品牌申请，年产能1万吨，此前华友递交申请至正式通过用时一个多月，待未来中资企业产品陆续满足交割要求后，镍市挤仓风险将进一步下降。基本面来看，近期纯镍对硫酸镍价差走阔，电积镍厂采购硫酸镍活跃度好转，但主导需求的前驱体采购意愿仍然偏弱， 镍 市场原料偏紧预期浮现，关注硫酸镍止跌企稳可持续性。镍铁与硫酸镍价差走缩，高冰镍失去转产经济性，镍元素内部形成制衡。短期关注点在于宏观预期、纯镍现货成交情况、硫酸镍价格走势，纯镍供应放量始终形成压制，成本抬升预期支撑，区间震荡，观望为主，单边多空建议短线出入。中期来看，伴随新增产能陆续投产，两市交割品牌扩充，镍价重心有望下移，维持反弹沽空思路。镍矿铬矿价格偏强，镍铁铬铁价格上涨，不锈钢成本快速抬升，短流程成本参考15740元/吨，钢厂生产小幅亏损。由 不锈钢 于钢厂维持高排产，上周市场集中到货，虽然期货盘面上涨带动现货价格上调，但现货买盘偏谨慎，刚需采购占据主导，社库出现明显增长。操作上，多单谨慎持有，择机止盈，关注盘面拉升意愿，价格或上探16000-16200元/吨。风险点在于基差弱势、仓单累增，以及高排产下后市资源到货造成的库存压力。再向后看，此轮上涨后，若旺季需求不 多单谨慎持有，择机止盈 多单持有，无单回调低多 及预期，盘面又给出沽空的机会。 产业信息 【印尼中伟鼎兴年产5万吨电积镍项目首批电镍顺利产出】2023年8月20日，由浙江科菲科技股份有限公司EPC承总包建设的印尼中伟鼎兴新能源有限公司年产5万吨电积镍项目产出首批电积镍产品，标志着该项目贯通全流程并顺利投产。项目建设地位于印尼莫罗瓦利青山园区(IMIP)，由青山控股与中伟新能源两家公司共同投资建设。该项目利用印尼红土矿产出的高冰镍经过磨矿-常压浸出-氧压浸出-萃取-隔膜法电积工艺路线生产电积镍，每年产出电积镍50000吨，质量满足Ni9996以上品级成分要求。 【5000吨！华友印尼高冰镍原料抵达钦州港】近日，一艘来自印尼的货轮靠泊钦州港区，卸下5100多吨从印尼进口的高冰镍原料，这标志着钦州港已顺利开通华友“印尼- 钦州”的新能源锂电材料海运新通道，进一步助力北部湾、广西地区及国内新能源锂电制造业供应链稳定，增强了产业链、供应链的韧性。 【LME收到格林美镍上市申请】2023年8月17日，伦敦金属交易所（LME）发布通告，已收到来自荆门格林美提交的镍品牌上市申请。此次申请品牌是来自荆门市格林美新材料有限公司生产的阴极镍板，年产能10000吨。这是今年第二家中国镍生产商申请LME镍交割品牌，此前LME在6月9日发布公告收到华友镍上市申请，并于7月20日正式通过。 【青山全球首发QN系列不锈钢成功迈入国家、行业标准体系】8月6日，由青拓集团参与修订的GB/T713.7-2023《承压设备用钢板和钢带第7部分：不锈钢和耐热钢》国家标准正式发布。青拓集团自主研发的高强度含氮奥氏体不锈钢产品QN1804(05Cr19Mn6Ni5Cu2N，数字代号S35656)以高强度、优异的耐蚀、低温冲击、焊接和冷加工性能成功入围该标准。QN1804牌号的纳入，将丰富我国承压设备用不锈钢标准体系的完整性，促进高强度奥氏体不锈钢在承压设备的应用，对于高强减重，节能减排，推动我国不锈钢材料及承压装备制造业高质量发展有重要意义。 【WBMS：2023上半年全球精炼镍供应过剩2.17万吨】世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2023年6月，全球精炼镍产量为26.23万吨，消费量为25.92万吨，供应过剩0.32万吨。2023年1-6月，全球精炼镍产量为145.63万吨，消费量为143.46万吨，供应过剩2.17万吨。 【青山9月期货指导价发布】8月16日，青山开出304冷热轧9月期货指导价，较8月14日涨100，其中：304四尺甬金15400，宏旺15300；304热轧大板15000； 304冷轧窄带15000；报量待批，目前304冷热轧卷板9月期货指导价只针对平板。（单位：元/吨） 【镍生铁市场成交快讯】8月16日，印尼铁1200元/镍点（港口舱底含税价），成交上万吨，分批次交期9、10、11月；同日，华南某镍生铁生产企业自提含税1195元/镍点 （出厂自提含税价）成交万吨左右，分批次交期9、10、11月，均为贸易商成交。 周度数据 本周 上周 周变化 单位 精炼镍 SMM1#电解镍 171100 168000 3100 元/吨 1#金川镍升贴水 4700 5900 -1200 元/吨 1#进口镍升贴水 1450 1650 -200 元/吨 镍豆现货升贴水 -500 -100 -400 元/吨 LME镍0-3 -224 -288 64 美元/吨 进口盈亏（滞后一日） -1160 -2499 1339 元/吨 期货比值（滞后一日） 8.17 8.02 0.15 / LME库存 37038 37044 -6 吨 SHFE周报库存 2979 3593 -614 吨 国内六地社会库存 6676 6370 306 吨 保税区库存 6700 6300 400 吨 全球显性库存 50414 49714 700 吨 硫酸镍 电池级硫酸镍价格 31400 31500 -100 元/吨 电池级硫酸镍较镍板溢价 -26723 -22273 -4450 元/镍吨 电池级硫酸镍较镍豆溢价 -26723 -22718 -4005 元/镍吨 电池级硫酸镍较高镍铁溢价 25691 31892 -6200 元/镍吨 镍矿镍铁 菲律宾红土镍矿1.5CIF 58 55 3 美元/湿吨 红土镍矿港口库存 709 683 26 万湿吨 8-12%江苏高镍生铁 1160 1110 50 元/镍点 铬矿铬铁 高镍生铁较电解镍溢价 -537 -559 22 元/镍点 南非精粉40-42% 60.5 59.5 1 元/吨度 南非块矿36-38% 57 55 2 元/吨度 铬矿港口库存 209.6 228 -18.4 万吨 不锈钢 内蒙古高碳铬铁价格 9100 8900 200 元/50基吨 304/2B（无锡宏旺2.0卷） 15650 15350 300 元/吨 304/2B（佛山宏旺2.0卷） 15650 15400 250 元/吨 304/No.1（无锡广青3.0卷） 15050 14800 250 元/吨 304/No.1（佛山广青3.0卷） 15350 15150 200 元/吨 304废不锈钢一级料（不含税） 11300 11100 200 元/吨 期现价差 -40 45 -85 元/吨 冷热价差 600 600 0 元/吨 短流程参考成本 15700 15162 538.5 元/吨 短流程参考利润 -50 188 -238.5 元/吨 300系社库（无锡+佛山） 49.48 45.85 3.63 万吨 300系冷轧社库（无锡+佛山） 25.41 24.55 0.86 万吨 SHFE不锈钢仓单 6.03 6.01 0.02 万吨 镍：上周镍价整体震荡上行，印尼镍矿山RKAB签发暂停，镍矿供应紧张加剧；而国内着力扩大内需，提振大宗消费政策预期仍在。截止周五，沪镍主力2309合约收盘于167170元/吨，较上周上涨1.14%。 不锈钢：印尼镍矿审查事件发酵，提振镍矿和镍铁价格。不锈钢价格涨幅过快过高，抑制下游采购情绪，周度库存明显增加。不锈钢期货增仓上涨，周度涨幅近3%，上探 16000元/吨。 沪镍期货持仓和价格 不锈钢期货持仓和价格 行情回顾 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 280000 期货持仓量：镍（左轴） 收盘价：沪镍指数（右轴） 260000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 80000 镍：印尼精炼镍项目投产，上方承压 目录1：镍 01供需和库存分析 02估值和持仓分析 03总结与展望 供需和库存分析 国内精炼镍产量—分省份（吨） 省份 2023年7月 2023年8月E 环比 甘肃 13600 13600 0.0% 吉林 500 500 0.0% 新疆 600 800 — 江西 100 100 0.0% 山东 200 200 0.0% 浙江 1500 1500 0.0% 江苏 500 450 -10.0% 湖北 2000 2000 0.0% 天津 450 450 0.0% 广西 2050 2150 4.9% 样本产量总计 21500 21750 1.2% 国内精炼镍表观消费量（吨） 600002017201820192020202120222023 50000 40000 30000 20000 10000 国内产量：2023年7月全国精炼镍产量共计2.15万吨，环比上调5.39%，同比上升34.38%。预计8月全国精炼镍产量2.165万吨，环比上涨0.7%，同比上涨39.68%，8月精炼镍产量 延续上涨。主因7月底某复产冶炼厂仍未完全达产叠加华南部分电积镍产线产量仍在爬坡过程中。2023年1-7月国内累计产量129160吨，同比增加34.19%。全年预期23.7万吨，同比增加36%。 国内表观消费量（产量+净进口）：2023年上半年共计15.20万吨，同比减少2.09%。 精炼镍：国内产量稳步提升，新增国产品牌出货积极，现货供应整体充足 国内精炼镍产量（吨） 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 精炼镍：俄镍长协订单持续流入；内外比价修复，挪威和往友资源进口有盈利，少量到货 电解镍进口量（吨） 国内精炼镍进口分国别（吨） 201820192020 2021 2022 2023 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6月精炼镍进口国别分布 据海关，2023年6月中国进口精炼镍14238吨，环比增加35.45%，同比增加 澳大利亚 18% 俄罗斯 46% 南非 1% 挪威 28% 日本住友 马达加斯加4%芬兰 加拿大 3% 0%0% 53.53%。分国别来看，进口量较多国家依次为：俄罗斯6383吨、澳大利亚2446吨、挪威3789吨、加拿大426吨。 部分贸易商已