早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（供应攀升但持续未有累库，短期铝价偏弱震荡） 上周五外盘铝价窄幅波动，LME三月期铝价跌0.21%至2138.5美元/吨。国内夜盘窄幅波动，主力2309合约收于18405元/吨。早间现货市场整体成交一般，下游按需采购为主，部分市场上积极出货换现，不过也不乏挺价惜售的情况。华东市场主流成交价格在18500元/吨上下，较期货升水120左右。华南市场持货商甩货为主，因担忧后期到货增加，广东主流成交价格在18450元/吨。当前市场供需整体偏弱，因供应持续攀升，而消费暂无起色，但在电解铝厂铸锭量下降的情况下显性库存持续下降。短期市场在低库存及供需实际偏弱的僵持状态，另外宏观面情绪波动较大，铝价或仍反复震荡。短线建议区间操作，关注后期库存变化情况。 铜：★☆☆（静待政策出台，铜价仍有走高可能） 周五隔夜铜价震荡运行，主力2309合约收于68230元/吨，涨幅0.34%。央行降息之后，铜价企稳，但仍在底部震荡。市场仍在等待地产相关政策，信心仍不足。但是铜价下跌后，下游接货意愿明显提升，铜现货升水攀升至高位，下游开工率回升，上周上期所铜库存下降1.37万吨至3.9万吨，目前国内铜库存处于低位。新能源领域对铜消费提振显著，铜消费韧性较强，对铜价支撑较强。基本面对铜价存支撑，若后续政策出台，市场情绪好转，铜价仍有走高可能，可考虑逢低建立多单。关注今日LPR利率。 镍：★☆☆（印尼政策扰动，镍价波动加大） 周五隔夜镍价走弱，主力2309合约收于166110元/吨，跌幅0.63%。印尼政府开展能矿部廉政调查事件对镍市造成扰动，消息公布后不锈钢价格大幅走高。市场对镍矿价格看涨情绪浓厚，镍铁价格持续走高，上周已上涨50元/镍。但从镍基本面来看，随着国内新增电解镍项目产量持续释放，后续国内电解镍产量将延续增长趋势。全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价；据Mysteel统计，7月国内精炼镍产21080吨，同比增加28.6%，预计8月产量达22230吨。而且华友镍可用于交割，俄镍进口回升，交割品短缺局面已大幅缓解。另外近期硫酸镍价格有所回 落，纯镍成本支撑力度减弱。中期预计镍价重心将继续下移；但目前印尼镍矿事件仍处于发酵中，短期或将对镍价造成扰动，空单需谨慎。 锌：★☆☆（内外库存走势分化关注内外反套机会） 上周五隔夜锌价继续持稳反弹，沪锌主力2309合约收于20075元/吨，涨幅0.90%。上周五国内现货市场，市场货量急剧减少，升水继续上行，上海普通品牌平均09+150-170元/吨附近。供应方面，国内炼厂原料库存较为充足，国产矿TC持稳较高位，炼厂利润修复，除四川大运会部分炼厂降负荷，7、8月smm锌锭产量均略超之前预期。需求方面，上周镀锌及氧化锌开工小幅回落，而压铸锌合金开工率回升，因受汇率影响，出口订单好转，终端方面，目前铁塔订单表现亮眼， 年内或维持高开工状态，带来较高需求增量。库存方面，截止上周五SMM国内社会库存大幅去库，而LME库存上周连续增库超5万吨，海外库存显性化，过剩压力较大，沪伦比持续上升至近一年高位，进口窗口面临打开。综合来看，近期公布国内经济数据弱于预期，但国家同样释放出逆周期调节、全力稳经济的政策信号，内强外弱格局强化。短期国内快速去库，相较于单边机会，更建议关注跨期正套及内外反套机会。 铅：★☆☆（） 氧化铝：★☆☆（供应无增量，氧化铝价格高位震荡） 上周五夜盘氧化铝期货价格小幅反弹，主力2311合约小幅收高于2900元/吨。早间现货市场交投冷清，鲜有成交，电解铝厂以消化长单货为主。现货价格微幅调整。随着云南电解铝复产接近尾声，复产带来对氧化铝需求的增量边际放缓。不过由于当前氧化铝仍无新产能或复产产能释放，供给端基本无明显增量，供应仍偏紧。紧平衡状态给予当前氧化铝价格支撑，但支撑力度边际递减。操作上建议维持回调做多思路。 锡：★☆☆（库存去化，锡价逐步企稳反弹） 上周五外盘锡价先抑后扬，整体波动有限。LME三月期锡价跌0.2%至25250美元/吨。国内夜盘震荡反弹，主力2309合约收高于212980元/吨。早间现货市场交投清淡，下游仍未有再度补库的行为，多消化库存为主，持货商鲜有出货成交，现货升贴水窄幅波动。在宏观面、消息面因素影响下，当前市场仍表现谨慎。不过基本面整体趋好，精炼锡产量处于低位甚至进一步下降，消费整体平稳且后期有回暖预期。显性库存仍处于高位，但整体下降趋势形成。后期随着市场情绪的稳定，锡价有望企稳回升。可考虑逢低试多。 工业硅：★☆☆（市场价格继续上行，出现结构性缺货；短线建议空单持有，长线空单布置） 周五工业硅主力10合约13530，幅度0.33%，涨45，单日减仓582手。现货价格继续上调，低品位及非交割品货源偏紧，价格小幅上调，下游接受度较好。行业开工率增长，排产增多，供给继续增加。多晶硅库存处于低位，价格小幅上涨，新投产能缓慢释放，对工业硅需求稳中有增；有机硅价格持稳，虽行业库存偏低，刚需补库增加，但下游需求未有本质改善，工业硅需求难有增量；铝合金行业开工平稳，市场交投一边，下游低库存，按需补库为主。行业周度库存继续去 化，但幅度略有收窄，依然处于高位。近期行业供给稳中有增，下游需求未有明显改善，短线建议空单持有；四季度仍有新产能预计投放，行业开工或继续增长，长线空单布置。 碳酸锂：★☆☆（供应持续放量，下游需求不足压制锂价） 周五碳酸锂主力2401合约小幅反弹，收于195750元/吨，上涨0.64%，成交量4.3万手。据SMM数据，电池级碳酸锂现货均价22.5万元/吨，环比下跌1500元/吨；工业级碳酸锂均价21.10万元/吨，环比下跌1500元/吨。据SMM调研，由于前期超跌抛货的部分企业经历去库后，抛货现象减少，实际成交改善有限，市场挺价意愿增加，近期现货价格跌速放缓。库存方面，上周碳酸锂库存周环比增加2.36%，下游碳酸锂原料库存去库节奏有所放缓，冶炼端库存开始累库。目前下游电池厂成品库存同样较高，8月预计仍以去库为主。排产情况看，电芯订单下滑带动铁锂厂减产，动力电池需求预期较弱。海外矿方面，尼日利亚部分低品矿出现停产现象，高品矿维持正常开 采，海外矿价依然较高，外采意愿较弱。碳酸锂供应仍较稳定，货源充足。当前现货端供需关系的短暂过剩局面延续，基本面预期尚未发生实质性的边际变化，后续还需关注终端订单或材料厂补库采购需求，预期碳酸锂期货价格维持弱势震荡。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（平控不见实质落地，市场对需求信心动摇） 螺纹产量低位下降，表需在天气好转及前半周盘面回暖的态势下超预期回升，实现淡季去库，继续旺季前补库信心，基本面较为健康。宏观层面下半年“稳增长”是政策的主线，给螺纹提供下方支撑。但同时需求端利空力度也逐渐增随着9月临近增加，平控尽管有钢厂表示接到单独通知，但由于盘面已经率先交易了一轮，结果铁水产量仍处高位，市场又迟迟未见正式文件发布，因此炉料和成材的估值有所调整，盘面利润收缩。热卷的利润吸引了铁水进一步流向热卷，从而加剧了热卷现货端的压力，各地库存将继续上升，基本面弱于螺纹，卷螺差收窄。但平控确实会执行，所以也很难完全转空看待，从排产来看铁水近期不会有显著降幅，因此单边预计震荡偏弱运行。 焦炭（现货涨跌僵持，焦化接连传出事故，盘面短线或震荡偏强） 上周盘面宽震荡运行，成材表需略强于预期，接到压减通知钢厂增多，但同时市场传个别地区开会不平控，虽后被证伪，不过造成市场预期快速变化，加剧了本周的价格波动率，周度库存去化收窄，港口积极去库下，焦钢厂转为累库，政府政策喊话持续，现货稳中偏弱，港口报价稳，贸易商仍以出货为主，但询价积极度有所抬升，原料煤继续下跌，入炉煤成本下移。测算碳元素仍偏略紧，铁水继续回升，九月前供需缓步走向平衡，高铁水给予现货一定支撑。近月可交易时间不多，建议暂观望，远月建议维持逢高做空，周末焦化接连传出事故，盘面或小幅高开，风险点关注压减预期变化与政策扰动。 焦煤（现货弱势延续，煤矿与焦化接连传出事故，盘面短线或震荡偏强） 上周盘面偏弱宽震荡运行，下游开启提降，中间环节出货意愿抬升，焦煤竞拍流拍率转向高位，且价格偏弱，海煤涨跌互见，粗钢压减传闻反复，洗煤厂积极出货为主，部分煤矿顶仓减产，另外因安监停产煤矿增多，且民企易波及至集团其他煤矿。基本面焦煤总库存去化继续收窄，焦企增幅放缓，供给端降幅放缓，下游整体采购持续偏弱。焦企利润修复维持小幅复产，当前市场情绪偏弱。下周盘面或维持偏弱宽震荡运行，近月建议观望，周末焦化与煤矿均传出事故，今日盘面或小幅高开，远月仍偏向逢高做空。 动力煤：★☆☆（连续下跌带动需求释放，港口价格略有企稳） 产地维持供需双弱格局，下游需求低迷，价格继续承压。港口市场价格部分跌入长协区间，使得一些需求释放，叠加市场货源偏紧，价格略有企稳。进口煤价稳中偏强，运费及汇率增加成本，但成交依然表现一般。周末出伏，中东部即将迎来一场降温解暑雨，高温也将明显消退，日耗预计将有所下行。但下旬气温仍有反弹预期，日耗将处于向下震荡趋势。电厂库存窄幅去化，依然处于高位。发运亏损增加，贸易商发运积极性继续下降，港口调入减少，下游库存偏高，拉运以长协刚需为主，调入低于调出，北港继续窄幅去库。旺季尾声临近，行业库存依然充裕，天气因素持续给需求带来扰动，水电逐步恢复，近期价格或偏弱震荡。 玻璃：★☆☆（现货价格坚挺依旧，周末沙河价格重心上移) 现货价格持续保持坚挺，周末沙河地区均价维持上移。上周产量小幅增长，开工较前一周持平。近期暂无产线点火及冷修计划。玻璃现货市场产销近期有所回落，市场分歧仍在。库存上，上本周去库有所放缓，整体去库56.6万箱，区域上看，华北、华南去库相对较多，而华中、华东地区 （尤其华中）出现了累库，近期企业原片库存已相对较低，从而也对价格形成一定支撑。近期保 交楼相应利好政策不断，短期来看，现货基本面较为良好，供需矛盾不大，旺季需求预期仍在，对于保交楼的继续推进仍可有所期待，所以短期近月合约预计会维持高位震荡的走势，但需谨防旺季需求证伪及消息面的利空。而长线大趋势来看，供应端产线点火预期仍存，供应未来增量空间较大，在能兑现的情况下仍然维持远月偏空预期。后续需留意宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况。 纯碱：★☆☆（当前库存依旧维持相对低位，未改现货偏紧局面) 上周现货价格重心维持上移，产量上有所提升，开工率小幅回升至79.93%。整体装置上运行比较稳定，个别产线负荷有所提升，安徽德邦设备问题停车。近期需求整体向好，接单情况良好，需求有一定支撑。库存当前继续维持低位水平，上周保持去库4.3万吨。远兴及金山方面，若后续重碱稳定产出（重碱产量提升），将对于当下现货偏紧的态势有一定的缓解，但短期供应紧张情况仍在，继续关注金山及远兴其他产线投产进度及节奏。短期来看，纯碱基本面良好，供应偏紧，且当前厂库库存接近极限低位，由此基本面对于盘面走势的支撑力度比较强，短期近月合约仍然会强于远月，预计仍会维持偏强走势，后续还需要进一步关注远兴、金山投产的实际兑现情况。未来在投产均能如期兑现情况下，检修季后，四季度到明年大量投产所带来的大概率供给过剩，对于远月来说维持一个偏空的判断。 新湖能化 原油：★☆☆（上周受宏观避险情绪影响，油价下行） 上周油价受宏观避险情绪影响，震荡下行。宏观不利因素如下：1）惠誉警告其或将下调包括摩根大通在内的数十家美国银行的评级；2）中国经济数据偏弱，市场再次担心石油产品需求。7月份规模以上工业增加值同比增加3.7%，社消同比增2.5%，城镇调查失业率5.3%，前7个月固定资产投资额累计增长3.4%。3）美国7月零售数据增长超预期，实现连续四个月增长，9月加息预期略有回升。美联储会议纪要，纪要显示更多的加息可能性。基本面方面，无太大的变化，OPEC+仍在执行减产，沙特自愿减产延长至9月底，裂解价差仍在高位震荡。EIA周度数据显示