磷化产品价格回落业绩承压，矿化新能源项目有序推进

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这是一份关于磷化产品公司（川恒股份，股票代码：002895）的研究报告。公司在2023年半年报中实现了营收和归母净利润的大幅增长，主要观点围绕公司的核心业务展开。

首先，公司产品价格下跌导致短期业绩承压。受需求偏弱和原材料下降的影响，磷化工产品价格整体回落。尽管2023年上半年公司磷酸二氢钙/磷酸一铵/磷酸/磷矿石毛利率同比变化为-6.55/-2.50/-8.03/+14.18%，但从下游需求看，夏秋是水产养殖旺季，未来价格有所修复。

其次，公司在磷矿资源优势方面潜力巨大。公司已拥有小坝和新桥磷矿，以及鸡公岭磷矿，合计产能达到300万吨/年。公司的磷矿石项目全面推进，包括磷化工建设以及新能源材料的生产。

川恒股份（002895）投资评级为买入（维持），其研究认为，公司的核心业务板块新能源材料领域拥有磷酸铁及磷酸铁锂正极材料和氟系电解液材料的一体化开发，同时参与锂资源整合。公司的定增募投项目以及贵州福泉、瓮安两个“矿化一体”产业园项目将为公司提供充足磷源，并开拓第二增长曲线，提高公司的未来成长潜力。