本报告是关于食品饮料行业双周报的投资研究报告。近期市场波动较大,这是中央政治局会议政策底表态后的下探寻找市场底,但短期出现的变化可能使得调整时间和空间略超预期。中期来看,耐心等这次见底后会是不错的布局机会。近期进入中报集中披露期,核心标的业绩如期兑现,基本面稳健,我们当前建议继续持有板块优质大白马,重视具备独立α和预期差的标的,短期重视中报超预期标的布局机会。
在白酒行业中,我们认为7月下旬发改委会议并未推出具体刺激政策引发市场情绪性下跌,但政治局经济会议对加大宏观政策调控、房地产表态以及活跃资本市场等方面的态度中期角度还是给与市场信心。我们看好下半年整体宏观经济政策的调控,认为食饮尤其是白酒板块存在情绪面修复空间。强推高端酒(业绩稳健+估值有空间);次高端推荐持有弹性α品种+中期稳健业绩的山西汾酒和估值性价比高的洋河;短期基本面持续改善报表端表现有望超市场预期+中期白酒战略逐渐落实催化后市+长期品牌全国化布局预期差的金种子酒。
在啤酒行业中,我们建议7月我国啤酒当月产量同比-3.40%,预计主因去年基数较高所致;今年1-7月累计产量同比+4.90%,维持稳健增长。本周两家啤酒龙头企业披露23H1业绩,重庆啤酒利润表现超出我们之前的预期,华润啤酒高端化如期落地,我们认为随着啤酒企业中报陆续出炉,市场步入中报验证期,建议重点关注业绩超预期变化。重点推荐基本面稳健的青岛啤酒,推荐中报超预期的重庆啤酒,建议关注基本面稳健的华润啤酒与具有独立改革α逻辑的标的燕京啤酒。
在乳制品行业中,我们建议当前乳业基本面处于节前消化库存阶段,展望Q3中秋旺季送礼需求有望提振整体产品结构,预计下半年需求转好+成本低位延续驱动收入业绩环比提升,股价有望进入催化期。我们看好新一期五年规划稳步实现、Q2有望符合/超过市场预期+估值合理+下半年收入利润有望提速的弹性品种新乳业;业绩稳健+估值底部+下半年收入利润有望提速的伊利,以及中报利润预期较好+估值底部的蒙牛。
在调味品行业中,我们建议7月全国餐饮收入4277亿元,同比+15.8%,餐饮作为调味品最核心的下游消费场景,行业景气度是调味品行业发展的有效前瞻指标,规模提升预计也将带动调味品需求提升。随着餐饮消费热度提升+居民消费信心回升,我们认为行业动销有望好转,企业经营水平提升,同时受需求、成本、库存等条件影响,预计全年业绩前低后高,下半年整体态势有望环比改善。我们首推中炬高新,公司股价将从博弈控股股东调整到回归调味品主业;海天维持买入评级;千禾二季度业绩持续高增,维持增持评级。
在休闲零食行业中,我们建议万辰披露半年报,上半年实现营业收入22.17亿元,其中零食产品收入19.5亿元,收入端如期兑现,销售渠道覆盖1920家门店,收入规模和门店体量位于行业前列。公司旗下品牌仍在积极开店,我们看好公司继续加速突围,借助上市公司平台优势,提升自身规模和行业竞争力。标的首推万辰,我们看好公司享受公司α和行业β红利;盐津中报超预期提振市场信心,维持买入评级。
在卤制品行业中,我们建议下半年成本压力改善是大概率事件,暑期进入卤制品销售旺季,配合各品牌的营销活动,行业需求回暖,单店营收有望同比和环比改善,行业基本面持续好转。首推绝味,下半年经营端随着旺季来临和消费力恢复,我们看好公司单店营收持续恢复,叠加成本下行和费用收缩,预计净利率也将稳步
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