周度报告—锂 旺季备货需求逐步释放,短期锂价有望企稳反弹 走势评级:碳酸锂:看涨 报告日期:2023年8月20日 ★旺季备货需求逐步释放,短期锂价有望企稳反弹 上周锂盐期现价格延续下行,LC2401环比-6.3%至19.6万元/吨,溧阳中联金碳酸锂2308合约收盘价环比-3.1%至20.3万元/吨,SMM电池级碳酸锂(99.5%)现货均价环比-7.8%至22.5万元/吨,工业级碳酸锂(99.2%)现货均价环比-8.7%至21.1万元/吨。 电工价差环比走阔0.1万元至1.4万元/吨。周内氢氧化锂价格亦下行,SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比-8.1%、-7.8%至20.9、22万元/吨。电池级氢氧化锂价格较电池级碳酸锂价格贴 有水环比收窄0.05万元至1.6万元/吨。 色近期锂价快速下行,外购回收料生产的锂盐厂亏损压力显著,据金了解近期已有部分小厂暂停生产,同时理论测算显示当前外购矿属石生产的锂盐厂也已再次陷入亏损,供应端矛盾不断累积,后续需持续跟踪供应端负反馈。需求方面,近期的终端数据仍稍显疲 弱,8月以来周度上险量数据仍是环比负增,但当前已临近金九银十的传统消费旺季,经历了近两个月的主动去库存后,下游材料厂的原料库存已再次降至低位,周内期货价格逐步止跌、下游备货需求释放带动现货市场成交热度回升,后续旺季备货需求逐步释放将驱动锂盐基本面边际向好。 策略角度,当前现货市场碳酸锂价格已击穿成本支撑,同时LC2401也已跌破20万元/吨关口,供给端矛盾正逐步累积,价格进一步向下空间有限,而旺季备货的开启有望给价格带来向上驱动,建议短线逢低布局LC2401多单,同时建议关注跨期正套机会,多单集中在LC2401建仓,空单可视流动性在LC2402-LC2408建仓。对有采购需求的企业而言,可逐步开启旺季备货或通过期货盘面建立买入保值头寸,但考虑到中长期锂价趋势仍是下行,建议备货量与旺季订单大致匹配即可,无需超额备货。 ★风险提示 下游消费不及预期,新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱有色金属分析师从业资格号:F3074710 投资咨询号:Z0017769Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图(碳酸锂) 相关报告 渠道库存渐出清,行业信心待修复 2023/03/30 将至已至,何时企稳? 2023/03/09 拐点将至,节奏何如? 2022/12/17 基本面拐点待确认,锂盐谨慎乐观 2022/06/29 重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、旺季备货需求逐步释放,短期锂价有望企稳反弹4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端:周内锂精矿现货价格继续下调6 3.2、锂盐:期货价格逐步止跌6 3.3、下游中间品:报价环比下行9 3.4、终端:7月中国新能源车销量环比-6.9%10 4、风险提示11 图表目录 图表1:锂产业链重点高频价格监测4 图表2:锂精矿现货均价6 图表3:MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4:GFEX碳酸锂主力合约收盘价6 图表5:GFEX碳酸锂期限结构6 图表6:国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7:碳酸锂基差(SMM电碳现货均价-LC2401)7 图表8:溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7 图表9:智利碳酸锂出口均价7 图表10:国内氢氧化锂现货均价8 图表11:海内外氢氧化锂价差8 图表12:国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表13:锂盐厂理论生产利润8 图表14:磷酸铁锂价格走势9 图表15:磷酸铁锂电芯(动力型)均价9 图表16:三元材料价格走势9 图表17:523方形三元电芯(动力型)均价9 图表18:钴酸锂价格走势10 图表19:钴酸锂电芯(消费型)均价10 图表20:中国动力电池装机量及同比增速10 图表21:中国动力电池当月装机占比10 图表22:中国新能源车产销同比增速11 图表23:中国新能源车渗透率11 1、旺季备货需求逐步释放,短期锂价有望企稳反弹 上周(08/14-08/18)锂盐期现价格延续下行,LC2401环比-6.3%至19.6万元/吨,溧阳中联金碳酸锂2308合约收盘价环比-3.1%至20.3万元/吨,SMM电池级碳酸锂(99.5%) 现货均价环比-7.8%至22.5万元/吨,工业级碳酸锂(99.2%)现货均价环比-8.7%至21.1 万元/吨。电工价差环比走阔0.1万元至1.4万元/吨。周内氢氧化锂价格亦下行,SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比-8.1%、-7.8%至20.9、22万元/吨。电池级氢氧化锂价格较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.05万元至1.6万元/吨。 图表1:锂产业链重点高频价格监测 资料来源:SMM,Wind,东证衍生品研究院 近期锂价快速下行,外购回收料生产的锂盐厂亏损压力显著,据了解近期已有部分小厂暂停生产,同时理论测算显示当前外购矿石生产的锂盐厂也已再次陷入亏损,供应端矛盾不断累积,后续需持续跟踪供应端负反馈。需求方面,近期的终端数据仍稍显疲弱,8月以来周度上险量数据仍是环比负增,但当前已临近金九银十的传统消费旺季,经历了近两个月的主动去库存后,下游材料厂的原料库存已再次降至低位,周内期货价格逐步止跌、下游备货需求释放带动现货市场成交热度回升,后续旺季备货需求逐步释放将驱动锂盐基本面边际向好。 策略角度,当前现货市场碳酸锂价格已击穿成本支撑,同时LC2401也已跌破20万元/ 吨关口,供给端矛盾正逐步累积,价格进一步向下空间有限,而旺季备货的开启有望给价格带来向上驱动,建议短线逢低布局LC2401多单,同时建议关注跨期正套机会,多单集中在LC2401建仓,空单可视流动性在LC2402-LC2408建仓。对有采购需求的企业而言,可逐步开启旺季备货或通过期货盘面建立买入保值头寸,但考虑到中长期锂价趋势仍是下行,建议备货量与旺季订单大致匹配即可,无需超额备货。 2、周内行业要闻回顾 1.特斯拉中国ModelY长续航和高性能版降价29.99万元起售 据特斯拉微博消息,8月14日起,ModelY长续航版起售价从31.39万元调整为29.99万元,ModelY高性能版从36.39万元调整为34.99万元。(来源:公司官网) 2.蔚来汽车ET5降价清仓 据市场消息,蔚来近日开始针对一批90天以上库存ET5车型直接给予2.4万元现金直减优惠措施,这个定向促销政策从上一周已经开始,预计会持续到下周末。据悉,这一批ET5库存车普遍库龄在100天以上,最长库龄的展车甚至有200天以上(。来源:SMM) 3.大中矿业42亿竞拍成功加达锂矿勘查矿权 8月14日,大中矿业就全资子公司大中新能源以42.0579亿元竞拍成功四川省马尔康市加达锂矿勘查矿权表示,公司铁矿业务较为成熟,可实现日常固定现金流流入,公司后续还将结合银行贷款等融资方式进行支付。(来源:公司公告) 4.天华新能:恢复并修订与Premier签署的承购和预付协议 8月15日,天华新能公告,近日,公司与Premier进行友好协商,双方重新签订了承购和预付协议(简称“修订协议”)。修订协议恢复了公司与Premier之间的合作,双方就买方预付款及应计利息商定了新的产品供应时间表,以及在交付延迟情况下的替代安排,为各方合作解决Zulu试验工厂问题和实现各方生产目标提供了基础。根据修订协议约定,公司将继续有权获得Zulu试验工厂自首月供应至少4000吨产品起三年生产的锂精矿产品。Premier在伦敦证券交易所的AIM市场上市,主营业务为矿产勘探和开采。 (来源:公司公告) 5.SQM:二季度净利同比降32.5% 全球�二大锂生产商SQM公司周三公布了其二季度及上半年的业绩情况。�二季度,公司总营收为20.517亿美元,同比下降21%;净利润为5.802亿美元,同比下降32%。SQM表示:尽管其销量增加,但是受锂价下跌的影响,其二季度利润出现了下降。SQM公司首席执行官RicardoRamos周四表示,预计�三季度锂价将环比保持稳定,同时预测下半年锂需求将继续增长。(来源:公司公告) 6.宁德时代发布全球首款磷酸铁锂4C超充电池 8月16日,宁德时代发布新产品神行超充电池,这是全球首款磷酸铁锂4C超充电池, 可实现“充电10分钟,行驶800里”。电池将于2023年底量产,2024年一季度上市。(来源:公司官网) 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端:周内锂精矿现货价格继续下调 图表2:锂精矿现货均价 资料来源:SMM,东证衍生品研究院 图表3:MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源:公司公告,东证衍生品研究院 3.2、锂盐:期货价格逐步止跌 图表4:GFEX碳酸锂主力合约收盘价 资料来源:Wind,东证衍生品研究院 图表5:GFEX碳酸锂期限结构 资料来源:Wind,东证衍生品研究院 图表6:国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源:SMM,东证衍生品研究院 图表7:碳酸锂基差(SMM电碳现货均价-LC2401) 资料来源:Wind,东证衍生品研究院 图表8:溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源:Wind,东证衍生品研究院 图表9:智利碳酸锂出口均价 资料来源:智利海关,东证衍生品研究院 图表10:国内氢氧化锂现货均价图表11:海内外氢氧化锂价差 资料来源:SMM,东证衍生品研究院资料来源:SMM,Wind,东证衍生品研究院 图表12:国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源:SMM,东证衍生品研究院 图表13:锂盐厂理论生产利润 资料来源:SMM,东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品:报价环比下行 图表14:磷酸铁锂价格走势 资料来源:SMM,东证衍生品研究院 图表15:磷酸铁锂电芯(动力型)均价 资料来源:SMM,东证衍生品研究院 图表16:三元材料价格走势 资料来源:SMM,东证衍生品研究院 图表17:523方形三元电芯(动力型)均价 资料来源:SMM,东证衍生品研究院 图表18:钴酸锂价格走势 资料来源:SMM,东证衍生品研究院 图表19:钴酸锂电芯(消费型)均价 资料来源:SMM,东证衍生品研究院 3.4、终端:7月中国新能源车销量环比-6.9% 图表20:中国动力电池装机量及同比增速 资料来源:中国汽车动力电池产业创新联盟,东证衍生品研究院 (注:2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速) 图表21:中国动力电池当月装机占比 资料来源:中国汽车动力电池产业创新联盟,东证衍生品研究院 图表22:中国新能源车产销同比增速 资料来源:中汽协,东证衍生品研究院 (注:2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速) 图表23:中国新能源车渗透率 资料来源:中汽协,东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期,新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系(以收盘价的变动幅度为判断标准) 走势评级 短期(1-3个月) 中期(3-6个月) 长期(6-12个月) 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年,是一