博实股份：与哈工大共同设立人形机器人产业化研发项目，有望打造人形机器人+的新成长曲线

研究公司点评：

博实股份是一家专注于工业机器人领域的高新技术企业，公司于2023年8月18日与哈尔滨工业大学共同签署了战略合作框架协议，共同设立人形机器人关键技术及原理样机产业化研发项目。该项目将围绕人形机器人的核心技术和关键零部件进行研发，包括人形机器人整体机构、拟人化的高动态运动和灵巧操作能力控制、高功率密度电机、轻量化一体化关节、伺服驱动控制器等核心零部件，以及室内外复杂环境感知与导航技术、机器人实时操作系统技术、多模态人机交互大模型关键技术等。

据研究，公司成功研发并制造了拥有自主知识产权的多轴工业机器人，产品广泛应用于工业生产和科研领域。此外，公司还曾与德国西门子公司、日本横河机器人和中国航天科技集团公司等多家公司进行过合作。

根据研究，我们维持对公司的买入评级，因为公司与人形机器人及核心零部件产业化的合作将为公司业务带来新的增长点，同时也将进一步推动公司技术水平的提升。我们预计公司2023年度、2024年度和2025年度的归母净利润分别为7.66亿元、9.90亿元和11.68亿元，当前市值对应PE分别为26倍、20倍和17倍。

投资要点：

1. 公司与人形机器人及核心零部件产业化的合作将为公司业务带来新的增长点，有望形成人形机器人+的第二增长曲线。
2. 哈工大在机器人领域的技术深厚，为公司研发和推进人形机器人及核心零部件产业化提供了有力支持。
3. 公司传统业务主要涉及工业服务机器人，未来如果本次合作研发的人形机器人整机及相关核心零部件产业化进展顺利，将有利于公司产品品类的扩张，形成工业智能制造装备与人形机器人+的业务布局。

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