钢铁周报：钢材库存持续去化，现货市场情绪回暖

价格：本周钢材价格上升。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3730元/吨，较上周环比3.0%，热轧3.0mm价格为3950元/吨，较上周环比1.8%。 本周原材料中，港口铁矿石价格上升；焦炭价格下降；废钢价格上涨。 利润：本周螺纹钢利润有所上涨。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化47元/吨，-10元/吨和-20元/吨。 短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周上升。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库、社库周环比均有下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量925万吨，环比降0.34万吨，其中建筑钢材产量周环比减5.34万吨，板材产量周环比升5万吨，螺纹钢本周减产3.94万吨至269.47万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降32.24万吨至1160.84万吨，钢厂总库存454.08万吨，环比降30.88万吨，其中，螺纹钢社库降15.33万吨，厂库降20.74万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量305.54万吨，环比降5.98万吨，热卷表观消费量316.26万吨，环比降2.52万吨；建筑钢材成交日均值15.58万吨，环比下降3.79%。 投资建议：钢厂连续减产，钢材消费回落，供需双弱格局下总库存继续去化；原料端铁矿偏强、焦炭偏弱。短期基本面上，钢材表观消费再度回落，后续期待跟随经济逐步复苏。库存方面，总库存继续去化，分品种看，钢铁除中厚板外所有品种库存均有下滑。供应方面，受前期钢厂利润低迷影响，钢材供应持续减量。整体看，钢材当前仍处于供需双弱格局，后续期待需求随着经济逐步复苏，此外，中钢协会议就加快推动一批优质铁矿项目建设工作进行动员部署，或将压制铁矿价格，助力钢铁利润进一步修复。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）铁矿石标的：安宁股份。 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 海关总署：5月中国出口钢材835.6万吨 海关总署数据显示，2023年5月中国出口钢材835.6万吨，较上月增加42.4万吨，环比增长5.3%；1-5月累计出口钢材3636.9万吨，同比增长40.9%。5月中国进口钢材63.1万吨，较上月增加4.6万吨，环比增长7.9%；1-5月累计进口钢材312.9万吨，同比下降37.1%。 5月中国进口铁矿砂及其精矿9617.5万吨，较上月增加573.3万吨，环比增长6.3%；1-5月累计进口铁矿砂及其精矿48074.8万吨，同比增长7.7%。（西本新干线，2023年6月8日）中钢协就加快推动一批优质铁矿项目建设工作进行动员部署 6月8日~9日，加快国内重点铁矿项目开发建设调研座谈会在鞍山召开。会议以“推动铁矿项目建设增强铁矿资源保障”为主题，总结了一年多来国内铁矿项目建设取得的积极进展，针对目前铁矿开发项目存在的难点和堵点问题提出了意见建议，就下一步加快推动一批优质铁矿项目建设工作进行了动员部署。（中国钢铁工业协会，2023年6月10日） 首钢股份：5月汽车板新能源订单量同比增长约86% 首钢股份6月9日发布2023年5月生产经营快报，公司重点产品当月产量同比均有增长，其中酸洗汽车用钢产量同比增幅较大。5月新增516项认证机会，包括356项汽车板产品、3项电工钢产品、5项镀锡产品、143项酸洗产品、7项冷轧非汽车用钢产品、2项中厚板产品。5月新能源汽车用电工钢销量同比增长约6%，取向电工钢销量同比增长约49%。5月汽车板新能源订单量同比增长约86%，铝硅镀层产品、GA产品同比分别增长约58%、91%。 （西本新干线，2023年6月10日） 国家矿山安监局：全国煤矿智能化采掘工作面已经达到1300余个 国家矿山安监局局长黄锦生6月8日在国新办新闻发布会上表示，通过各方面的努力，全国煤矿智能化采掘工作面已经达到1300余个，有智能化工作面的煤矿达到694处、产能每年21亿吨。智能化建设投资总规模接近2000亿元，已完成投资超过1000亿元，现场应用的煤矿机器人达到31种、1000台套，约300台无人驾驶车辆在30余处露天煤矿开展试验。228处非煤矿山在破碎、运输、给水排水、在线监测监控与研判等环节实现智能化。智能化煤矿百万吨死亡率为0.024，不到平均水平的50%。（西本新干线，2023年6月9日） 河钢矿业研山铁矿前5个月完成矿石开采689.35万吨 今年初以来，河钢集团矿业公司研山通过合理调整采剥计划和作业位置，增强“质量勘探—穿孔爆破—铲装运输”采场生产全流程协同配合，实现矿石供应持续稳定。1月-5月份，该单位矿石产量为689.35万吨，超额完成目标计划。（西本新干线，2023年6月8日）鞍钢矿业齐大山铁矿生产指标超计划 鞍钢矿业齐大山铁矿聚焦全年生产经营任务，加快提产增效步伐，通过优化生产组织、提升设备运行效率、深化契约化管理等措施，打出生产经营高质量发展“组合拳”。1-4月份，该矿铁矿石和铁精矿均超计划完成。（西本新干线，2023年6月6日） 山东钢铁拟新建2大钢铁项目 山东钢铁发布公告，新建2大钢铁项目：1、拟对莱芜分公司炼钢厂新动区1#连铸机设备进行保护性拆除，原址建设一台6机6流矩形坯连铸机本体及线外设施，以及配套公用辅助设施改造。拟对莱芜分公司炼铁厂老区原料场环保封闭及智能化改造，项目计划总投资33799万元。（西本新干线，2023年6月5日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上升。截至6月9日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3730元/吨，较上周升110元/吨。高线8.0mm价格为4020元/吨，较上周升110元/吨。热轧3.0mm价格为3950元/吨，较上周升70元/吨。冷轧1.0mm价格为4450元/吨，较上周升60元/吨。普中板20mm价格为3960元/吨，较上周升20元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格下跌。截至6月9日，中西部钢厂的热卷出厂价为1040美元/吨，较上周降60美元/吨；冷卷出厂价为1300美元/吨，较上周降30美元/吨；热镀锌价格为1310美元/吨，较上周降30美元/吨；中厚板价格为1730美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为1010美元/吨，较上周降20美元/吨。 欧洲钢材市场价格下跌。截至6月9日，热卷方面，欧盟钢厂报价为760美元/吨，较上周降30美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价855美元/吨，较上周降45美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为900美元/吨，较上周降20美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为900美元/吨，较上周降40美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价665美元/吨，较上周降25美元/吨；欧盟钢厂线材报价为650美元/吨，较上周降20美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格稳中有升，进口矿价格上升，废钢价格上涨。截至6月9日，本周鞍山铁精粉价格730元/吨，较上周升10元/吨；黎城铁精粉价格1049元/吨，较上周升25元/吨；本钢铁精粉到厂价格888元/吨，较上周持平；国产矿市场价格稳中有升。本周青岛港巴西粉矿932元/吨，较上周升57元/吨；青岛港印度粉矿815元/吨，较上周升70元/吨；连云港澳大利亚块矿952元/吨，较上周升59元/吨；日照港澳大利亚粉矿835元/吨，较上周升50元/吨；日照港澳大利亚块矿950元/吨，较上周升57元/吨；进口矿市场价格上涨。本周海运市场上涨。本周末废钢报价2440元/吨，较上周升90元/吨；铸造生铁3550元/吨，较上周持平。 焦炭市场价格与上周相比下降，焦煤市场价格与上周相比下降。截至6月9日，本周焦炭市场价格下降，周末报价1840元/吨，较上周降50元/吨；华北主焦煤周末报价1442元/吨，较上周降8元/吨；华东主焦煤周末报价2097元/吨，较上周降36元/吨。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周持平，同比去年下降1.75个百分点；高炉炼铁产能利用率89.67%，环比上周持平，同比下降0.47个百分点；钢厂盈利率43.72%，环比增加10.82个百分点，同比下降15.15个百分点；日均铁水产量240.82万吨，环比增加0.01万吨，同比下降2.44万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求超预期下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。