石油石化行业跟踪周报：美元指数走强，国际油价震荡下跌

石油石化行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·石油石化 原油周报：美元指数走强，国际油价震荡下跌 增持（维持） 投资要点 【油价回顾】本周，美元指数走强叠加经济下行风险增加，国际原油价格震荡下跌。周前期，IEA下调明年石油需求预期，但核心产油国减产和IEA月报预测全球需求创纪录可能导致供应趋紧，国际原油价格先跌后涨。周后期，虽然美国原油库存超预期下降，但是美元汇率上涨，尼 日利亚福尔卡多斯原油出口已经恢复，原油价格持续下跌。 【油价观点】预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC+供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能 力增强；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战 略原油库存转而进入2023年补库周期。需求端：增长。今年国内经济恢复，引领全球原油需求增长，海外市场或将担心经济衰退引起原油需求下滑。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。我们认为，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。 【原油价格板块】截止至2023年08月18日当周，布伦特原油期货结算价为84.80美元/桶，较上周下降2.01美元/桶（环比-2.32%）；WTI原油期货结算价为81.25美元/桶，较上周下降1.94美元/桶（环比-2.33%）；俄罗斯Urals原油现货价为70.96美元/桶，较上周上升0.79美元/桶（环 比-4.70%）；俄罗斯ESPO原油现货价为76.77美元/桶，较上周下降2.99 美元/桶（环比-3.75%）。 【美国原油板块】1）供给端。截止至2023年08月11日当周，美国原油产量为1270万桶/天，较之前一周增加10万桶/天。截止至2023年08月18日当周，美国活跃钻机数量为520台，较上周减少5台。截止至2023年08月11日当周，美国压裂车队数量为262部，较上周增加6部。2）需求端。截止至2023年08月11日当周，美国炼厂原油加工量为1674.6万桶/天，较之前一周增加16.7万桶/天，美国炼厂原油开工率为94.70%，较之前一周上升0.9pct。3）原油库存。截止至2023年08 月11日当周，美国原油总库存为7.88亿桶，较之前一周减少536.0万 桶（环比-0.68%）；商业原油库存为4.4亿桶，较之前一周减少596.0万 桶（环比-1.34%）；战略原油库存为3.48亿桶，较之前一周增加60.0万 桶（环比+0.17%）；库欣地区原油库存为3380.2万桶，较之前一周减少 83.7万桶（环比-2.42%）。4）成品油库存。截止至2023年08月11日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21615.8、1537.1、11574.3、4134.2万桶，较之前一周分别-26.2（环比-0.12%）、-64.6（环比-4.03%）、+29.6（环比+0.26%）、+11.8（环比+0.29%）万桶。 【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程 （600583.SH）、海油发展（600968.SH）、石化油服/中石化油服 （600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。 【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊 朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险。 2023年08月20日 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 研究助理何亦桢 执业证书：S0600123050015 heyzh@dwzq.com.cn 行业走势 石油石化沪深300 5% 3% 1% -1% -3% -5% -7% -9% -11% -13% -15% 2022/8/192022/12/182023/4/182023/8/17 相关研究 《原油周报：美国通胀再次加速上升，国际油价持续振荡》 2023-08-13 内容目录 1.本周原油板块回顾及观点5 1.1.油价回顾5 1.2.油价观点5 2.本周石油石化板块行情回顾7 2.1.石油石化板块表现7 2.2.板块上市公司表现8 3.本周行业动态9 4.本周公司动态10 5.原油板块数据追踪11 5.1.原油价格11 5.2.原油库存13 5.3.原油供给14 5.4.原油需求15 5.5.原油进出口17 6.成品油板块数据追踪18 6.1.成品油价格18 6.2.成品油库存21 6.3.成品油供给23 6.4.成品油需求24 6.5.成品油进出口25 7.油服板块数据追踪27 8.风险提示28 东吴证券研究所 图表目录 图1：原油周度数据简报6 图2：各行业板块涨跌幅（%）7 图3：石油石化板块细分行业涨跌幅（%）7 图4：石油石化板块细分行业及沪深300指数走势（%）7 图5：布伦特和WTI原油期货价格及价差（美元/桶，美元/桶）11 图6：布伦特原油现货-期货价格及价差（美元/桶，美元/桶）11 图7：布伦特、Urals原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）12 图8：WTI、Urals原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）12 图9：布伦特、ESPO原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）12 图10：WTI、ESPO原油价格及价差（美元/桶，美元/桶）12 图11：美元指数与WTI原油价格（点，美元/桶）12 图12：铜价与WTI原油价格（美元/吨，美元/桶）12 图13：2010-2023.8美国商业原油库存与油价相关性13 图14：美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅（万桶/天，%）13 图15：美国原油总库存（万桶）13 图16：美国原油总库存（万桶）13 图17：美国商业原油库存（万桶）14 图18：美国商业原油库存（万桶）14 图19：美国战略原油库存（万桶）14 图20：美国库欣地区原油库存（万桶）14 图21：美国原油产量（万桶/天）15 图22：美国原油产量（万桶/天）15 图23：美国原油钻机数和油价走势（台，美元/桶）15 图24：美国压裂车队数和油价走势（部，美元/桶）15 图25：美国炼厂原油加工量（万桶/天）16 图26：美国炼厂开工率（%）16 图27：山东炼厂开工率（%）16 图28：美国原油进口量、出口量及净进口量（万桶/天）17 图29：美国原油周度净进口量（万桶/天）17 图30：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图31：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图32：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图33：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）19 图34：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）19 图35：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）19 图36：原油、新加坡汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图37：原油、新加坡柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图38：原油、新加坡航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图39：美国汽油总库存（万桶）21 图40：美国汽油总库存（万桶）21 图41：美国成品车用汽油库存（万桶）21 图42：美国成品车用汽油库存（万桶）21 图43：美国柴油库存（万桶）22 3/29 东吴证券研究所 图44：美国柴油库存（万桶）22 图45：美国航空煤油库存（万桶）22 图46：美国航空煤油库存（万桶）22 图47：新加坡汽油库存（万桶）22 图48：新加坡汽油库存（万桶）22 图49：新加坡柴油库存（万桶）23 图50：新加坡柴油库存（万桶）23 图51：美国成品车用汽油产量（万桶/天）23 图52：美国柴油产量（万桶/天）23 图53：美国航空煤油产量（万桶/天）24 图54：美国成品车用汽油消费量（万桶/天）24 图55：美国柴油消费量（万桶/天）24 图56：美国航空煤油消费量（万桶/天）25 图57：美国旅客机场安检数（人次）25 图58：美国车用汽油进出口情况（万桶/天）26 图59：美国车用汽油净出口量（万桶/天）26 图60：美国柴油进出口情况（万桶/天）26 图61：美国柴油净出口量（万桶/天）26 图62：美国航空煤油进出口情况（万桶/天）26 图63：美国航空煤油净出口量（万桶/天）26 图64：自升式钻井平台行业平均日费（美元/天）27 图65：自升式钻井平台行业平均日费（美元/天）27 图66：半潜式钻井平台行业平均日费（美元/天）27 图67：半潜式钻井平台行业平均日费（美元/天）27 表1：上游板块主要公司涨跌幅（%）8 表2：上市公司估值表8 表3：不同原油品种价格变化（美元/桶）11 4/29 东吴证券研究所 1.本周原油板块回顾及观点 1.1.油价回顾 本周，美元指数走强叠加经济下行风险增加，国际原油价格震荡下跌。周前期，IEA下调明年石油需求预期，但核心产油国减产和IEA月报预测全球需求创纪录可能导致供应趋紧，国际原油价格先跌后涨。周后期，虽然美国原油库存超预期下降，但是美元汇率上涨，尼日利亚福尔卡多斯原油出口已经恢复，原油价格持续下跌。 1.2.油价观点 预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗 斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC+供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原 油库存转而进入2023年补库周期。需求端：增长。今年国内经济恢复，引领全球原油 需求增长，海外市场或将担心经济衰退引起原油需求下滑。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。另外，通过复盘1970年代和1980年代两次石油危机叠加美联储加息导致经济衰退背景下的油价表现，我们认为，2023年即便发生经济衰退，但由于美联储为了复苏经济将加息趋缓甚至采取降息措施、沙特主导的OPEC+通过控制产量支撑油价、非OPEC无法大规模增产，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。 5/29 图1：原油周度数据简报 数据来源：Bloomberg，WIND，EIA，TSA，BakerHughes，东吴证券研究所 6/29 东吴证券研究所 2.本周石油石化板块行情回顾 2.1.石油石化板块表现 截至2023年08月18日当周，石油石化板块下跌1.83%。 图2：各行业板块涨跌幅（%） 数据来源：WIND，东吴证券研究所 截至2023年08月18日当周，油气开采板块下跌1.64%，炼化及贸易板块下跌2.07%，油服工程板块下跌1.02%。 截至2023年08月18日当周，油气开采板块自2022年以来涨幅86.89%，炼化及贸易板块自2022年以来涨幅22.08%，油服工程板块自2022年以来涨幅6.14%。 图3：石油石化板块细分行业涨跌幅（%）图4：石油石化板块细分行业及沪深300指数走势（%） 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴