【中金风光公用环保】2Q23海外风电业绩追踪——头部海缆企业NKT

【中金风光公用环保】2Q23海外风电业绩追踪——头部海缆企业NKT 海外头部海缆企业NKT发布2Q23业绩，要点整理详见【有道云笔记】#仅为翻译不代表分析师观点#2Q23业绩概况2Q23实现收入4.68亿欧元，剔除原材料波动等因素影响后同比增长26%。2Q23经营性EBITDA实现5800万欧元，同比增长41.5%，创单季度历史新高。 其中，高压电缆业务实现收入2. 【中金风光公用环保】2Q23海外风电业绩追踪——头部海缆企业NKT 海外头部海缆企业NKT发布2Q23业绩，要点整理详见【有道云笔记】#仅为翻译不代表分析师观点#2Q23业绩概况2Q23实现收入4.68亿欧元，剔除原材料波动等因素影响后同比增长26%。2Q23经营性EBITDA实现5800万欧元，同比增长41.5%，创单季度历史新高。 其中，高压电缆业务实现收入2.85亿欧元，剔除原材料波动等因素影响后同比增长51%，主要系前期订单陆续执行以及新增产能逐步释放推动。实现经营性EBITDA为0.42亿元，利润率达14.7%。 #海缆在手订单及扩产更新1）订单：公司1H23新增海缆订单35亿欧元，截至1H23末海缆在手订单达到76亿欧元。 其中，8%在今年执行，92%在2024年及以后执行；2）扩产：公司启动10亿欧元投资海缆产能扩产，主要用于瑞典高压电缆生产基地新建1座立塔，以及新建1艘海缆敷设船。 公司预计主要投资支出将发生于2023-2026年，其中部分投资资金来自公司7月配股发行。 ���#海外海缆行业需求更新1）公司估计1H23海外主要市场高压电缆招标金额达70亿欧元，其中多数项目为欧洲项目。 2023-2024年公司预计年均海缆招标金额将远超过80亿欧元；2）大型电网运营商海缆招标目前呈现更长期框架协议招标的趋势；3）高压直流技术将成为未来海缆需求的主要形式。 ���#关于海外海上风电项目取消对公司业绩的影响公司海缆中标合同有一定保护机制，项目取消或延迟公司将获得超过合同金额个位数占比的赔偿金。 同时，海外海缆供需偏紧，公司饱满在手订单支撑公司能够容忍部分海风项目延迟。 ���#公司对于亚洲制造商切入欧洲海缆市场竞争的看法受海外海缆供需关系影响，近年确实有不少新的市场参与企业进入到高压海缆细分市场，但公司认为特别是在高压直流海缆领域，行业仍有较高的市场进入门槛。 亚洲电缆制造企业想要进入欧洲市场需要经过欧洲客户的资格认证，只有通过资格认证才有资格参与欧洲海缆项目的招投标。公司观察到欧洲客户确实喜欢从亚洲采购海缆，韩国电缆企业LSCable就是很好的例子。