核心推荐【振华风光】稀缺性高增长标的，长期看平台型军工芯片龙头

□核心推荐【振华风光】稀缺性高增长标的，长期看平台型军工芯片龙头 □【Q2业绩有望贴上限释放，季度同比增速持续提升】参考过往规律，公司Q2业绩预计1.3亿，环比持平，同比增速63%。在军工行业景气度低点，公司稀缺的高增长反映出，模拟芯片的强国产化需求，以及公司市场份额提升的独特优势。 □中期调整下半年落地，装备采购逐步恢复，元器件将迎来新一轮集中订单。 □核心推荐【振华风光】稀缺性高增长标的，长期看平台型军工芯片龙头 □【Q2业绩有望贴上限释放，季度同比增速持续提升】参考过往规律，公司Q2业绩预计1.3亿，环比持平，同比增速63%。在军工行业景气度低点，公司稀缺的高增长反映出，模拟芯片的强国产化需求，以及公司市场份额提升的独特优势。 □中期调整下半年落地，装备采购逐步恢复，元器件将迎来新一轮集中订单。行业拐点确立，公司全年业绩有上修可能，增速60%以上。 □明后年业绩仍能保持高增长，新品类拓展明年开始兑现，时钟类、射频微波、MCU等新产品逐步贡献业绩。未来三年50%GAR增长为业绩锚。 □25年开始，公司成长为信号链为主的平台型军工芯片公司，10亿业绩打底，模拟芯片的强国产替代、市场和品类扩张、央企背景民企机制的稀缺性。 振华风光长期市值看到500亿。 □【盈利预测及估值】预计公司2023-25年归母净利润为5/7.3/10亿元，同比增长65%、46%、37%，对应PE为43/29/21倍。高速成长的平台化军工半导体公司，应该给予估值溢价，我们看翻倍空间。 持续强烈推荐！