掘“金”系列（一）：降息趋势不改，央行强劲购金支撑黄金需求

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本研报重点关注了7月到8月期间金银价格的震荡下跌，以及全球央行和ETF对金银的购买情况。在7月政策会议纪要中，官员们认为需要进一步收紧货币政策，这将导致市场预期停止加息。虽然7月核心CPI和新增非农就业人口均低于预期，但由于通胀预期走弱，市场对停止加息的支持得以加强。此外，全球央行在上半年净售金2个月后开始净购金，以满足国内市场需求。7月全球央行净购金量为55.51吨，全球央行2Q2023年购金102.87吨，上半年累计购金386.89吨，创下半年度购金量历史新高。同时，全球黄金ETF持仓流出放缓，实物需求支撑黄金价格。另外，美联储加息超预期的风险和实际利率上行风险，以及央行购金需求降低的风险也需要关注。