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请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年08月18日超配基础化工周报天然气价格联动持续推进，继续推荐钾肥投资方向核心观点行业研究·行业周报基础化工超配·维持评级证券分析师:杨林 证券分析师:薛聪 010-88005379 010-8800510 70755-81981378 yanglin6@guosen.com.cn xuecong@guosen.com.cn S0980520120002 S0980522010001 联系人:余双雨 联系人:王新航 021-609331330755-81981222 yushuangyu@guosen.com.cn wangxinhang@guosen.com.cn 市场走势资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告 《国信证券-行业专题报告-合成生物学产品及行业格局梳理(一)》——2023-08-15 《基础化工周报-国际油价大幅上行,钾肥价格触底反弹》——2023-08-11 《化肥行业分析框架》——2023-08-03 《化工行业2023年8月投资策略-看好钾肥、天然气顺价、生物柴油、制冷剂、轮胎的投资方向》——2023-07-31 《油脂价格上行,供需格局优化,生物柴油景气触底回暖》——2023-07-29 上半年化工产品价格大幅度下行,根据卓创资讯统计的53个化工品中月均价处于近一年低位的占比64%,月均价处于近五年15%以下分位数的占比28%,而6月月均价上涨产品仅2个,下跌品种50个,跌幅超过10%的共9个,亏损的化工品占比超过60%。7月份以来,化工产品价格在经历了1-2个季度的连续下行后,行业经历了主动去库存至被动去库存的阶段后,产品价格开始回暖上行,像化肥、MDI、TDI、纯碱、制冷剂等产品价格明显上涨,CCPI价格指数从近1年低点开始明显反弹。多数化工产品库存明显下降,例如钾肥、尿素、TDI等产品库存已经下降至近年偏底水平,下游行业需求有所回暖,行业进入主动补库存周期。同时考虑到汇率、PPI等宏观经济数据的有望改善,以及近期国际原油价格、煤炭价格的上行的成本推动,我们认为化工行业整体景气度下半年有望回暖,特别是海外化肥等产品库存水平持续下降,近期气候、海外事件影响粮食价格上行,有望推动钾肥、磷肥等化肥产品价格的上行。海外钾肥补库周期启动叠加国际钾肥寡头的的价格诉求,全球钾肥价格触底反弹,中期价格低点显现,重点推荐未来产能大幅扩张的【亚钾国际】。沙特、俄罗斯等主要产油国9月份将继续自愿减产,同时美国原油库存超预期下降也支撑国际油价,因此布伦特原油价格继续上涨超过85美元/桶,我们看好下半年国际油价的上行空间,近期国内终端民用天然气价格开始密集调整,天然气价格上下游联动持续推进,多地市民用天然气价格调整,利好上游供应商,重点推荐【中国石油】和【中国
