23年H1实现归母利润2.43亿元，同比增长197%，与京东物流推进资源整合，加速协同效应释放

该证券研究报告是对德邦股份的2023年中报点评，重点分析了公司的投资价值。研报认为，公司2023年中报收入同比增长6.03%，归母利润同比增长197%，主要原因在于公司积极推进与京东物流的资源整合，加速协同效应的释放。公司快递业务和快运业务收入增速高于整个证券行业，但单价同比下滑。成本方面，公司持续优化人工成本，压缩管理费用，优化门店和场地租赁，以提升运营效率。公司2023年3月16日与京东集团及其控制企业签署的劳务关联交易金额预计为22.83亿元。德邦与京东物流开启资源整合，有利于提升公司规模效应，推动德邦单公斤人力、运力、折旧等各项成本的下降。基于公司的情况，该证券研究报告建议维持公司2023-2025年盈利预测，预计实现归属净利润分别为8.5、12.5、14.7亿元，对应EPS分别为0.83、1.21、1.43元，对应PE分别为20、14、12倍。目标价为21.9-24.3元。

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