投资评级买入上次评级买入汲肖飞纺服行业首席分析师执业编号：S1500520080003邮箱：jixiaofei@cindasc.com[Table_OtherReport]信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031[Table_Title]羊毛羊绒齐头并进，23H1业绩表现亮眼[Table_ReportDate]2023年8月18日[Table_Summary]事件：公司2023H1实现收入23.21亿元、同增9.51%，实现归母净利2.55亿元、同增5.08%，扣非净利2.46亿元、同增20.78%，EPS为0.36元。公司业绩稳步提升，保持健康发展态势，营收、净利润实现同期新高。2023Q2公司实现收入13.43亿元、同增9.56%，实现归母净利1.65亿元、同降2.07%，扣非净利润1.58亿元，同增20.78%。点评：毛纺产品量价齐升，海外收入增速表现亮眼。分业务来看，1）羊毛方面，2023H1毛精纺纱产品实现量价齐升，销量、均价在去年同期高基数基础上保持增长，分别同比增长3.2%、2.6%，带动2023H1公司毛精纺纱线实现收入13.45亿元，同增9.51%。2）羊绒业务方面，2023H1公司积极开拓国内外市场，持续优化客户及产品结构，带动羊绒业务实现高质量增长。23H1羊绒纱线产品产销量同增8.5%，带动羊绒纱线营收同增7.70%至5.66亿元。分地区来看，分地区来看，2023H1公司国内、海外收入同增16.92%、-2.41%，公司积极开拓国内外市场，国际形势复杂背景下，公司积极参加国际行业展会拓展海外用户。规模化成本优势下盈利能力增强，各项费用率保持健康水平。1）2023H1公司毛利率同增1.31PCT至20.34%，盈利能力进一步优化。具体来看，得益于公司规模化产能、成本优势以及精细化管理能力持续提升，23H1毛精纺纱线、羊绒纱线毛利率同增0.46PCT、5.97PCT至25.69%、16.27%。2）2023H1公司销售、管理、研发、财务费用率同增0.32PCT、0.22PCT、0.07PCT、-0.89PCT至1.74%、2.66%、2.34%、-0.71%，其中公司宣传费、差旅费、业务人员薪酬等增加导致销售费用率同比上涨；利息收入增加以及汇率变动导致23H1公司汇兑收益增加带动财务费用率同比下降。3）2
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