橡胶期货周报：短期胶价走弱的背后

2023年8月16日 短期胶价走弱的背后 【策略观点】 当前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，产量存在上涨的预期，叠加国内目前进口量持续增加，国内库存依然维持相对高位，对短期盘面形成了一定的压制。从需求端来看，尽管近期轮胎装置开工率小幅回升，轮胎出口仍好于市场预期，但是目前国际环境复杂严峻，外部压力依然较大，虽然国内汽车行业迎来多重利好政策，但是从目前的表现来看，终端汽车市场以及重卡市场情况仍然不乐观，对盘面存在一定的拖累，因此综合来看，价格存在回调。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 张霄电话：010-84555193 邮箱zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3010320 投资咨询资格号Z0012288 【目录】 一、市场回顾..............................................................................1二、基本面分析............................................................................22.1全球处于季节性增产旺季后期国内库存存上涨预期....................................32.2轮胎出口市场表现好于市场预期.....................................................32.37月我国汽车产销同环比均降.......................................................4三、总结..................................................................................4 橡胶期货周报 一、市场回顾 数据来源：博易大师、国元期货 近期天胶主力合约发生移仓换月，上周天胶2401合约价格围绕12900宽幅震荡，步入本周，价格持续创短期新低。当前全球处于产量季节性旺季，下游轮胎市场近期虽有反弹，但是幅度有限，而且7月份汽车产销环比、同比双双下降，对上游存在一定的负反馈。多重因素叠加，胶价应声下滑。从基差来看，本周基差扩大。 数据来源：wind、国元期货 二、基本面分析 2.1全球处于季节性增产旺季后期国内库存存上涨预期 近期东南亚主产区降雨量较上一周期增加，其中降雨量主要地集中在泰国南部、老挝、菲律宾等地区，其他区域降水处于偏低状态；赤道以南的印尼西部地区降雨量较大，其他区域降雨量处于偏低状态，短期来看，天气扰动对割胶工作影响存小幅增强预期。不过近期，国内高库存压制，进一步推动短期价格的下滑。截至2023年8月6日，中国天然橡胶社会库存160.19万吨，较前一周上涨0.08%。步入上周，虽然青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量90.62万吨，较前一周下滑2.06%，但是仍维持相对高位。 从进口情况来看，中国海关总署8月8日公布的数据显示，2023年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.3万吨，较2022年同期的58万吨增加9.1%，高于近两年同期；而后期又处于进口旺季，后期国内库存呈现上行趋势，加剧了短期价格的下滑。 数据来源：海关总署、国元期货 2.2轮胎出口市场表现好于市场预期 从下游轮胎行业来看，近期市场略有升温，轮胎企业整体开工较前期略有回暖。不过仍处于下游季节性消费淡季，整体出货压力不减，库存延续增势。截至2023年8月10日，半钢胎和全钢胎装置开工率分别维持在72.03%以及63.5%，周环比分别上涨0.2和4.57个百分点。目前山东地区半钢胎样本企业平均库存周转天数在37.49天，周环比下滑0.1天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在42.25天，周环比上涨0.25天。从轮胎替换市场来看，当前替换市场补货意向减弱，出口市场新订单有限，发货量难有提高。据美国8月4日消息，美国轮胎制造商协会（USTMA）于2023年7月据美国8月4日消息，美国轮胎制造商协会（USTMA）于2023年7月出台的数据显示，替换市场乘用车、轻型卡车和卡车轮胎的出货量预计分别增长1.5%、下降3.6%和16%，总计减少880万条。 但是从橡胶轮胎出口订单来看，好于市场预期。7月，轮胎出口量达到81万吨，同比增长23%，远高于前7个月的累计增幅13.7%，好于市场预期。 数据来源：隆众资讯、国元期货 2.3 7月我国汽车产销同环比均降 中汽协最新公布的数据显示，7月份我国汽车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9%，同比分别下降2.2%和1.4%；1－7月，汽车累计产销分别完成1565万辆和1562.6万辆，同比分别增长7.4%和7.9%，远低于前6个月的增幅。主要是在去年同 期高基数影响下，叠加传统车市淡季，7月，汽车产销节奏有所放缓，整体市场表现相对平淡，环比同比均有所下滑。 从重卡市场来看，根据中汽协会数据(开票口径，含出口和新能源)，2023年7月份销量达到6.3万辆，环比下降27%，同比增长40%。这是今年继2月份以来的第6个月同比增长，但销量规模属于年内第二低，仅高于1月份的4.87万辆。今年前7个月，重卡市场累计销售55.1万辆，同比上涨30%，同比增速比1-6月扩大了1.5个百分点。 尽管7月份重卡行业仍然呈现同比上升，但国内物流业和重卡市场“压力山大”的局面还没有根本改观。尤其是，经济和消费的弱复苏，以及固定资产投资的未见起色，导致市场终端销量无法实现环比较大增长，厂家和经销商订单也后劲缺乏，行业仍然面临较大的挑战，后续需要进一步的验证。 数据来源：汽车业协会、国元期货 三、总结 当前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，产量存在上涨的预期，叠加国内目前进口量持续增加，国内库存依然维持相对高位，对短期盘面形成了一定的压制。从需求端来看，尽管近期轮胎装置开工率小幅回升，轮胎出口仍好于市场预期，但是目前国际环境复杂严峻，外部压力依然较大，虽然国内汽车行业迎来多重利好政策，但是从目前的表现来看，终端汽车市场以及重卡市场情况仍然不乐观，对盘面存在一定的拖累，因此综合来看，价格存在回调。 橡胶期货周报 免责声明 本报告的著作权和/ 个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 合肥分公司地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607电话：0551-62895515 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层西侧电话：0475-6380818 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050