橡胶周报：国内外需求走弱，天胶短期仍有小幅下跌可能

橡胶周报 2022年8月20日 联系我们 多空逻辑： 国内外需求走弱，天胶短期仍有小幅下跌可能 研究员：郭泽明 联系电话：010-5671-1816 从业资格：F3063607 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 利多因素：全球天然橡胶主产区降雨量周环比小幅增加维持偏高水平，未来两周降雨量环比缩减，国内外主产区降雨量普遍处于正常水平。截至2022年08月14日，中国天然橡胶社会库存95.06万吨，较上期增加0.1万吨，环比增幅0.1%，连续两周微幅增加，较去年同期缩减6.5万吨，同比跌幅6.4%，跌幅继续微幅收窄。 独立性声明 利空因素：泰国产区降雨整体恢复正常，对原料产出影响有限，产区供应季节性增加。需求方面，本周中国半钢胎样本企业开工率为64.30%，环比+0.51%，同比+2.40%。全钢胎样本企业开工率为57.56%，环比-0.14%，同比-6.37%。预计下周期轮胎样本企业开工率维持偏低位运行的态势。 操作建议：中长线逢低轻仓布局多单 风险提示：关注美联储加息进展、海外疫情蔓延情况、下游需求变化、国内外主产区天气及病虫害情况。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 本周观点：国内外新胶大量入市，终端需求延续疲软状态，但临近传统旺季金九银十，中长期需求端存在偏强预期，预计短期胶价受成本支撑下跌空间有限，中长期震荡区间不断上移的可能性较大。 请务必阅读文后免责声明 本周橡胶主力和20号胶主力小幅下跌。 供应增量和需求弱势的基本面情况对胶价存在持续压制，近期国际市场需求明显走弱，泰国原料胶水和杯胶价格下跌对胶价形成打压，拖累天然橡胶价格小幅回落。 图1：橡胶主力2301日K线图图2：20号胶主力2210日K线图 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Wind，格林大华期货 本周我们预测短期胶价受成本支撑下跌空间有限。 实际盘面橡胶主力与20号胶主力震荡区间小幅下移。本周进口标胶和混合胶更显弱势。国际需求明显走弱逐渐明朗，泰国原料胶水价格再次领跌，推升市场对成本支撑下移担忧，且时间利于国内外新胶上量，本周持货贸易商积极出货，少量贸易商轮仓换月小幅采购，下游终端工厂刚需采购为主，本周整体采购积极性不高，交投清淡。 图3：橡胶主力2301日K线图图4：20号胶主力2210日K线图 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Wind，格林大华期货 Part2本期分析 全球形式复杂多变，宏观扰动频发，叠加近期国内国际需求走弱，共同打压天胶价格。预计短期天胶走势以空头主导为主，但受成本支撑下跌空间有限，中长期震荡区间不断上移的可能性较大。 供给方面，全球新胶逐渐入市对胶价压力增加。 需求方面，本周半钢胎样本企业开工率为64.30%，环比+0.51%，同比+2.40%；全钢胎样本企业开工率为57.56%，环比-0.14%，同比-6.37%。 请务必阅读文后免责声明 利多因素： 1.全球天然橡胶主产区降雨量周环比小幅增加维持偏高水平，未来两周降雨量环比缩减，国内外主产区降雨量普遍处于正常水平。 2.本周越南主产区降雨频繁，影响割胶工作的开展，据产区人士表示，影响产出大概4成。下游需求不景气，贸易商采购热情偏低，压价明显，越南橡胶加工厂出货困难，倒逼原料收购价格走跌，3L胶尤其难以出货。印度等国际市场需求转弱，成交价格较中国市场升水幅度缩窄云南版纳雨水仍然较多，对割胶工作造成一定影响，原料收购价格先跌后涨，胶水进全乳胶厂与进浓乳胶厂的收购价差拉大，存在原料分流的情况。海南公共卫生安全事件持续发酵，部分高风险区域胶农割胶以及工厂开工均受到一定影响，听闻目前全岛每日胶水产出大约在800-1500吨左右，部分区域本身原料供应较少，跨区域运输受限，导致其原料供应不足，部分工厂因此出现短暂停工。区域间车联流通目前需要出示相应的通行证明，一定程度上对成品输出也存在影响。 3.截至2022年08月14日，中国天然橡胶社会库存95.06万吨，较上期增加0.1万吨，环比增幅0.1%，连续两周微幅增加，较去年同期缩减6.5万吨，同比跌幅6.4%，跌幅继续微幅收窄。 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 图5：中国天然橡胶月产量单位：吨图6：天然橡胶仓单单位：吨 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 1/1 2/1 3/1 4/15/1 6/1 7/1 0 8/19/110/111/112/1 2017 2018 2019 2020 2021 2,022 1/1 1/8 1/15 1/22 1/29 2/5 2/12 2/19 2/26 3/4 3/11 3/18 3/25 4/1 4/8 4/15 4/22 4/29 5/6 5/13 5/20 5/27 6/3 6/10 6/17 6/24 7/1 7/8 7/15 7/22 7/29 8/5 8/12 8/19 8/26 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Wind，格林大华期货 利空因素： 1.本周泰国原料价格小幅下跌。季节性高产和降雨减少推动原料产出增多，国际需求走弱逐渐凸显，国内市场需求依旧低迷，加工厂低利润甚至负利润生产抵触情绪浓厚，对原料采购原料积极性不高，原料供过于求矛盾进一步激化，推动原料价格走跌，市场对于后期杯胶价格走跌担忧性依旧浓厚。 2.需求方面，本周中国半钢胎样本企业开工率为64.30%，环比+0.51%，同比+2.40%。全钢胎样本企业开工率为57.56%，环比-0.14%，同比- 6.37%。预计下周期轮胎样本企业开工率维持偏低位运行的态势。 3.市场心态方面，隆众资讯2022年8月19-25日趋势调研中“看多”、“看空”、“看稳”的占比分别为11.11%、44.44%、44.44%，市场谨慎看空心态占据明显优势，其中产业客户看空情绪更显浓厚，机构客户谨慎观望为主。 0.90 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2017 2018 2019 2020 2021 2022 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2017 2018 2019 2020 2021 2022 图7：全钢胎开工率单位：%图8：半钢胎开工率单位：% 请务必阅读文后免责声明 数据来源：Wind，格林大华期货 Part3风险提示 3风险提示 关注美联储加息进展 海外疫情蔓延情况 下游需求变化 国内外主产区天气及病虫害情况 请务必阅读文后免责声明 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部