番茄酱行业专题报告：从一瓶番茄酱看全球粮食问题

番茄酱行业专题报告 从一瓶番茄酱看全球粮食问题2023年08月17日 全球番茄产区高度集中，番茄制品为主要的贸易形式。番茄是全世界最受欢迎和广泛种植的的蔬果之一，在全球蔬菜贸易中占有重要地位。2021年，全球番茄产量达到1.9亿吨，前五大生产国为中国、印度、土耳其、美国、意大利，CR5达到63%。番茄又分为新鲜番茄和加工番茄，加工用番茄对气候要求较高，全球能够大面积种植的地区集中在美国的加州河谷，地中海沿岸国家和中国的新疆等少量地区。因为新鲜番茄容易腐烂难以保存，因此更多是以番茄制品的形式进行远距离贸易销售。全球每年有约1/4的新鲜番茄专门用于下游加工，番茄也因此成为全球加工量最大的蔬菜品类。2021年全球加工番茄产量为3918万吨，前五大生产国为美国、意大利、中国、西班牙、土耳其，CR5达到68%。 天气威胁是番茄种植长期应对的挑战，海外今年产量恢复存在不确定性。1）美国加州：拉尼娜天气模式下加州经历连续三年高温干旱，2022年番茄产量降至15年来最低水平。今年随着天气模式向厄尔尼诺切换，加州今年冬季遇到多场暴雪和暴雨，水资源供应大大增加，产量有望恢复。另一方面，春季降雨和洪水也导致番茄种植时间向后推迟，作物成熟滞后，这可能会带来包括收获困难、病虫害风险加大等问题。2）地中海沿岸：去年，欧洲地区遭受极端天气、能源化肥成本上涨的因素的影响，番茄种植面积和产量大幅下滑。今年在欧洲番茄价格大幅上涨的驱动下，各主产国的种植面积普遍有所恢复，但由于地中海沿岸国家今年高温干旱的状态持续，最终产量可能仍然不理想。3）印度：今年3~5月份，印度番茄主产区遭遇了反季节降雨，而6~7月的气温又高于平均水平，加上本年度西南季风较晚开始，异常天气引发番茄病虫害，造成严重减产，导致今年番茄价格飙升，当下印度消费者开始转向价格相对低廉的番茄酱作为替代品，由于印度缺乏番茄加工业，我们认为大概率需要加大番茄酱进口弥补国内的巨大缺口，可能会进一步推升国际番茄酱的价格。 新疆番茄加工企业有望受益于国际番茄制品行业高景气度。自2022年初以来海外番茄酱价格大幅上涨，创下历史新高水平。而国内大包装番茄酱出口价格也在稳步上升，但价格一直低于其它主要生产贸易国，在国际市场上具备极高的比价优势，出口势头强劲。2023H1我国累计出口大、小包装番茄酱63万吨，同比+34%。目前我国的番茄加工业集中在新疆地区，番茄制品占全国比重的90%以上。和国内其他区域比，新疆具备不可多得的资源禀赋，生产的番茄具有番茄红素含量高、果质好、单产高的优点；同时新疆加工番茄产业规模优势显著，市场集中度高，截至2022年，番茄制品产量CR3达到49.2%。最后，新疆是全国口岸数量最多的省区，是丝绸之路经济带核心区，也是国家向西开放的桥头堡，新疆产番茄酱、坚果等相继出口至“一带一路”沿线国家，深受境外消费者欢迎。 海外“番茄危机”是全球粮食问题的缩影。加工番茄作为番茄酱的重要原料，其生产情况直接决定了番茄酱的供应水平。加工番茄具有很多大宗农产品共有的特性，一是生产区域非常集中，消费需求较为分散；出口国相对集中，进口国相对分散。一旦主产国出现减产风险，区域性的供应矛盾会迅速激发。二是产量受极端天气影响巨大。今年伴随拉尼娜向厄尔尼诺切换，北美产区墒情有所改善，但多数地区则面临更复杂的天气形势的考验，番茄产量的恢复仍然充满不确定性。三是种植成本对能源、化肥价格波动高度敏感。地缘争端带来的能源价格与宏观环境异常波动，通过种植成本对农产品价格进行传导成为一条重要的路径。 投资建议：极端天气威胁果蔬供应，全球番茄制品价格有望维持高景气度，我国番茄加工企业将持续受益，建议关注冠农股份、中基健康和中粮糖业。 风险提示：番茄酱价格波动风险，汇率波动风险，自然灾害等系统性风险。 推荐维持评级 分析师周泰 执业证书：S0100521110009 邮箱：zhoutai@mszq.com 研究助理徐菁 执业证书：S0100121110034 邮箱：xujing@mszq.com 研究助理韩晓飞 执业证书：S0100123050029 邮箱：hanxiaofei@mszq.com 目录 1全球番茄种植及番茄加工业概况3 1.1加工番茄种植气候要求高，全球三大种植带集中生长3 1.2番茄产区高度集中，番茄制品为主要贸易形式4 2海外：天气威胁是长期应对的挑战8 2.1美国加州：厄尔尼诺带来降水，土壤墒情明显改善8 2.2地中海沿岸：种植面积虽有修复，单产水平或仍受限9 2.3印度：极端天气叠加植物病害，番茄遭遇大规模减产11 3中国：新疆番茄酱出口前景乐观13 3.1我国番茄工业以出口为导向，产品以大包装原料酱为主13 3.2如何看待新疆加工番茄行业的比较优势？16 4从番茄酱看全球粮食问题20 5风险提示23 插图目录24 表格目录25 1全球番茄种植及番茄加工业概况 1.1加工番茄种植气候要求高，全球三大种植带集中生长 番茄分为鲜食用番茄和加工用番茄，加工用番茄大面积种植对气候要求较高。一般而言，整个番茄生长周期为95-130天，一年中3月为发芽期，4-5月为幼苗期，6月为开花期，7月结果后开始进入到采收期，采收期一般持续3个月。番茄在大部分地区易生存、种植技术简单、营养价值高，成为世界范围内广泛栽培的作物。但这仅限于鲜食番茄，加工番茄对温度、湿度、水肥都有较高要求。 1）温度：加工番茄是喜温性蔬菜，不同生育阶段对温度的要求有差异。生长最适宜温度20-25℃，温度低于15℃不能开花或授粉不良，10℃以下植株停止生长，长时间在5℃以下可以起低温冻害，35℃以上开花结果率显著降低。加工番茄属中光性，对日照长短的要求比较宽，每日以16小时左右的光照条件为最好， 日照时数1100-1500小时。2）水分：加工番茄的生长发育要求较高的土壤湿度 和较低的空气相对湿度。苗期的土壤湿度以60-70%为适宜，果实膨大期以70-85%为适宜。要求灌溉条件良好，否则会造成落花、落果和病害的发生。它的根系发达，吸收能力强，坐果前土壤水分过多易引起植株徒长，造成落花及座果不良。坐果以后，枝叶迅速生长，需要充足的水分供应，土壤湿度以维持土壤最大保水量的60-80%为宜。但应保持水分供应均衡，如果水分过多易引起烂根死秧。3）土壤及营养：加工番茄喜土层深厚、排水良好、富含有机质、无盐碱的壤土或砂壤土。 表1：番茄不同生长阶段情况 阶段 时间长度（天） 月份 白天所需温度（℃） 夜晚所需温度（℃） 所需水分条件 发芽期 10-15 3月 28-30 12-20 少 幼苗期 45-55 4-5月 20-25 10-15 高 开花期 20-30 6月 20-30 15-20 高 结果期 20-30 7月 25-28 13-18 中 资料来源：FAO，民生证券研究院 能够培育出高品质加工番茄的区域十分有限。世界加工番茄的生产区域主要集中在北纬34-50度之间的内陆半干旱区域，全球能够大面积种植加工用番茄的地区集中在美国的加州河谷，地中海沿岸国家和中国的新疆、内蒙古和甘肃等少量地区。加工用番茄可溶性固形物（流体食品中所有溶解于水的化合物的总称，包括糖、酸、维生素、矿物质等）为5%左右，而普通的食用番茄仅为1%-2%，因此番茄制品行业都使用加工用番茄作为原料。 图1：全球番茄产量种植分布图 资料来源：tomatonews，民生证券研究院 1.2番茄产区高度集中，番茄制品为主要贸易形式 番茄是全世界最受欢迎和广泛种植的的蔬果之一，在全球蔬菜贸易中占有重要地位。2021年，全球番茄前五大生产国包括中国（6764万吨）、印度（2118万吨）、土耳其（1310万吨）、美国（1048万吨）、意大利（665万吨），CR5达到63%。2010-2021年，全球番茄产量从1.5亿吨增长至1.9亿吨，CAGR为1.9%，而我国番茄产量从约4700万吨增长至约6800万吨，CAGR为3.4%，为全球第一大番茄生产国。 因为新鲜番茄容易腐烂难以保存，长途运输的成本很高，2021年全球番茄贸易量超八百万吨，且贸易高度区域化，比如美国进口大部分来自于墨西哥和加拿大，而欧盟生产的番茄基本上留在欧盟。因此，番茄更多是以番茄制品的形式进行远距离贸易销售。全球每年有约1/4的新鲜番茄专门用于下游加工，番茄也因此成为全球加工量最大的蔬菜品类。世界加工番茄理事会（WPTC）数据显示，2021年全球加工番茄产量为3918万吨，包括美国（1022万吨）、意大利（606万吨）、中国（480万吨）、西班牙（319万吨）、土耳其（220万吨），CR5达到68%。 图2：2010-2021年全球番茄产量（万吨）图3：2011-2022年全球番茄加工量（万吨） 20000 西红柿:产量:全球 4000 全球加工番茄产量 15000 3500 3000 10000 2500 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：WPTC，民生证券研究院 图4：2021年全球番茄产量分布图5：2021年全球加工番茄产量分布 中国印度土耳其美国意大利其他美国意大利中国西班牙土耳其其他 37% 36% 6%7% 11% 32% 26% 6% 16% 8% 12% 3% 资料来源：WPTC，民生证券研究院资料来源：WPTC，民生证券研究院 图6：2021年前五大加工番茄生产国加工番茄占产量比重 加工番茄占总产量比重 67% 17% 7% 100% 98%91% 50% 0% 美国意大利西班牙土耳其中国 资料来源：WPTC，民生证券研究院 我国和意大利是最主要的番茄酱出口国家，西欧和中东是番茄酱主要进口地 区。近十年来，除了2022年主要加工番茄生产国出现大面积减产外，全球番茄制品贸易保持稳定增长的态势。番茄制品包括番茄膏（pastes）、番茄沙司（saucesandketchup）和番茄罐头（cannedtomatoes）。其中，番茄膏是贸易量最大的品类，我国是全球最大番茄膏出口国，美国和荷兰是最大的番茄沙司出口国，意大利是最大的番茄罐头出口国。我们在国际贸易中所讨论的番茄酱，实际上是指番茄膏。为了方便理解，本文中的番茄酱均是指番茄膏。2022年全球前五大番茄酱出口国为中国（23%）、意大利（22%）、西班牙（12%）、美国（9%）和土耳其（8%），CR5达到74%。前五大番茄酱进口地区为西欧（31%）、中东（13%）、西非（9%）、远东（9%）、欧洲非欧盟国家（8%），贸易流向高度集中。 商品名称国际海关代码定义 表2：番茄制品类别 膏可以用来当作制作番茄酱或者番茄口味果汁的基料。 番茄沙司 210320 tomatosauce是由番茄、食用油、香料等配料制成，常用于菜肴的烹饪，需加热使用。Ketchup是番茄、糖、白醋、香料等制成，被用来当调味料或者敷料。无需加热可直接食用，比如沾薯条食用。 番茄罐头 200210 cannedtomatoes最常见的为去皮番茄（peeledtomatoes）和番茄碎（choppedtomatoes）。去皮番茄一般为番茄去皮加番茄汁放在罐头内；番茄碎为番茄去皮、去籽、切碎加番茄汁放在罐头内。 番茄膏200290paste是番茄经水煮工艺脱水、去籽、去皮等得到的浓厚的浓缩物。根据不同的加工条件，番茄 资料来源：TomatoNews，民生证券研究院； 图7：全球番茄制品贸易稳定增长（按原材料用量统计， 百万吨） 图8：三大类番茄制品贸易结构（按原材料用量统计，百 万吨） 资料来源：TomatoNews，民生证券研究院资料来源：TomatoNews，民生证券研究院 图9：2021/22全球蕃茄膏（酱）主要进出口国家和地区（%） 资料来源：TomatoNews，民生证券研究院 图10：2021/22全球蕃茄膏（酱）主要进出口国家和地区（吨） 资