早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（低库存支撑强，短缺铝价高位震荡） 美元持续走强的压力下，外盘铝价延续弱势。LME三月期铝价跌0.07%至2140美元/吨。国内夜盘则受低库存支撑震荡收高，沪铝主力2309合约收高于18505元/吨。早间现货市场交投火热，下游补库积极性高，贸易商补库意愿同样强，流通货源紧，持货商多挺价惜售。华东市场主流成交价格在18660元/吨上下，较期货主力合约升水160左右。华南市场表现同样活跃，不过流通货源不及华东市场紧张，两地价格倒挂，主流成交价格在18580元/吨上下。电解铝产量虽然随着运行产能攀升而继续上升，但受制于铝厂铸锭量少，铝锭产量并无明显增加，叠加近期北方运输不畅而南方厂对厂发货较多等因素影响，市场到货持续偏低，导致显性库存不升反降，短期低库存对价格的支持仍较强。不过当前实际消费对价格支撑有限，供给端继续增长确定性强，铝价暂缺乏持续上行动能。短期铝价或偏强震荡为主，建议区间操作。 铜：★☆☆（关注后续政策，铜价仍有走高可能） 隔夜铜价偏强运行，主力2309合约收于67810元/吨，涨幅0.38%。隔夜公布的美联储7月会议纪要显示，大多数决策者仍认为通胀有重大的上行风险，可能因此需进一步加息；联储工作人员不再预计今年经济会轻度衰退；会议纪要偏鹰，美元指数走高对铜价有一定压力。虽然本周央行降息下调逆回购利率10bp，下调MLF利率15bp，超出市场预期。但是目前市场对于地产政策更为关注。政治局会议之后，国内并未有有力度的刺激政策出台，市场预期转差，信心不足，铜价持续走弱。铜价下跌后，下游接货意愿明显提升；新能源领域对铜消费提振显著，铜消费韧性较 强，对铜价支撑较强，预计铜价下方空间有限。而且目前国内铜库存仍处于低位。关注后续国内政策，预计铜价仍有走高可能，可考虑逢低建立多单。 镍：★☆☆（印尼镍矿事情扰动，镍市需谨慎） 隔夜镍价走高，主力2309合约收于164110元/吨，涨幅1.12%。本周印尼政府开展能矿部廉政调查事件对镍市造成扰动，市场对镍矿价格看涨情绪浓厚，本周镍铁价格已上涨30元/镍；消息公布后不锈钢价格大幅走高。但从镍基本面来看，随着国内新增电解镍项目产量持续释放，后续国内电解镍产量将延续增长趋势。全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价；据Mysteel统计，7月国内精炼镍产21080吨，同比增加28.6%，预计8月产量达22230吨。而且华友镍可用于交割，俄镍进口回升，交割品短缺局面已大幅缓解。另外近期硫酸镍价格有所回落，纯镍成本支撑力度减弱。中期预计镍价重心将继续下移；但目前印尼镍矿事件仍处于发酵中，短期或将对镍价造成扰动，空单需谨慎。 锌：★☆☆（海外库存显现化关注结构性机会） 昨日LME库存再度大增，连续两日共增近5万吨，海外库存显性化，过剩压力陡增，日盘锌价破位下跌，夜间企稳小幅反弹，沪锌主力2309合约收于19990元/吨，涨幅0.55%。昨日国内现货市场，锌价下挫，市场快速出货，成交较好，升水小幅上行，上海普通品牌平均09+110-130元/吨附近，天津仍处于缺货状态，津沪价差继续小幅走扩。供应方面，国内炼厂原料库存较为充足，国产矿TC持稳较高位，炼厂利润修复，除四川大运会部分炼厂降负荷，7、8月smm锌锭产量均略超之前预期。需求方面，台风影响缓解，上周镀锌开工再度回升，铁塔及光伏订单维持高位，压铸锌合金及氧化锌维持淡季表现，但整体需求仍有韧性。库存方面，截止本周一SMM国内社会库存继续微降。综合来看，近期公布国内经济数据弱于预期，但国家同样释放出逆周期调节、全力稳经济的政策信号，锌价低位国内或发生快速去库，刺激进口窗口打开，近期相较于单边机 会，更建议关注跨期正套及内外反套机会。 铅：★☆☆（供需双增铅价高位仍有较强压力） 隔夜铅价继续上探前压力位，沪铅主力2309合约收于16065元/吨，涨幅0.37%。昨日国内现货市场散单延续紧张局面，升水持稳，原生铅江浙沪市场报9-30-9+30附近；再生铅含税贴水100-175，价差小扩；废电瓶价格暂持稳高位。供应方面，7月电解铅产量如期增2万吨，缅甸佤邦矿山停产影响下，云南地区铅精矿加工费已出现下跌趋势，8月原生铅排产基本环比持平。再生铅基本维持检修复产和新产能释放，8月产量继续上升。下游方面，终端需求稍有好转，铅蓄电池企业成品库存下降；上周铅蓄电池周度开工小幅上行。库存方面，截至本周一SMM国内社会库存继续累库至5.52万吨，交割后库存继续上行。整体上，短期供需双增，预计铅价高位仍有较强压力。 氧化铝：★☆☆（供应紧平衡，氧化铝价格震荡调整） 氧化铝期货夜盘低开高走，一度再上2900元/吨，尾盘则有所回落最终收于2887元/吨。早间现货仍无突出表现，电解铝厂按需采购，市场实际成交量仍较少。不过现货供应整体偏紧，局地价格小幅上调。当前氧化铝市场供需基本面整体健康，电解铝运行产能继续上升，虽然边际增量放 缓，但由于氧化铝产量无明显增量，闲置产能尚无复产计划。在消费继续增加而供应无明显增量的情况下，基本面继续向好，给予现货价格支撑。短期氧化铝期货价格或维持偏强震荡运行，操作上建议回调做多。 锡：★☆☆（基本面趋于改善，锡价震荡企稳） 美元指数继续走强，施压外盘锡价。LME三月期锡价跌0.4%至25055美元/吨。国内夜盘小幅高开后冲高，但之后回落。沪锡主力2309合约小幅收高于211780元/吨。早间现货市场有所降温，前期集中采购后下游多转为观望，不过仍有一定成交。现货升水明显走弱。价格大幅下跌后现货成交改善反映消费有一定弹性，终端市场看整体也表现平稳，后期有一定的回暖预期。在精锡产量继续下降，库存逐步去化，对锡价有支撑。不过由于缅甸佤邦禁矿具体时长仍无定论，叠加当前宏观面情绪波动大，锡价短期偏弱震荡。操作上建议暂且观望，待市场情绪稳定、库存进一步去化后做多机会。 工业硅：★☆☆（供给继续增长，现货价格窄幅上行；短线建议空单持有，长线空单布置） 周三工业硅主力10合约13460，幅度-1.32%，跌180，单日增仓2174手。现货价格继续窄幅上行，西南期现交易活跃，4系牌号普涨。大运会结束后，川疆有新增产能开炉复产，桂黔等地仍有企业有开炉计划，供给继续增长。多晶硅价格暂稳，新投产能缓慢释放，部分硅料供给紧张，对工业硅需求稳中有增；有机硅价格暂稳，虽行业库存偏低，货源紧俏，但下游对高价接受度有 限，继续涨价有阻力，工业硅需求难有增量；铝合金行业开工平稳，下游刚需补库为主。行业周度库存继续去化，但幅度略有收窄，依然处于高位。近期行业供给稳中有增，下游需求未有明显改善，短线建议空单持有；四季度仍有新产能预计投放，行业开工或继续增长，长线空单布置。 碳酸锂：★☆☆（需求尚未反转，市场看空情绪仍存） 周三碳酸锂主力2401合约小幅回升，收于196250元/吨，上涨0.46%，成交量7.6万手。据SMM数据，电池级碳酸锂现货均价23万元/吨，环比下跌4000元/吨；工业级碳酸锂均价21.6万元/ 吨，环比下跌5000元/吨。据Mysteel产业信息，今日下游电池厂B出现小批量补库行为，市面上20万左右的订单下游询价变多。下游材料厂排产暂时未出现变化，三元材料排产微增，磷酸铁锂排产微降。锂矿端，锂云母报价接近贸易商成本，挺价意愿不强，库存略增。海外矿方面，尼日利亚低品矿基本停产，高品矿继续开采。冶炼端，江西部分小的锂盐厂已经有停工现象，部分盐厂暂不对外报价，但整体碳酸锂供应仍较稳定，货源充足。 综合看，下游采购仍未大面积展开，但询价态度变积极。然而现货端供需关系的短暂过剩局面延续，下游需求仍未反转，由于缺乏利好消息提振，预期碳酸锂期货价格仍维持弱势震荡。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（套利中平控逻辑转变） 宏观利好预期持续，盘面企稳反弹。套利方面由于前期最核心的平控虽然在持续落地，不过力度没有太大，所以远月炉料价格得到修复，盘面利润收窄。从月间来看，成材远月偏弱走10-1正套。同样热卷估值下移，卷螺差收窄。从基本面看唐山复产以及铁水流向热卷增加导致华北地区资源量增加，热卷低位有一定出口接单，整体弱企稳；螺纹表需低于预期，供给宽松，产量降低的背景下累库速度较快。近期交易逻辑还是在接下来可能会出的密集利好之中，所以关注反弹趋势。 焦炭（原料煤转弱，压减预期转强，盘面弱震荡下行） 昨日盘面弱震荡下行，五轮提涨僵持，港口报价稳，期现商看涨情绪低积极出货兑现利润，但下游承接力度仍一般，河北传近期将出台压减政策，建材成交回落一般，原料煤价格继续松动，政府持续喊话提振内需。基本面焦炭总库存去化，焦钢港三库下滑，测算碳元素仍偏紧，铁水继续回升，九月前供需偏紧难见大改善，焦企库存维持相对低位，给予现货一定支撑。短线市场对压减交易升温，提降传闻也不断，近月贴水交易时间不多，建议暂观望，远月建议维持逢高做空，风险点关注压减预期变化与政策扰动。 焦煤（竞拍流拍率高，下游拿货谨慎，盘面弱震荡下行） 昨日盘面弱震荡下行，焦煤竞拍流拍率大幅抬升，价格续弱，海煤偏稳，焦炭提涨僵持，粗钢压减传闻持续，洗煤厂积极出货为主。基本面焦煤总库存去化收窄，焦企上升，煤矿钢厂港口下滑，下游整体采购持续转弱。焦企利润修复维持小幅复产，当前市场情绪偏弱，现货转向下滑，部分煤矿出货不畅。短线盘面或偏弱宽震荡运行，近月建议观望，远月仍偏向逢高做空。 动力煤：★☆☆（港口看空情绪浓，价格加速下跌） 产地需求疲弱，价格稳中偏弱，部分煤矿主动减产。港口市场价格重心继续下移，市场情绪悲观，下游多观望。进口煤价暂稳，卖方双方报还盘有差距，市场成交较少。近期冷涡影响下，华北及东北将迎来一波降水，周末冷空气或给西南地区带来大范围降雨水电仍有改善预期。末伏尾声，中东部地区仍有大范围高温扰动，南方整体偏闷热，日耗仍有一定支撑。发运利润倒挂加剧，港口调入减少，下游库存偏高，拉运以少量长协煤为主，调入低于调出，北港继续去库。旺季尾声临近，行业库存依然充裕，天气因素持续给需求带来扰动，水电逐步恢复，近期价格或偏弱震荡。 玻璃：★☆☆（现货价格坚挺依旧，企业原片库存水平较低) 现货价格持续保持坚挺，昨日河北地区仍有一定上涨。上周浮法玻璃产量稳中微降，开工率维持。近期暂无产线点火及冷修计划。玻璃现货市场产销近期有所回落，市场分歧仍在。库存上，上周去库速度进一步加快（-408万箱），从具体区域来看，华东地区去库最多，华北次之，其余各地均有不同程度去库，近期企业原片库存已相对较低。短期来看，现货基本面较为良好，供需矛盾不大，旺季需求预期仍在，对于保交楼政策仍可有所期待，所以短期近月合约预计会维持震荡偏强的走势，但需谨防旺季需求证伪及消息面的利空。而长线大趋势来看，供应端产线点火预期仍存，供应未来增量空间较大，在能兑现的情况下仍然维持远月偏空预期。后续需留意宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况。 纯碱：★☆☆（当前库存依旧维持相对低位，未改现货偏紧局面) 昨日青海地区现货价格大涨，其他地区维持平稳。上周纯碱产量稳中微增，开工率降至79.42%。产线方面，本周徐州丰成设备问题短停，金山化工点火投料试运行。库存方面，当前仍维持库存低位，本周仍有去库预期。近期需求整体维持稳定，接单情况良好，下游需求有一定支撑。远兴及金山方面，若后续重碱稳定产出（重碱产量提升），将对于当下现货偏紧的态势有一定的缓 解，但短期供应紧张情况仍在，继续关注金山及远兴其他产线投产进度及节奏。短期来看，因未来大量投产为既定事实，上方空间可能不大，但短期现货偏紧、库存低位情况或将对价格形成一定支撑，近月盘面将强于远月，昨日夜盘09合约已升水现货，进一步关注现货价格动向、投产与检修进度以及大资金动向。在投产均能如期兑现情况下，四季度大量投产所带来的未来的大概率供给过剩，对于远月来说依旧偏空。 新湖能化 原油：★☆☆（油价继续回调） 周三油价继续回调，压力仍然集中在宏观