豆类油脂日报：展望数据好于预期 豆类油脂震荡偏强

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年2月24日豆类油脂 豆类油脂 展望数据好于预期豆类油脂震荡偏强 核心观点 今日豆类油脂震荡偏强，豆类红盘报收，豆粕2305震荡偏强，期价承压 于5日均线，远月2309盘中增仓2.2万手。菜粕期价跟随豆粕震荡偏强，形态上承压于多条均线交汇位置，资金变化不大。油脂中棕榈油涨幅超1%，伴随增仓2.8万手，受到5日均线支撑，豆油弱于棕榈油，盘中增仓近2.4万 手，期价收于5日均线之上，菜籽油期价表现最弱，最终绿盘报收，跌幅收窄至1%以内，收于20日均线下方。 宝城期货研究所 投资咨询团队 豆类市场，昨夜美国农业部年度展望论坛数据整体好于预期，报告后美豆期价跌幅收窄。作为首份新年度预测报告，给美豆期价带来一定指引。目前南美大豆仍处于产量调整窗口期，美豆期价保持易涨难跌的走势。豆粕主力2305合约主导逻辑从国内定价逐渐向内外市场联动转换，美豆期价的强势构成国内豆类期价的重要支撑力量。同时在国内豆粕库存从修复增长转向库存去化的预期下，豆粕期价也将再获支撑，叠加市场对远期消费的乐观预期升温，近期走势有望保持强势格局，多头思路维持。关注近月2303合约的基差回归情况。 油脂市场，目前供应收紧预期仍在，市场关注的焦点和集中在主产国出口政策和出口需求变化两个方面。随着印尼出口规模受限，马棕出口有望恢复快速增长，在产量下降的背景下，市场预期马来西亚棕榈油库存将出现回落。国内棕榈油港口库存迎来拐点，在市场对未来的乐观消费预期主导下，供需格局有望改善，国内棕榈油库存进入季节性去化周期，棕榈油基差由负转正释放积极信号，在国内对预期进行定价以及国际市场供应收紧预期的双重影响下，棕榈油期价有望在油脂市场中保持强势，多头思路维持。同时，棕榈油的高弹性依然突出，豆油期价受到储备油拍卖和进口油到港的补充表现偏弱，豆棕价差持续收窄。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部预计2023年美国大豆种植面积为8750万英亩，与2022年持平，低于市场预期的8860万英亩。预计2023/24年度大豆产量为45.10亿蒲式耳，高于2022/23年度的42.76亿蒲式耳，低于市场预期的45.15亿蒲式耳。预计2023/24年度大豆单产为52.0蒲式耳/英亩，高于2022/23年度的49.5蒲式耳/英亩，也高于市场预期的51.5蒲式耳/英亩。预计2023/24年度大豆期末库存为2.90亿蒲式耳，高于2022/23年度的2.25亿蒲式耳，低于市场预期的3.19亿蒲式耳。 2）巴西农业气象学家马克·安东尼奥·桑托斯周四表示，旱灾导致南里奥格兰德州的191个城市处于紧急状态，并损害了该州的大豆、玉米和水稻作物。桑托斯说，农户已经在谈论放弃20%的作物，因为缺乏灌溉用水。他补充说，这不仅是农户损失，也是巴西人的普遍损失，因为巴西大部分的大米来自南里奥格兰德州。这位气象专家解释说，干旱是因为拉尼娜现象，太平洋水温冷却，当这种情况发生时，南里奥格兰德州、乌拉圭和阿根廷的降水不足。巴西总统卢拉·达席尔瓦已经授权拨款4.3亿雷亚尔，用于应对干旱。 3）周四布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告，将阿根廷2022/2023年度大豆产量调低到3350万吨，低于早先预测的3800万吨，因为干旱、近期的热浪和早期霜冻导 致作物受损。这是该交易所第三次下调大豆产量。本年度初期的产量预期为4800万吨。4）咨询机构Safras&Mercado发布的调查结果显示，根据货轮排队的情况，2 月份巴西大豆出口量将达到915.1万吨，低于之前预期的1023.4万吨，但是远高于1 月份的913,676吨，略高于去年2月份的912.2万吨。本月迄今已经装运出口的大豆 数量为353.7万吨。今年1月份巴西大豆出口量为913,676吨。1至2月份的出口量 估计为1006.5万吨，低于去年同期的1147万吨。Safras估计3月份巴西大豆出口量 为622.2万吨。 5）美国干旱监测周报显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数进一步下降。截至2023年2月21日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为124，一周前是125，去年同期181。干旱地区的人口达到7,427人，上周为7,431万人。美国大陆地区没有反常干燥或干旱的比例为42.54%，一周前为42.69%。反常干燥（D0）的比例为15.93%，一周前为15.96%。中度干旱（D1）的比例为23.26%，一周前为22.42%。严重干旱（D2）的比例为12.8%，一周前为13.32%。极度干旱（D3）的比例为3.83%，一周前为3.91%。超级干旱（D4）的比例为1.64%，一周前为1.70%。 6）马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，2023年2月1-20日马来西亚棕榈油产量预计比1月份同期减少6.71%。其中马来西亚半岛的产量环比降低7.51%，东马来西亚的产量环比减少5.46%，沙巴环比减少5.28%；沙捞越环比减少6.03%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5240 0 大豆（均价） —— 5340 0 豆粕（张家港） ≥43% 4520 +40 豆粕（均价） —— 4477 -25 豆油（张家港） 四级 9810 0 豆油（均价） —— 9800 0 棕油（广东） 24度 8250 0 棕油（均价） —— 8298 0 菜油（张家港） 进口四级 10950 0 菜油（均价） —— 10892 0 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。